眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。瑞幸咖啡从无到有，短短三年时间门店数量超过4500家，已进入中国市场20年的星巴克也得甘拜下风。瑞幸更创造了最快上市速度和最快退市速度的记录，上市不到一年已收到纳斯达克交易所的退市通知。这一切令人叹为观止。

瑞幸生而有幸，赢得众多创投资本的青睐，似乎从来就没有为钱发过愁；瑞幸死于不幸，22亿元的销售数据造假就令其走上了退市的绝路，更面临巨额索赔和刑事追责的绝境。坦率说，如果瑞幸是在A股上市，不会走上退市的绝路，它还有大把的机会。君不见，康美药业886亿元造假都没有退市？看到瑞幸的“不幸”，康美是不是该偷着乐了？

中美监管部门零容忍

瑞幸东窗事发源于自曝家丑。4月2日，瑞幸宣布，在审计2019年年报发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会，调查发现，公司2019年二季度至四季度期间，伪造了22亿元人民币的交易额，相关的成本和费用也相应虚增。看惯了A股造假案的人可能会觉得这算不上太大的事，改正数据，公开道歉，再给个行政处罚不就完了吗？可是美国人把它当成了大事，当天瑞幸股价暴跌75.57%，第二天又续跌15.94%。瑞幸还将面临巨额索赔。仅仅过了一个半月，纳斯达克交易所就作出了对瑞幸摘牌退市的决定。这才是真正的对财务造假行为零容忍。

中国证监会4月末对瑞幸财务造假案行使了“长臂管辖权”，派驻调查组进驻瑞幸总部。还在瑞幸刚东窗事发时，中国证监会就发布声明，对瑞幸财务造假行为表示强烈的谴责。并表示：“不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整地履行信息披露义务。中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排，依法对相关情况进行核查，坚决打击证券欺诈行为，切实保护投资者权益。”易会满主席在2020年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上讲话时明确说，对财务造假等恶性违法违规保持“零容忍”，净化市场生态。

康美涨停回报不杀之恩

5月14日，中国证监会公布了对康美药业作出的行政处罚及市场禁入决定。证监会最终认定，2016年至2018年期间，康美药业累计虚增营业收入291.28亿元，累计虚增营业利润41.01亿元，累计多计利息收入5.1亿元。同期，康美药业还累计虚增货币资金886.8亿元。康美药业财务造假的性质比起瑞幸要严重多了，不仅数额大得多，而且是有预谋、有组织，长期、系统实施财务欺诈行为，践踏法治，对市场和投资者毫无敬畏之心，严重破坏资本市场健康生态。如果是零容忍，康美药业该当何罪？

但是康美药业最终受到的处罚却令人大跌眼镜，具体处罚是：对康美药业责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。相关中介机构涉嫌违法违规行为正在行政调查审理程序中。同时，证监会已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。投资者借爹妈的股票账户打个新股都要被罚50万元，康美药业如此严重的财务造假行为只罚了60万元，而且康美药业还不用退市，这算什么“零容忍”？无怪乎处罚决定一公布，康美药业一字涨停以回报不杀之恩。

重大违法强制退市呢？

不怕不识货，就怕货比货，瑞幸与康美比较一下，高下立判。瑞幸算是自曝家丑，而康美则是在证监会对其立案调查后才不得不承认财务造假。证监会于2018年12月28日对康美药业立案调查。2019年4月30日，康美药业发布了一则《关于前期会计差错更正的公告》，声称由于会计错误，货币资金多算了299.44亿元。这是在证监会立案调查期间不得不招供，但并没有全招，事实上康美年年多算货币资金，累计多算了886.8亿元。还虚增营业收入和利润，几乎什么都造假。对这种毫无底线的公司，调查了一年半，最终就是这么一个结果，说好的重大违法公司强制退市呢？

瑞幸是不是要对此表示严重不服？跟康美比起来，瑞幸是小巫见大巫，但纳斯达克交易所不等调查结果出来就下了逐客令，而A股市场对康美是不是太客气了？这都不退市，还奢谈什么零容忍？这样一比较，瑞幸太“不幸”，康美太幸运。难怪中概股一个个都想着要私有化回归A股，A股市场不仅估值高，而且违法违规的成本低很多。从A股给予康美药业一个涨停板来看，一些A股投资者也令人怒其不争，可怜之人也有可恨之处。