本次中央经济工作会议，我看到了三个重点：

1，科技创新

坚定高质量发展，构建现代化产业体系，那就是必须要科技创新引领。具体就是要大力发展新型工业化、数字经济、人工智能等。

预计明年上半年经济依然会处于震荡期，那么科技就依然还会是主线。

2，一致性评估

通稿中提到“要增强宏观政策取向一致性，加强财政、货币就业、产业、区域科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估。”

类似于反f这样的“非经济政策”，也应该要和宏观政策的取向保持一致性。

总之，方向已经明确了，一切要以发展经济为首要任务。

3，房地产

房住不炒第1次没有中央经济工作会议中提到。

化风险为重，一视同仁满足不同所有制企业的合理融资需求。都是之前反复提到的东西。

不过明年经济如果保5%，房地产就不能太差。

如何看光模块调整

今天光模块调整其实源于周末的传闻：“MSFT 下修2024 年Nvidia H100 需求”。这个传闻是事实，但并不完整。

实际的情况是：

1，英伟达自身的B100发布在即，性价比比H100更高，有更好更便宜的GPU了，当然就要下修对于H100的需求。

2，微软的确会把一部分订单给到AMD，是因为AMD也推出了具有竞争力的产品。

概括起来就是：以前只能选H100，现在可以选B100，以及AMD的MI300。从单一方案变成了多方案。但不管选什么，都需要光模块。

就好比是，之前大家只能买特斯拉比亚迪的车，现在还可以买蔚小理以及华为的车。虽然选择更多了，但总需求是增长的。无论你买什么车，但对上游的锂电池需求是只增不减的。

另外从需求来看，PIKA等下游产品和Gemini新大模型的爆火，说明AI产业链预期远没有打满。AI已经进入到了一个新的发展阶段。

所以今天光模块的下跌，并不是因为基本面逻辑，更多因为短期涨多了，获利盘回吐导致的。接下来有分歧，我认为还是可以上车的。

依然坚持“经济差就买科技股，政策好就买顺周期”。

超以太网联盟来了

接下来炒算力，应该要多关注下以太网方向。

12月12日，美股的博通大涨9%，AMD大涨4.3%，而英伟达却下跌了1.85%。背后的原因是，英伟达的最大挑战者出现了，那就是超以太网联盟（Ultra Ethernet Consortium，UEC）！

超以太网联盟由AMD、Arista、博通、思科等设备商和Meta、微软等云厂商联合成立，一起来对抗英伟达的ib框架（InfiniBand，一种超级计算机的内部连接技术）。

IB协议目前主要是英伟达采用的框架，优点是组网性能好，但缺点也很明显，那就是成本较高，因此就挤压了AI超算中GPU、光模块的BOM成本空间。

而以太网的一大特点就是“开放性”，从而能够让诸如LPO等新技术加速渗透。这样就带来了以太网的第二个特点“性价比高”。

简单概括下，以太网方案开放性更强，但ib方案当前在AI组网性能更优，类似于iOS和安卓之争。

不差钱的厂商，更多会选择InfiniBand。而追求性价比的，则会更倾向高速以太网。这样，客户就可以将预算倾斜至GPU、高速光模块、高速交换机等。

以太网方案对于国内交换机产业链提振明显（国内也均为以太网交换机），在国内算力上档阶段，国产交换机有望受益于以太网方案上量。

以太网的开放性能够让诸如LPO等新技术加速渗透，相关标的也会受益。从逻辑上来看，超以太网的逻辑比较新，作为对抗英伟达的第二极有望成为AI新的炒作方向。

船舶新一轮上涨开启

从昨晚的消息来看，中国重工向证J会的答复，是催生大涨的主要因素。自6月17日相关部门对重工发质询函之后，公司并未限期作出答复，并被会里提起诉讼，导致此后股价一路下行。

我们先来看看昨晚的答复。

公司公告了关于立案调查所涉及的资产减值问题。除以前年度建造的新型深潜水工作母船（DDSV，尚在建造中）未准确计提存货跌价准备外，其余减值计提都基本合理。该事项调整后，公司2018、19、20、21年归母净利润分别变动-6104万、-9105万、10370万、4839万元。

换言之，公司并未藏匿利润，仅存在前年度建造的新型深潜水工作母船未准确计提存货跌价准备，现如今作出调整，一倒腾公司21年从赚2.2亿到现在的0.48亿元，进一步证实公司并未有业绩释放而故意隐藏的动作。

本次调整后，明显的利空出尽。一方面本次利润的调整，对未来业绩基本无影响；另一方面，把之前因立案导致搁置的中船系资产重组方案，重新摆上台面，有望加快重组方案的出台。

当前已是船舶板块的布局时点，而且核心标的已经走出右侧趋势。伴随市场情绪转暖，立案风险释放，高订单船舶即将释放，船舶相关个股股价重回上涨态势，看好20年一遇的船舶大周期行情。