上海新相微电子股份有限公司（以下简称：新相微）主要从事显示芯片的研发、设计、销售，目前正在冲刺上交所科创板IPO。

据招股书，新相微是中国内地率先实现显示芯片量产的企业之一，其产品主要分为整合型显示芯片、分离型显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片，适配当前主流的TFT-LCD和AMOLED显示技术。根据CINNO Research的统计数据，2021年，新相微的显示驱动芯片出货量位列中国内地第五名，LCD智能穿戴市场出货量位列全球第三。

招股书显示，截至2021年末，新相微自主研发了超过160款显示驱动系统解决方案相关产品。截至2022年6月末，新相微已获得14项专利，其中，包括发明专利10项。另外，新相微还获得了57项集成电路布图设计登记证书。新相微的主要客户包括京东方科技集团股份有限公司（证券简称：京东方A；证券代码：000725.SZ）、天马微电子股份有限公司（证券简称：深天马A；证券代码：000050.SZ）等主流面板厂商，以及亿华显示有限公司、深圳市骏遒电子有限公司等显示模组厂。

但我们研究发现，新相微似乎与主要供应商关系匪浅，其招股书的信息披露质量似乎也有待提高。

信息披露质量似乎有待提高

Peter Hong Xiao（肖宏）为新相微的实际控制人，陈梦云为肖宏的母亲，为新相微的关联自然人。

招股书“流动负债分析”章节“其他应付款项”处称，2021年末，因新相微结清与陈梦云的资金拆借，其他应付款项中的往来款项余额较2020年末大幅下降。

但“偶发性关联交易”处显示，2019年初，新相微自陈梦云处的拆入资金余额为16.58万美元，2019年，新相微归还了上述拆借资金，2019年末、2020年末、2021年末，新相微自陈梦云处拆入资金的余额均为0元。

刘铎、李凯为新相微的核心技术人员，未担任新相微的董事、监事、高级管理人员职务，招股书也未将二人认定为新相微的关联方。

但“经常性关联交易”处披露的2022年上半年新相微向关键管理人员支付的薪酬为384.69万元，与“董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬情况”处披露的对董监高及核心技术人员支付的薪酬数据一致。

也就是说，新相微的招股书“经常性关联交易”处披露的薪酬数据包含了其向非董监高的核心技术人员支付的薪酬，其信息披露是否不够准确呢？

报告期初至2019年12月之前，北京燕东微电子股份有限公司（以下简称：燕东微）曾为新相微的控股股东，北京电子控股有限责任（以下简称：北京电控）为燕东微的控股股东。

首轮问询回复中，新相微表示，2016年9月，燕东微、北京电控入股新相微后，有权委派新相微5名董事中的3席，能够控制新相微的董事会，具有对新相微的控制权。2017年9月，肖宏与燕东微签署了一致行动协议，约定当双方意见不一致时，需以燕东微的意见为准。

但据燕东微的招股书，燕东微虽然2016年9月入股了新相微，但至2017年，燕东微、北京电控与肖宏及其一致行动人签署了《一致行动协议》后，燕东微才将新相微纳入合并范围。

谷至华为新相微的独立董事，同时，任南京贝迪新材料科技股份有限公司（以下简称：贝迪新材）的独立董事。据贝迪新材2022年5月、9月披露的招股书申报稿、上会稿，谷至华同时兼任烟台显华科技集团股份有限公司顾问，而新相微的招股书披露的截至2022年6月末谷至华的兼职信息中却未包含该项职务。

二轮问询中，交易所要求新相微删除重大事项提示和风险揭示中“与募集资金运用相关的风险”等内容，提高信息披露的重大性、针对性。但新相微的招股书上会稿“重大事项提示”中仍保留了“与募集资金运用相关的风险”。

与供应商、客户似乎关系匪浅

中国台湾类比科技股份有限公司（以下简称：台湾类比）直接持有新相微3.11%的股份，致新科技股份有限公司（以下简称：致新股份）为台湾类比的控股股东，同时，致新股份、台湾类比（以下合并简称为：致新科技）为新相微的供应商。

2019年至2022年上半年，新相微向致新科技的采购金额分别为4873.92万元、10409.45万元、17731.23万元、11048.91万元，占其采购总额的比例分别为32.55%、41.85%、49.87%、35.53%。这样看来，新相微的经营似乎对致新科技有一定依赖。

上海精骊电子技术有限公司（以下简称：上海精骊）为新相微的供应商，2020年，新相微向上海精骊预付了测试设备及配套软件购置款。

工商信息显示，上海昶山企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：上海昶山）持有上海精骊90%的出资份额，同时，贺昭菊持有上海昶山30.22%的出资份额。

据新相微的招股书，周信忠为新相微的董事，同时担任平阳源泉投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：平阳源泉）的执行事务合伙人。工商信息显示，贺昭菊、平阳源泉分别持有宁波浚泉智尚投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：浚泉智尚）99.9%、0.1%的出资份额，同时，平阳源泉为浚泉智尚的执行事务合伙人。

北京电控、燕东微分别持有新相微7.09%、7.84%的股权，为其主要股东、关联方，同时，北京电控为燕东微、京东方A的控股股东。

2019年至2022年上半年，新相微与京东方A的交易金额分别为6599.16万元、10582.07万元、20634.58万元、12423.42万元，确认销售收入1725.23万元、2802.63万元、3000.88万元、2278.02万元，京东方A为新相微报告期各期的前五大客户。

除了上述问题外，新相微似乎还面临着较大的业绩下滑压力。据招股书，2022年前三季度，受其产品单价下降影响，新相微的营业收入同比下降11.63%，净利润同比下滑30.11%，扣非后归母净利润同比下滑46.28%。其中，第三季度，新相微的营业收入同比增长3.17%，但净利润同比下滑37.78%，扣非后归母净利润同比下滑70.49%。

产品方面，据招股书，报告期内，新相微的显示芯片以HD及以下较低分辨率类型的显示驱动芯片产品为主，截至2022年6月末，新相微尚未量产4K分辨率的显示驱动芯片。

而据CINNO Research的统计数据，截至2020年，HD显示产品的市场份额已由2016年的37%下降至29%，而4K显示产品的市场份额已由2016年的24%增长至53%，且预计到2025年将增长至72%。不知道新相微的产品是否能够满足技术迭代的要求呢？其产品的先进性又是否能够满足科创板的要求呢？

另外，2022年上半年，新相微实施现金分红1401万元，本次又拟通过IPO募资40000万元用于补充流动资金。