热点追踪|产能扩张还需销量有力支撑
红周刊 作者 | 苗中杰
《红周刊》:诺禾致源2022年实现营业收入19.26亿元,同比增长3.17%;实现净利润1.77亿元,同比降低21.30%。公司目前拟定增投资海内外项目,此举能否缓解公司利润的下滑?
邱诤:诺禾致源为基因测序服务提供商,公司上市之初的2020年产能25564.83TB,生产量为13796.58TB。2022年公司测序数据量的生产量为15971.98TB,和2020年时相比仅提升了15.77%,假设按照2020年的产能计算,2022年的产能利用率为62.48%。虽然公司没有披露2022年的实际产能情况,但年报显示,公司上市时的募集资金已经投入3.99亿元,其中重点项目基因测序服务平台扩产升级项目在2021年年初时就已达到预定可使用状态,因此公司2022年的实际产能应高于2020年,即公司2022年的实际的产能利用率低于62.48%。
目前公司正在进行定增,拟使用募集资金22.73亿元在天津、上海、广州、美国、英国及新加坡等地点用于实验室新建及扩建项目。目前诺禾致源仅在天津及南京设有检测实验室,全国各地绝大多数样本以及境外的复杂样本均需寄往天津后,由天津实验室进行处理、检测及分析并出具报告,虽然此次拟22.73亿元在海内外布局检测实验室,可缩短服务响应时间的需要,但目前公司的产能利用率基本可代表公司目前实际业务情况,缩短服务响应时间可提高服务质量,保持市场竞争优势毋庸置疑,但在目前产能利用率较低的情况下(即业务数量有限),如此大规模巨资提升产能是否有必要这点需考虑。
基因测序服务商主要分为两大类,一是面向基础研究的基因测序服务提供商,主要客户为大学、科研机构、研究型医院、生物医药公司等,二是临床、医疗类的基因检测服务提供商,主要客户为医疗服务机构或个人等。诺禾致源属第一类服务提供商,而华大基因则两种服务均有所涉及。2022年华大基因的的营业收入约为诺禾致源的3.66倍,截至2022年末,华大基因的固定资产原值约23.3亿元,诺禾致源的固定资产原值约10.97亿元,此次诺禾致源拟使用募集资金投资21.82亿元,全部用于对公司购置或租赁场地进行装修改造,按此计算公司完工后固定资产原值将超过30亿元以上,远远高于华大基因,公司是否需要如此大的投资,同样需考虑。
《红周刊》:2022年,中科三环公司完成营业收入97.16亿元,比上年同期增加35.97%;实现净利润8.48亿元,比上年同期增加112.56%,公司是否仍有提升空间?
邱诤:中科三环主要产品为高性能钕铁硼永磁材料,新能源汽车是高性能钕铁硼永磁材料应用的主要领域之一,2022年新能源汽车市场高速增长,钕铁硼类上市公司的业绩普遍明显增长。
2022年度,中科三环产品应用于汽车(包括新能源汽车)领域的比例最高,其次分别为消费类电子、工业机器人、计算机、风电、节能电机、工业电机及其他应用。目前国内外许多新能源汽车品牌已经是公司产品的最终客户,公司仍在努力开拓更多的新能源车领域客户。2021年底时公司拥有烧结钕铁硼毛坯产能约20000吨,2022年公司利用募集资金和自有资金扩产1万吨烧结钕铁硼产能,目前已有5000吨新建产能建成,其余扩产产能会根据实际情况逐步建成,新产能投产后将会提升公司的盈利能力。
《红周刊》:优利德2022年实现营业收入8.91亿元,同比增长5.85%;实现净利润1.17亿元,同比增长7.99%,如何看公司的年报?
邱诤:2022年优利德全年研发投入7152.30万元,研发费用同比上年同比增加1217.06万元,同时报告期内公司新增股份支付款1250.24万元。在这样的背景下,公司仍能实现净利润7.99%的增长,主要是因为公司主营产品毛利率由上年的34.16%上升到36.15%。
年报显示,2022年优利德固定资产原值由上年的2.65亿元增至5.03亿元,主要原因系在年初时子公司河源优利德实施的募投项目“仪器仪表产业园建设项目(一期)”由在建工程转入固定资产。根据公司招股说明书显示,仪器仪表产业园建设项目(第一期)建成后,将配套年产720万台电子测量测试仪器仪表的生产线,而2022年年报显示,公司2022年主导产品的总产量为667.59万台,在产能大幅提升的情况下,产量反而较上年减少了33.14%。虽然公司解释称2022年由于消化上年度因应对材料价格波动而储备的存货,因此报告期公司的生产量与库存数量较上年度都有不同程度的下降,但2022年公司的产品销量同样较上年下降了14.04%,河源优利德生产线也仅实现销售收入0.70亿元,公司新增产能目前并没有发挥明显作用。
(本文已刊发于4月15日《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖推荐。)
来源:证券市场红周刊
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