沪指窄幅震荡涨0.25%，涨幅虽小但上涨家数接近4000家，量能也有所放大，整体赚钱效应较好。 板块方面，华为昇腾、鸿蒙概念、国防军工、数据要素等板块涨幅居前，生物疫苗、医药商业、证券、减肥药等板块跌幅居前。

一

最近一周，指数波澜不惊，但部分板块调整比较剧烈。 前期涨幅较大的泛科技线（手机、汽车等），医药板块（CXO，减肥药等）、龙字辈等跌幅较大。

根据过往经验，每当主线开始调整，指数往往很难有行情，甚至在今年大部分情况下都会进入到比较剧烈的指数调整之中。

在这段时间内，市场往往会进入“混沌期”：主线不明，资金不断尝试各种新方向，但往往都是“电风扇”行情。 这次的情况略有不同，虽然汽车，手机，医药链大跌，但指数表现平稳，且每天都有赚钱效应。

这时候，在指数调整时，持续抗跌且领涨的方向很有可能会成为下一个阶段的主线。 最近这段时间，符合未来主线气质的有：军工（卫星互联网，大飞机），AI（华为算力，英伟达算力，终端应用等），创新药，券商，猪肉等。

这些方向并不一定会成为接下来的主线，但只要指数企稳，未来主线很大概率会从以上几个方向产生。

二

大概梳理下各个方向究竟在炒什么。

（一）卫星互联网

长期逻辑依然不变：2024-2025将迎来卫星密集发布期，数量上会有几十倍甚至上百倍增长。以G60为例，24年预计发射108颗，25年500颗。如果加上星网，发射数量将会更多（具体可以看看《卫星互联网》）。

短期来看，行业发展依然如火如荼，每一个产业进展都会对板块形成新的催化。

比如：

1）11月10日，华为、荣耀、小米、OPPO、vivo等国产手机巨头与中国电信共商“手机直连卫星”技术的创新与普及。

2）11月10日工信部：推动专用卫星终端和大众消费型卫星终端综合使用。

3）星舰飞船的第二次集成飞行测试（IFT）将于北京时间11月15日21:00试飞，全球直播。 最近主要因为这些因素上涨，当然也有可能会有一些潜在利好。

有人就认为，卫星互联网可能是在炒“时空数据”的逻辑。如果是这个逻辑成立，那么短期的上涨空间就更值得期待了，因为是新故事。

从市场面的角度来分析：

10月25-27号北京卫星应用大会催化了一波行情之后，市场来了一波“买预期，卖现实”，11月2日，整个板块集体大跌，出现了“类衰退”的走势。

但后面几天，板块走势比较积极，盟升电子，信维通信等甚至差点创下新高。气质上比真正走衰退的“减肥药”要好太多。

最近，在大盘调整时，卫星板块股价持续活跃，且没有明确催化剂，市场的共识也尚未形成，说明预期差还比较大。 这种“无缘无故的上涨”一般都预示着可能还会更持久的行情。

后续的催化可能包括：

1、垣信融资即将落地，后续资金到账产业链相关项目推进也有望进一步加速；

2、XW试验星发射在即；二期规模及招标节点有望超预期；同时二代试验星招标有望提前。

3，我国民商火箭公司蓝箭航天液氧甲烷火箭“朱雀二号”有望在11月底前迎来第二次发射，民营液体火箭迈入规模化商业发射阶段;

4，我国民商火箭公司东方空间大运力固体火箭“引力1号”(6.5吨)，有望于12月9日在山东省海阳市东方航天港海上首飞。

总之，我认为，四季度到明年上半年卫星互联网板块会是A股最大的主线，很有可能会复刻23年上半年AI板块走势。

（二）军工

今天，国防军工板块大幅上涨，中证国防和空天军工指数分别上涨3.62%和3.55%。板块呈现普涨格局，超跌的军工白马、活跃的小市值军工股均有所表现。

市场猜测，上涨可能和军工采购数量增加有关：全军武器装备采购信息网显示，近一周军队及军工企业中标公告1907条，同比增幅超70%。

还有数据显示：2023.11.01~11.11，特种装备新增公开采购需求874项，已超过8月(190项) 、9月 (299项) 、10月 (210项的合计新增需求数量;11月内日均新增需求79项，环比10月提升1073%。

市场的乐观派认为，这些数据说明中调即将落地，新一轮订单周期即将到来。

但我问了几位军工首席后，较为理性的观点是：当下的采购变动很有可能只是年内的补偿式订（前三个季度没干活，四季度要抓紧干），而不是新一轮的备货订单。

也就是说，前期延缓的需求开始陆续释放，需求的逐步回暖有望推动行业景气度重回上行通道。

此外，中调也是值得期待的，有首席认为11月底可能就会落地。那么从现在算起，军工能炒到11月底吧。

（三）AI

AI板块，尤其是算力方向的光模块持续大涨。

近期的主要逻辑是：据外媒报道，英伟达将针对中国发布三款新的人工智能芯片HGXH20、L20PCIe和L2PCIe，以满足中国市场对人工智能技术不断增长的需求，同时遵守美国的出口管制。

据说这三款新GPU芯片虽然性能上下降很多，反而对光模块的需求大幅增长，所以近期新易盛、中际旭创、天孚通信等持续逆势上涨。

今晚，新的催化剂又来了：今日美股开盘前，英伟达投资者关系官网宣布推出NVIDIA HGX H200，用于生成式AI和高性能计算工作负载。此前市场对H200产品预期在24年发布，本次发布H200从节奏上明显超预期。

另外，从中期（三个月左右）来看，行情也值得期待。

近期，ChatGPT发布了GPT Store。从发布后第一周的数据来看，GPT Store已经上架7965款应用(GPTs)。 有

人形容ChatGPT发布意味着iPhone时刻，那么GPTs就是APP Store时刻。

这也意味着，AI的交易已经从供给侧过渡到需求侧，这个需求代表的是应用类推理(即AI应用的流量)。 未来GPT+手机、汽车、PC、可穿戴设备、机器人等应用将会层出不穷。 比如最近的AI Pin，以及GPT耳机等关注度较高。

gpts的意义可能比认知中更大，除了光模块，AI应用和端侧的交易应该会是未来的核心。

AI依然是当前景气度最高的赛道，在调整了5个月左右之后，有望再度迎来新一波行情。会像过去4年的新能源一样，只要调整充分就会迎来新一波行情。

（四）猪肉

猪肉的逻辑比较简单，依然是“去产能”。

最近的交易逻辑是从之前的“生猪亏钱”，切换到了“仔猪亏钱”。

接下来，要想有大行情，必须要看到“能繁母猪的加速去化”。

11月11日的涌益数据显示，10月份能繁母猪环比去化0.88%，呈现了加速去化的趋势。接下来如果这种趋势能够保持，养猪板块有望走出主升浪来。

但风险是，10月份能繁母猪数据发布后，总体上表现一般，市场似乎在等待一个更加明确的数据出来。

三

总结一下：

1，大盘没有太大问题，近期强势调整后有望借助利好来一波上攻。然后一个台阶一个台阶地往上攀升。

2，方向上，我看好大军工（卫星互联网，大飞机等），AI（光模块，应用），猪肉，创新药和券商等有望走成主线。

3，另外就是要继续关注那些能够和指数共振上涨的新方向。