来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志 文：李凌

2024年1月23日百亿增资方案获得监管机构批准的和泰人寿保险股份有限公司（以下简称“和泰人寿”），马上就给了新股东一大巴掌。

据披露，4家具有浙江国资背景的新增股东增资和泰人寿，其中物产中大以自有资金增资不超过60.65亿元，增资后持有信泰人寿的股权比例为33.00%，成为信泰人寿的第一大股东。其他参与增资的股东包括杭州城投资本集团有限公司、杭州萧山环境集团有限公司、杭州萧山钱江世纪城股权投资有限责任公司，分别增资约16.54亿元、10.29亿元和6.25亿元，对应的持股比例分别为9%、5.6%、3.4%。增资完成后，公司注册资本由15亿元变更为约102.04亿元。

紧接下来的2024年1月31日，公司发布的2023年四季度偿付能力报告显示，和泰人寿2023年净利润亏损额达到了5.70亿元，同比扩大了5.16倍，亏损额度几乎与过去7年的累计亏损额持平。

成立于2017年1月的和泰人寿，2017年-2022年的净利润分别为-1.34亿元、-0.78亿元、-0.94亿元、-0.62亿元、-1.29亿元、-0.93亿元，合计亏损5.90亿元。加上2023年，和泰人寿成立七年已累计亏损额达到11.60亿元。

增资前，和泰人寿的8家发起股东中，中信国安有限公司持有和泰人寿20%的股权，北京英克必成科技有限公司（腾讯全资子公司）持有和泰人寿15%的股权。所以和泰人寿一直被标注为“腾讯系”寿险公司。

背靠中信系和腾讯系两大“靠山”，和泰人寿成立之初就提出致力于打造“互联网优势明显，价值创造能力突出的创新型寿险公司”，并坚持互联网渠道和传统渠道双轮驱动的发展战略。

但如此的“亏钱”速度，不知新的“靠山”扛不扛得住。

突击“亏损”是为轻装上阵？

分析公司各季度偿付能力报告，发现公司最大亏损额出现在第四季度。具体来看，2023年前三季度公司亏损额分别为1837.78万元、2736.20万元、6659.30万元，而第四季度则断崖下挫至亏损4.58亿元。

结合公司增资的时间点，也不排除公司借由新金融工具准则和保险合同会计准则实施导致的当期损益变动，安排这种突击式“亏损”，是为了未来能够快速进入盈利周期做的铺垫。

但不管怎么说，和泰人寿经营层面面临的问题却是真实存在的。

投资收益水平大幅下滑

2023年资本市场波动较大，保险行业整体投资收益率承压。偿付能力报告显示，和泰人寿2023年四个季度的投资收益率分别为1.34%、1.33%、1.09%、-1.76%，2023年全年为1.71%，相比2022年全年的4.10%，下滑甚巨。

而且，和泰人寿2022年之前的三年平均投资收益率为5.42%，2022年、2023年均在平均线之下。不过，值得一提的是，该公司2023年综合投资收益率为3.19%，高于2022年，后者为2.79%。

退保金显著增加背后的经营困境

　　和泰人寿经营范围包括人寿保险和年金保险、健康保险、意外伤害保险、分红型保险、万能型保险，以及上述业务的再保险业务等。随着业务规模扩张，和泰人寿退保金的增加也较为显著。该公司年报显示，2017年—2021年，这项支出分别为59.48万元、719.80万元、1534.55万元、2645.50万元、5422.02万元。2022年首次突破亿元大关，为1.63亿元，同比增长两倍。

　　对比该公司2022年和2017年的数据来看，保险业务收入增长了10.67倍，而退保金增长了272.51倍。

　　和泰人寿2023年第四季度偿付能力报告披露了五只产品的年度退保金额。其中，“和泰稳盈年金保险”2023年全年的退保金额为3.13亿元，年度退保率高达74.88%；“和泰安鑫年金保险”“和泰财富稳盈年金保险（万能型）”全年退保金额分别为1.54亿元和8591.27万元，年度退保率分别为66.59%、4.00%；“和泰宝贝教育年金保险”“和泰稳盈年金保险（B款）”全年退保金额分别为2079.93万元和112.53万元，年度退保率分别为5.05%、42.18%。

　　仅以上五款产品，2023年的退保金额便合计达5.74亿元。

退保金和退保率的走高，至少表明公司的产品吸引力不足，要么未能充分满足客户需求，或者产品设计不够合理，导致客户选择退保。

更重要的是，其中潜藏着对公司品牌的信任度下降。这可能才是公司最不愿看到的情况。

董监高薪酬过于“亮眼”

　　和泰人寿2023年第四季度偿付能力报告显示，董监高中目标年薪在200万元以上的有四人，在200万元以下的有九人，最高薪酬为692万元。

　　据悉，该公司薪酬包括基本薪酬、绩效薪酬和福利；个人绩效薪酬与公司整体业绩完成情况、本人分管工作业绩相挂钩；2023年度考核工作尚未结束，未确定绩效薪酬额度也未发放绩效薪酬。

在企业管理领域，薪酬策略一直是一个复杂而微妙的话题。但高薪是否能够带来高效的经营管理，肯定是股东最为关心的问题。

现实情况是，和泰人寿董监高薪酬水平较高，但公司经营业绩却并不理想。这一现象引发了对高薪与经营管理效果关系的深入思考。一方面，高薪被认为可以吸引和留住高素质的管理人才，激发员工的工作积极性，从而提高公司的经营效率和市场竞争力。另一方面，如果公司的经营策略不当或市场环境恶劣，即使管理层薪酬再高，也难以扭转公司的亏损局面。

从和泰人寿的案例来看，高薪并未能有效提升公司的经营管理水平。公司的退保金增长显著，偿付能力充足率逐年下滑，显示出公司在风险管理和资产配置方面存在问题。

有研究指出，高管薪酬与企业绩效是正相关的，但也有文献提到，高薪并不能直接等同于高绩效，因为绩效的产生是一个复杂的过程，受到多种因素的影响。对和泰人寿而言，输入高薪后，能否产出希望的绩效，只能看新股东的“手段”了。

公司第一大股东物产中大表示，参与增资入股和泰人寿有助于进一步优化公司的金融产业布局，推动保险资金跨周期、低成本优势与公司养老服务产业的紧密结合，探索实践“养老+保险”的业务模式，助力共富养老产业发展。

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