基本面逻辑已变,隆基绿能正面回应,但股价为何仍然下跌?
光伏龙头之一的隆基绿能(601012.SH),12月22日股价调整幅度剧烈,截至上午收盘,股价跌超5%。从隆基绿能的走势来看,自2022年6月底就一路下跌,而自11月以来更是加速下探,11月初至今两个月时间已跌接近15%,要知道,从市值来看,隆基绿能超3000亿市值的体量是标准的大盘股,短短时间这样的跌幅已经很可观了。而如此下跌的背后,是行业基本面逻辑的改变。
硅片、硅料价格快速下跌
光伏行业重要原料硅片的价格近期遭遇快速下跌。12月21日,中国有色金属工业协会硅业分会发布《单晶硅片周评-年底集中抛售库存,硅片价格呈熔断式下跌》的报告,硅业分会指出,本周硅片价格呈现熔断式下跌。其中,M10单晶硅片(182 mm /150μm)价格周环比跌幅20%,而G12单晶硅片(210 mm/150μm)价格周环比跌幅也达到18.4%,即使是跌幅最低的M6单晶硅片(166mm/155μm),周环比跌幅也超15%。
硅业分会表示,本周跌幅包含前两周降价幅度,而根本原因是传导硅料降价。硅料价格的下跌迹象从11月24日就开始显现,而12月8日和12月15日这两周,分别跌2.4%和3.8%,下跌幅度明显扩大。
在硅料价格下探之初,曾有业内人士判断短期难以出现断崖式下跌。然而从目前情况看,下跌幅度显然超出市场此前预期。
产能过剩可能将是行业面临主要问题。东方证券预计,光伏产业链整体价格下跌的行情可能会持续较长的时间。
隆基回应硅片价格下降
隆基绿能作为光伏龙头,与硅片价格变动关联紧密。隆基绿能和TCL中环(002129.SZ),这两家硅片行业双寡头,去年二者的硅片产能便已经占到国内硅片总产能的一半以上。按说硅片价格下跌,对隆基利润是不利的,不过据隆基官方解读近期的硅片价格下跌,却有一些不同看法。
对于硅片价格下跌的影响,隆基表示,从行业来看,光伏本质是度电价格降低,所以(硅片价格下降)对整个行业做大是个利好,从2020年上半年开始硅料(价格)上涨,大家担心硅料涨价对于行业需求的抑制,之前股价也反映出来对需求不强的预期,现在硅料降价对下游需求是个利好,需求会带来整个行业利润的增长;另一方面,对公司而言,硅片端价格下降,隆基可以用硅片做下游的电池和组件,保留公司的利润。
其实对于如今产能过剩的问题,像隆基这样的巨头早有所预料。例如隆基在2022年中报时就曾明确提出:今年上半年“光伏各制造环节均在大幅扩产,大量跨界资本的涌入加剧了行业竞争,行业的市场机遇与挑战并存。”
而如今硅片、硅料价格都下降,对于隆基这样早有所预判的龙头来说,也许影响并没有市场想象中那么大。隆基绿能表示,“我们很早已经预测硅料价格下行,所以库存管理上保持比较低的位置。”
那么对于今年隆基绿能的存货和销量情况,是怎么样的呢?根据隆基绿能公布的三季报来看。
存货方面,今年前三季度,隆基绿能的存货数据大幅增长,从2021年底的140.98亿元,增长至2022年9月底的258.04亿元,增加了117.06亿元。从2022年中报公布数据看,截至今年6月底,存货数据是249.06亿元,如此推算,2022年第三季度存货只增加了8.98亿元,从上述数据对比来看,确实符合隆基对库存管理比较谨慎的表述。
从隆基三季报公布的2022年前三季度硅片组件销售来看,保持持续增长趋势:2022年1-9月,公司主营产品出货量持续增长,实现单晶硅片出货量超60GW,单晶组件出货量超30GW。
根据上半年出货情况推算,第三季度公司单晶硅片出货量超20GW,单晶组件出货量超12GW。随着硅片、组件销量和价格增长,公司2022年前三季度营业收入较快增长,其中三季度营收增速73.48%。
不过如今硅片价格下降,不知道会对隆基绿能第四季度业绩造成多大影响,在年报公布前,一切都还是未知数。而从12月22日市场给出的反馈看,对于不确定性,投资者也在保持谨慎。
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