据新华社，25日，人力资源社会保障部宣布，个人养老金制度启动实施。在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市 或地区，可通过国家社会保险公共服务平台、全国人社政务服务平台、电子社保卡“掌上12333APP”等全国统一线上服务入 口，或商业银行等渠道建立个人养老金账户，通过商业银行开立个人养老金资金账户。两个账户开立后就可向资金账户缴费 、购买个人养老金产品，年缴纳上限12000元，缴费即可享受税费优惠。

​个人养老金制度落地，这被市场视为缩小版的中国401K计划。招商证券2018年研报显示，美国于1978年推出“401K”计划的初衷是为了鼓励美国国民增加养老储蓄，但养老金的资产规模迅猛增长，直接成为美国1978年至2000年长达22年大牛市的有力推手。根据中信证券的研究报告，到2035年，个人养老金理财规模或将达到12万亿，按照养老理财30%、养老储蓄25%、养老目标基金20%、个人养老保险10%、其他15%的比例预估，那么银行、保险、基金公司等都拥有较大的业务空间。以基金为例，预计配置养老目标基金的比例为20%，接近2.5万亿规模，未来十年约25倍增长空间。根据中金公司测算，短期内若三支柱资金仅投向养老金融产品，短期或为资管行业带来约1.24万亿元规模。中长期来看，建设至成熟期可望为资管行业带来18至26万亿元增量资金。

国盛证券研报称，落脚A股市场，如何看待个人养老金深远影响？其一，加速居民财富入市，未来有望年均贡献2400亿股市增量资金；其二，养老金的壮大与权益资产的增配也将加速A股的机构化进程，并提升长久期资金结构的比重；其三，参考美股经验，机构化水平及长久期资金的壮大，也将进一步推升股市定价合理化水平，A股定价体系有望加速重估，进一步向盈利驱动靠拢。

（投资顾问：江淑姣 执业编号：A0840619120001）

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