4月1日起，证券公司外资持股比例限制取消，这意味着外资券商持股比例可至100%。随着资本市场和证券行业的开放，外资控股券商入场势必影响整个国内券商行业。同时，不少券商通过定增等方式增强资本实力，迎接未来的挑战。

外资持股比例限制取消，外资券商入场

2020年3月13日，证监会表示，自2020年4月1日起取消证券公司外资持股比例限制，符合条件的境外投资者可依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人的申请。

此后，外资进入券商行业出现了明显的加速。5月7日华鑫股份披露摩根华鑫股权转让进展。公司全资子公司华鑫证券收到摩根士丹利通过上海联合产权交易所支付的股权转让款3.76亿元，摩根华鑫变更控股股东事项已完成工商变更登记，至此摩根士丹利正式取得了华鑫证券的控股权，持股比例升至51%。

而此前3月27日，证监会公告称核准高盛集团成为高盛高华证券控股股东，对高盛集团受让高盛高华2.64亿元股权并认购新增2.94亿元股权均无异议。至此，高盛集团在高盛高华持股比例从33%上升至51%。

（图片来源于摄图网）

此外，合资券商瑞信方正变更控股股东也获得证监会核准。瑞士信贷银行成为瑞信方正控股股东，瑞信集团成为瑞信方正证券实际控制人。瑞信方正是由方正证券与瑞士信贷银行于2008年共同出资设立的中外合资证券公司，起初方正证券出资比例为66.7%，瑞士信贷银行出资比例为33.3%，这家券商也是2007年12月28日证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后，首家获批设立的证券公司。

目前，市场上共有7家外资控股券商，分别是高盛高华证券、摩根士丹利华鑫证券、瑞信方正证券、瑞银证券、摩根大通证券（中国）、野村东方国际证券、汇丰前海证券。

除上述通过增资谋取控制权外，也有不少外资集团直接设立合资证券公司，其中不乏外资控股。2020年3月20日，星展证券（中国）有限公司设立申请获得证监会第一次反馈意见，聚焦问题包括境外股东星展银行的收入及利润状况、境内股东入股的资金来源以及合资券商高级管理人员提名机制的相关考虑等。

今年2月，日本大和证券计划与北京国资平台设立合资券商，名为大和证券（中国）有限责任公司，其中大和证券控股51%。该合资券商设立申请也获得证监会第一次反馈意见，监管层共提出18个问题，问题主要聚焦在境内外股东资质、拟任高管资质等。

外资券商去年大多亏损

再看一下目前外资券商的业绩。据中证协披露的2019年度经营数据，133家证券公司2019年度共实现营业收入3604.83亿元，净利润1230.95亿元，其中120家公司盈利。

不过，据中证协披露的证券公司2019年年报/财务报告，除了暂时缺席的华信（甬兴）证券，剩下的12家亏损券商中，外资控股券商占了5家，其中汇丰前海证券和摩根士丹利华鑫证券亏损过亿。上文提到的7家外资控股券商中，仅高盛高华和瑞银证券在2019年实现盈利。其中，野村东方国际证券和摩根大通证券（中国）两家2019年均处于筹备期，各项业务尚未开展，2019年业绩亏损属于正常现象。

从各个外资券商的资质牌照来看，亏损的外资控股券商中，汇丰前海证券仅拥有经纪业务、投资咨询和承销保荐3张牌照，瑞信方正的主要业务资格为股票和债券承销保荐、经纪业务，摩根士丹利华鑫证券的业务资格则仅限于股票和债券承销保荐、债券自营。摩根大通证券（中国）和野村东方国际证券两家也不是全牌照。

市场竞争加剧，国内券商募资应对

那么，面对外资券商入场，国内券商纷纷募资，增厚资本实力，应对未来的挑战。

5月19日，浙商证券（601878.SH）公告拟定增募资不超过100亿元，除此次定增外，2020年内，浙商证券还通过债券途径融资88亿元。100亿元中，浙商证券拟于投资与交易业务中投入不超过45亿元，拟于资本中介业务中投入40亿元，拟于偿还债务中投资不超过10亿元，此外，拟于经纪业务、研究业务及信息系统建设中投入不超过5亿元。

其实，今年2月14日再融资新规落地以来，定增市场持续火爆，其中就不乏券商的身影。目前，共9家券商发布了定增预案，分别是海通证券（600837.SH）、中信建投（601066.SH）、第一创业（002797.SZ）、西部证券（002673.SZ）、中原证券（601375.SH）、南京证券（601990.SH）、国信证券（002736.SZ）、西南证券（600369.SH）、浙商证券，拟募集资金累计达898亿元。这9家券商中，海通证券、国信证券、中信建投以及最新公布预案的浙商证券四家公司定增超过百亿，计划募集资金分别不超过200亿元、150亿元、130亿元和100亿元。

除了定增不少券商也开始了直接上市融资的脚步。2020年2月26日，中银证券（601696.SH）在上交所成功上市；5月8日，国联证券首发获得通过；5月20日，中泰证券将开始首发申购；此外，中金公司也于5月15日晚间在证监会披露了IPO招股说明书。

以上国内券商的募资行为很有可能是受到了外资券商来华的刺激，外资券商相对于国内券商，在欧美成熟资本市场有丰富的经验，同时有着海外的资金支持，对于此前有着政策红利的国内券商而言，随着政策放开，外资企业加速入场无异于是一个新的挑战，未来，券商行业的竞争必然日趋激烈。