前言：近期AI赛道上中下游热点频出，下游消费电子端，世界移动通信大会上引发关注的AI手机和逐渐火热的折叠屏手机有望终结传统智能手机因为创新不足而带来的消费电子“寒冬”。中游大模型端，在海外文生视频大模型出新后，AI+影视概念不断出新，首部AI动画片、首部AI微短剧、首部AI长篇电影持续演绎，AI对传媒赛道降本增效逻辑较强，专用大模型出新值得关注。上游半导体端，我国半导体公司在美获裁决无罪，指示意义显著，我国半导体行业在头部科技公司技术出新和政策支持“主权AI”的基调下有望强化国产替代。
工具选择上，科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数布局科创板中小市值个股，小盘科技成长风格鲜明，且行业分布相对分散，对科创板整体公司业绩表现表征能力较强。在“新质生产力”加持科技创新赛道、市场开启技术性反弹的大背景下，高弹性、高锐度的科创100指数有望成为进攻性看多市场中“锋利的矛”，欢迎大家持续关注！

一、下游消费电子：以旧换新大势所趋，AI手机拉动换机周期

以旧换新拉动内需：3月1日，国内重要会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，指出要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。会议指出，要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，积极开展消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。整体最新发布的2月PMI数据显示我国经济弱复苏态势延续，以旧换新政策拉动内需意图明显，未来消费券等更广范围的刺激政策有望出台。

世界移动通信大会：在近期于西班牙巴塞罗那的2024年世界移动通信大会上，AI手机成为焦点。本次大会参展的中国企业数量达到300家，这些企业不仅展示了其在人工智能领域的最新成果，还凸显了我国科技企业在全球移动通信领域的重要地位。

国内外多个知名品牌发布AI手机或功能：进入2024年，已有几款AI手机新品上市。
1月8日，国内某知名品牌最新旗舰手机搭载具备生成式AI能力的天玑9300旗舰平台，成为全球首款在端侧应用70亿参数大模型的AI手机。
2月18日，另一款手机企业宣布“All in AI”，计划停止传统手机项目，2024年将更新手机端操作系统，构建AI时代操作系统的基建能力。
2月22日，某以摄影技术知名的手机品牌发布最新旗舰机型，同时宣布其影像大脑全面升级，成为全球首个AI大模型计算摄影平台。

回顾2023年，AI手机领域“战火”早已被点燃。虽未发布新机型，但多个国内知名手机品牌先后以自研或合作的方式推出手机端侧大模型。海外巨头也在争相布局，其中当前市场份额最高巨头计划2024年秋季在系统更新中增加生成式AI。

传统智能手机创新面临瓶颈，用户换机周期不断拉长：伴随3G/4G时代高速移动互联网的发展与普及，以及终端厂商在光学、声学、显示等领域的创新不断，传统智能手机进入加速渗透阶段，并在2017年出货量达到阶段高点。后续伴随宏观经济的下行压力，以及传统智能手机创新力度边际减弱的影响，全球消费者换机周期持续拉长。

图：我国消费者智能手机换机周期
（信息来源：东莞证券）

全球口径下，用户换机周期从2017年的21个月拉长至2023年的51个月，国内用户也从2019年的24个月拉长至2023年的40个月。用户换机周期不断拉长背景下，传统智能手机出货量承压。2023年全球智能手机出货量为11.63亿部，同比下降3.35%；我国智能手机出货量为2.72亿部，同比下降4.76%。

图：我国折叠机出货量
（信息来源：东莞证券）

2023年我国折叠手机出货量为610万台，同比增长率达到69.44%，2020-2023年复合增速高达71.94%。渗透率维度，我国折叠手机渗透率仅为2.21%，整体仍有较大提升空间。伴随折叠手机用户体验提升和终端售价不断下探，叠加2024年折叠手机新品发布，预计2027年全球折叠手机出货量将达到1亿台。

