今天光储板块大涨，会不会又是骗P？我的答案是：不会。

从基本面来看，虽然行业仍然处于左侧，但已经看到了积极的信号。概括起来就是“美国降息+成本大降+产能出清+价格企稳+估值低点”

1，需求端

1）美国降息预期利好美国光储需求增长。

12月14日美联储宣布12月不加息，鲍威尔表示降息已开始进入视野。当银行贷款比例为60%时，贷款利率每下降100bp，美国光储项目收益率将提升1.5-2pct；若考虑明年光伏、储能成本进一步下降，预计美国光储项目收益率将提升3-5pct，项目收益率将会得到显著改善，大量边际需求的释放有望推动美国光储需求超预期。近期，美股光储公司近期持续强势大涨。

2）成本下降激发需求弹性，国内外装机数据开始回暖。

硅料价格连续三周缓降，组件集采中标价格逼近一体化零毛利水平，产业链价格逐步触底。

11月国内新增光伏装机21.3GW，同增185%、环增57%，月度新增装机超预期；1-11月累计装机163.8GW，同增149%。

11月电池组件出口18GW，同比+42%、环比+15%，年底国内抢装、海外淡季清库背景下实现环比增长，彰显海外库存消化成效及需求区域多样化特征。

11月我国逆变器单月出口金额为40.2亿元，同比-45.9%，环比+0.9%，出口量380万台，同比-29.9%，环比+22.2%，环比数字为下半年以来首次转正。

综上，有券商判断：在光储大幅降本红利释放的背景下，同时海外加息结束、国内电力市场化提速，预计2024年全球光伏需求同比增长30%至490GWac（对应组件需求650GW+）。

2，供给端

1）政策上，经济工作会议里面把我国部分行业供给过剩列为一项主要挑战之一，上一次这么表述是2017年。

意味着接下来有关部门有望出台控制行业产能的政策。

2）供给端出清现象开始增多。

近日某硅料企业停产技改，同时传闻个别企业报出5万以下低价，或在回笼现金准备退出。

电池组件环节亦不乏企业老旧产能开始进行人员优化，P型182电池产能开工率显著降低或停产，二三线组件厂排产持续下降，个别已到50%以下，开工率和龙头进一步分化。

可见，行业集中度已经开始提升，格局提前进入优化阶段。

3，价格有望企稳

产业链仍处于去库存阶段，目前硅料库存大约在20天左右，硅片0.5-1个月，电池10天左右。

从PV排产数据来看，1月组件排产环比预计有所回落，预计春节后行业库存去化将基本结束，产业链价格届时有望企稳，行业需求有望在春节后逐步复苏。

4，估值已经处于底部

市场对于光伏板块核心担忧在于行业供给释放后产业链利润中枢下降的问题，当前这一悲观预期已充分反映至股价中，基本面及板块估值均已处于底部位置。

从市场面的角度来看：

11月份开始，伴随降息预期的不断加强，10年期美债收益率已经从高位的5%快速回落到了现在的3.8%。

在这期间，美股不断上涨，美股的新能源标的持续领涨，而A股大盘，尤其是新能源板块却不断下跌。

说明A股的交易者完全忽略了美联储暂停加息以及降息预期对于市场的积极影响，而只是一味地关注“经济尚未复苏，政C不及预期”等不利因素。

很显然，这在资产定价上出现了明显偏差。

市场短期因为种种原因导致的定价偏差，一定会在未来的某个时候纠正过来。

这一次，经过了大概一个半月时间：

当持续上涨美股开始从高位跌落，当以北交所为代表的微盘股炒股开始意兴阑珊，当指数持续下跌导致恐慌情绪达到极致，市场开始猛然想起，原来早已出现的“降息利好”还没被交易。

于是，以新能源、医疗、白酒等为代表的、对“利率”无比敏感的“机构股”“白马股”开始集体反弹。A股和美股，白马股和微盘股，玩起了一次完美的“跷跷板”。

本质上，这次上涨是对过去一个半月“市场定价”错误的一次纠正。既然是纠正，那就绝不会是一日游行情。

接下来，在各种“似是而非”、“无足轻重”的利好催化下，前期超跌的“机构股”有望迎来轮动反弹。

接下来，市场除了要纠正“忽略降息预期”的错误之外，还要纠正“误解政策”的错误：

之前1万亿特别国债正逐步落地；传说中的万亿PSL也可能即将发布；还有传了好久的50家白名单；保5%的GDP；以及已经开始了的降息降准等等都将会一一上场。

到时候市场会意识到，大家对政策的误解是有多深。与此同时，指数会逐步收复3000，3100，3200，并就此展开至少2年的牛市行情！

我们拭目以待。