这个周末发生的大事比较多，主要是三件，一是2月份社融信贷数据超预期，二是美国硅谷银行破产倒闭，三是沙特与伊朗在北京宣布重新建交。排名越往后，事情对市场的影响性就越大。

我先从中间说起，美国硅谷银行的破产倒闭。

周四晚美国硅谷银行就宣布遭遇“流动性危机”，紧急出售了手上持有的价值210亿美元的债券。因为卖得比较急，是以低价抛售的，因此遭受了18亿美元的亏损。为了填补亏损窟窿，它希望向市场紧急募集22.5亿美元。而很遗憾的是，仅过了一天时间，这家银行就宣布破产，被联邦存款保险公司接管了。

破产速度之快，超出我的预期。

那为什么这家硅谷银行会遭遇流动性危机破产倒闭了呢？银行储户又能不能拿回自己的存款？详细内容我就不重复了

硅谷银行破产倒闭对市场的影响主要有两点：

1、硅谷银行破产倒闭会产生一条猜疑链，人们会担心那些经营实力较差的中小银行会不会也有类似的问题？如果事情愈演愈烈，人们就会去其他中小银行取钱，可能造成挤兑，原本可能还没问题的都变成有问题，进而引发一批银行破产倒闭，美联储必须尽快介入控制做切割，不要让恐慌情绪蔓延。

2、硅谷银行破产倒闭的源头是美联储快速加息。仅一年多时间利率从0%提高到5%，这在历史上都很少见，上次这么猛的加息已经是50年前。10岁之前的人生都是懵懵懂懂，换句话来说1963年以后出生的人，可能都没应对美联储高强度加息的经验。进一步说，上至企业老板，下至刚入职的新人，都没经验。美联储再加下去，问题可能会越来越多，该考虑提前停止加息了？

如果美联储加息预期下降了，有利于人民币汇率升值，也有利于A股和港股反弹。

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接下来第二部分，惯例每月给大家分析社融数据。2月份新增社会融资规模3.16万亿，Wind显示的一致性预期是2.07万亿。新增人民币贷款1.82万亿，Wind显示的一致性预期是1.43万亿。

Wind上的宏观预测数据大家可以看👇图，下图左边蓝色字就是预测数据，右边黑色字就是实际公布的数据。

数据来源：Wind

但是从结构上来看，老问题仍然存在。请大家看👇图，这是我做的人民币贷款各项拆分数据。

数据来源：Wind

每年1月份的贷款总量数据都会很高，所以2月份不用在意环比数据大幅下跌，关键是看我图中“1月+2月合并同比“这个数据，因为春节有可能在1月也有可能在2月，为了避免春节造成的错位影响，2个月合并起来看最科学。

图中我用“红色圈圈”标出了居民中长期贷款和企业中长期贷款两个数据。大家可以清晰看到，居民新增中长期贷款仍然为负数，说明居民购房意愿仍然低迷，新增贷款的主要发力点还是在企业端。

不过相比上个月，这个月还是有一些改善的，比如居民的短期贷款明显增加。居民中长期贷款对应购房，短期贷款对应消费，2月份居民短贷有明显增长跟我们之前在春节期间感受到消费复苏超预期是能够匹配的，宏观与微观能够相互印证。

只是市场仍然担心消费复苏的持续性，毕竟大家被关了一段时间，放出来之后肯定会有一波报复式消费，但报复式消费完了之后，消费水平的高低是取决于人们的真实收入水平，所以还得继续观察，不能盲目乐观。

整体来看，2月份社融数据超预期跟2月份PMI数据超预期是匹配的。放开之后，制造业供给快速复苏，基本不用担心供给上会有限制了，所以关键是找需求恢复比较好甚至具有刚性的行业，一定要回避供给逐步过剩的行业。

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