AI手机终端创新拉动消费电子周期底部复苏，AI赋能下电子产业链焕发新生，科创100ETF（588190）值得重点关注。

二、中游大模型：央视AI大模型生成动画首播

自春节期间文生视频Sora大模型迭代以来，国内相关大模型也吸引了资本市场的广泛关注。传媒是AI大模型的重要落地方向，生成式AI技术对影视和游戏的剧情写作、NPC设计、图片制作、视频剪辑都有重要的降本增效作用。

影视：2月26日，我国首部AI动画片《千秋诗颂》启播暨中央广播电视总台人工智能工作室揭牌仪式上，上海人工智能实验室研发的文生视频大模型“书生.筑梦”亮相，其参数量超过30亿，可根据输入的提示词生成有故事性、含多镜头的分钟级视频，具有转场流畅、故事连贯、画质高清等特点。

2月29日，由央视频与总台人工智能工作室联合元宇宙文化实验室制作，“中国神话系列微短剧”《补天》片花发布。这是国内首部AI全流程微短剧，美术、分镜、视频、配音、配乐全部由AI完成，是对AI技术影视化应用的又一次先锋实践。该片融合神话与科幻元素，将通过央视频与网友见面。

3月6日，全球首部“完全由AI制作的开创性长篇电影”将在洛杉矶Landmark Nuart Theater首映。50位AI领域艺术家组成一个创作团队，创作出一个人类对抗ChatGPT统治的世界，探讨当代AI发展的影响，该电影由多个AIGC工具制作而成，保证不含有任何存量电影中的镜头、对话或者音乐，确保电影所有内容均为原创。

游戏：2月27日，国家新闻出版署公布2月国产游戏审批信息，共111款游戏获批。从数量上看，相较1月的115款略微下降，但仍保持高位，已经连续三个月超过100款。近期版号数量发放保持高位是监管对行业持续释放的积极信号，推动供给端持续向好。游戏内容端，由游戏科学制作的首部国产3A大作《黑神话：悟空》于本月获批版号，预计于8月下旬发售，受到市场重点关注。

图：2020年至今每月国产游戏版号发放数量
（信息来源：银河证券）

伴随文生视频技术的不断迭代进步，AI有望赋能游戏制作，具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本，从而推动整个游戏行业向前发展。

整体传媒仍是刺激AI专用大模型不断出新的方向，虽然当前国内技术相较海外Sora仍有较大差距，但已经能够在相关传媒载体制作、弘扬中华文化方面起到较为重要的作用，长期应用空间广阔，科创100ETF（588190）当前配置价值凸显。

三、上游半导体：国产半导体公司在美胜诉

2月27日，据外媒，在美国商务部以“国家安全”为由把我国半导体公司列入“黑名单”五年后，美国旧金山地区法官裁定我国公司无罪，不存在“经济间谍活动”，针对该公司的其他刑事指控不成立。据彭博社，这一裁决标志着“美国司法部打击中国知识产权行动受挫”。在以判例法为主要司法体系的美国，该案件的指示意义凸显。

半导体行业作为信息技术产业的基石，对国家安全和经济发展具有举足轻重的意义，国产替代将是我国半导体市场长期主旋律。中美贸易摩擦后供应链安全被逐步重视，同时在国家政策和资金扶持下，国内企业自主创新能力有望长期提升。

我国核心芯片自给率不足10%，制造环节是重要短板。我国国内半导体需求供给严重不平衡，高度依赖进口。我国需求端半导体销售额2022年全球占比31%，生产制造环节不足10%，是制约我国集成电路产业发展的最大短板。

图：我国大陆半导体销售与晶圆代工占有率对比
（信息来源：平安证券）

一方面我国头部科技企业芯片技术不断提升，另一方面政策持续推动“主权AI”、计算机信创，我国产业链企业有意提升国产化率，给予国内半导体企业更多机会，中长期关注国产设备导入带来的机会。

工具选择上，科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数布局科创板中小市值个股，小盘科技成长风格鲜明，且行业分布相对分散，对科创板整体公司业绩表现表征能力较强。在“新质生产力”加持科技创新赛道、市场开启技术性反弹的大背景下，高弹性、高锐度的科创100指数有望成为进攻性看多市场中“锋利的矛”，欢迎大家持续关注！