疫情期间医药股票可谓占尽风头，恒瑞医药屡创新高。医药行业既有防御性，也有成长性。老百姓不会因为工资发的少了不买药了，所以受宏观经济冲击较小，在宏观经济不确定或不好的时候医药行业是个不错的选择。医药产业链就是：化工原料制成医药中间体，中间体再加工成原料药，原料药再制成化学制剂。恒瑞医药是主要做化学制剂的，比较光鲜，搞医药研发，搞原研药、仿制药。但是做化学制剂的离不开原料药，而且原料药的景气会早于化学制剂的增长，毕竟是上游嘛。今天我们讲一只中间体和原料药细分行业的龙头——天宇股份（300702）。

天宇股份主要生产的沙坦类原料药，沙坦类药物主要治的是高血压，属于最新一代降压药中的血管紧张素Ⅱ受体阻断药，这个药降压效果好，不良反应少，临床上也没有替代药，因此需求在稳定增长，大约每年5%到10%吧。大家可能对2018年华海药业“毒素门”有所耳闻，2018年7月，欧盟当局从华海药业缬沙坦药检测中检测出少量致癌物质，然后把华海药业的缬沙坦类药物给禁了，在缬沙坦行业中，华海药业是老大，然后天宇股份老二。所以当时华海药业被禁后，缬沙坦类药物市场缺口加大，价格大幅增长。而天宇股份借机扩大产能，抢占了部分欧洲市场，有望在缬沙坦类药物原料药行业中成为行业老大。

为什么看好天宇股份？

1、现在沙坦类药物迎来放量的好机遇。刚才提到了华海药业“毒素门”，天宇股份在2018年正好扩产，叠加缬沙坦价格上升，迎来了一次难得的机遇。全球环保要求提高+NDMA事件（也就是“毒素门”）导致落后产能退出市场，天宇股份凭借质量和扩产能，市占率持续提升。2020年又来了个新冠病毒，印度由于新冠疫情封国。现在整体来看，沙坦类原料药仍处于供需紧张状态，天宇股份沙坦类原料药的放量增长仍会继续。

2、天宇股份现在在做产品结构调整。一是在向后端产业链延伸，因为越往后延，利润率越高，效益越好。产品结构上，原料药占比越来越多，中间体占比越来越少。二是市场选择上向欧美等标准化程度高的市场转移，因为高标准的市场中卖的价格也高，目前主要以欧盟市场为主，美国日本市场仍有潜力。三是天宇的新药储备众多，从2019年一些沙坦类之外的药也开始小幅放量。

3、天宇股份现在大力拓展CMO业务。CMO业务是什么？就是定制生产，就是接受客户委托，为其专门研发和提供原研药。这个业务是未来天宇股份放量增长的重要动力，潜力很大。比如现在一家药企和天宇签订合作，天宇给这家药企的一个临床二期的药的研发提供原料药，一旦这个药获批或以后上市，这是天宇的配套原料药一定是市场是最抢手的。现在天宇这个板块的业务发展很快，2020年很多海外客户CMO订单将进入放量期，在国内天宇与恒瑞医药等合作的多个重磅产品也将陆续获批。CMO将是天宇重要的增长极。

4、从关键估值指标PEG入手看，PEG=PE（市盈率）/G（增长率），PE取2020年4月22日的动态市盈率，G取近三年复合增长率，天宇股份PEG仅是0.43！远远优于华海药业。所以天宇股份绝对是行业内首选。

方什：目前职业炒股。7年专业投资经验，擅长中短线操作。 精于基本面与游资心理分析。笔者自创短线抓涨停以及中长线翻倍战法，成功率非常高，大家想学习的朋友可以找笔者免费学习，笔者每天都会有个股分享，如希望随时了解笔者动态和进一步交流 可以添加作者公众号：方什复盘

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