国庆假期正式结束啦，又是我亲自上来给大家写晚报了。这个假期我过得挺充实的，1-3号我先是陪朋友去看车然后到出广州在广东省内走了走感受旅游消费情况和部分工厂的生产情况。4-6号撤回广州看书健身给自己充电，7-9号重新开始研究工作

今晚文章我会分成三部分给大家聊一聊：

1、旅游消费倒退10年

这也是今晚文章的标题，看上去挺吓人的，但事实确实如此，我没有夸大。根据文化和旅游部的数据统计，2022年国庆假期旅游收入是2872亿，同比-26.2%。下面我给大家看看过去十年的国庆黄金周旅游收入数据👇

数据来源：文化和旅游部、WIND

我特别说明一下，旅游收入数据的统计口径中途出现过调整，2015年的数据很明显是突然大幅增长的。但因为时间的关系，我没有具体去查统计口径是怎么变化的，只是简单地用同比增速还原一下数据就算了，可能会有误差，但应该不会偏差很大，大家将就着看

经过统计口径还原后，2012年的国庆假期旅游收入是2910亿元，比2022年还要多38亿，我说的倒退10年就是这么来的。

这对于旅游消费是利空吗？市场可能不这么认为。

👇图是旅游行业指数和沪深300指数的股价走势叠加对比图，从2020年1月开始统计至今。我们可以看到，2020年-2022年每一年的旅游消费收入平均同比下跌超过20%，但是基本面一直没有好转过的旅游行业指数，反而比盈利不断增长的沪深300指数还要抗跌。

数据来源：WIND

旅游、房地产和猪肉这三个行业的投资逻辑有点相似。不要以为它们仨卖的东西都不一样，但是它们都是属于极度困境供给收缩的行业。

先不说旅游，比如房地产行业，众所周知现在很多民营地产企业已经在崩溃的边缘，它们大概率都是要退出市场的，留下来的市场份额将会被保利万科这些龙头企业吃掉。

又比如猪肉行业，之前猪肉价格低迷，很多养殖户和企业都是亏损状态，养猪不赚钱，撑不住的只能减少养殖数量退出市场，但是人们吃猪肉的数量是相对稳定的，供给减少，需求不变，活下来的龙头企业也能吃到更多市场份额。

换到旅游行业也是如此，包括航空公司、酒店，小公司现金流断裂倒闭了，大公司撑住活下来，那么大公司就会变得更强。基于这条逻辑，无论是猪肉龙头牧原还是地产龙头保利亦或是酒店龙头锦江，今年的股价不跌反涨，前段时间还能逆势创阶段新高👇

数据来源：WIND

2、比亚迪月销量同比+151.2%，但股价弱得不行

大家假期刷新闻应该都刷到了比亚迪月销量破20W的消息吧。但是有关注港股的朋友会发现，在如此强势基本面的情况下，比亚迪的股价没怎么涨差点就随着港股创阶段性新低了，2022年以来比亚迪港股股价-25.89%。

是不是很有趣，旅游消费数据不行但是旅游股股价很强势，比亚迪销量数据很不错，但比亚迪股价屡创新低

这是因为股价反映的是市场对未来的预期，虽然旅游消费现在很差，但市场对未来开放寄予厚望，可以这么说，只要一天不开放，旅游股的逻辑就不会被证伪。而比亚迪虽然现在的销量很好，但市场总是担心经济持续低迷，人们收入减少，明年新能源车销量增速大概率会下滑，提前给新能源车悲观的预期。

比亚迪已经算是很抗揍的了，没有对比就没有伤害，比亚迪的股东们如果觉得痛，可以看看特斯拉、理想、蔚来和小鹏的走势👇

数据来源：WIND

比亚迪的DMI混动确实很讨好，我假期陪两个朋友去看车，其中一个朋友算是比较传统的老旧保守派，他一直是很不喜欢新能源车的，依然主张无论多少价格，还是传统燃油车更好。但是在他试驾过比亚迪的DMI混动之后，对比亚迪和新能源车都改观了很多。

但是要小心一点，其他整车厂已经看到比亚迪走混动路线的成功，后续必然会发力跟进。比亚迪DMI混动是具有先发优势，但如果未来越来越多整车厂推出混动车型，新一轮的内卷就又开始了。

我还是维持之前的观点，整车厂的内卷是有利于汽车智能化升级。整车厂之间内卷，会给智能化零部件厂商带来更多的需求订单。

汽车智能化这个概念市场说很久了，然而智能驾驶的技术目前还不成熟，所以如果要真正享受智能驾驶估计还需要很长的时间。但是这不妨碍整车厂不断地给汽车零部件升级，本质就是内卷。

在燃油车时代整车厂经常拿底盘、发动机作为吸引消费者的卖点，在新能源车时代，音响升级，屏幕升级，制动方式升级，座椅升级等都会成为整车厂吸引消费者的卖点。

以我这次陪朋友去看车为例，我印象最深刻就是一个汽车销售过来跟我们介绍的时候，不断说它们的屏幕比隔壁的大。我实在忍不住就吐槽了一句，我们是来买车的，不是买ipad

3、美股先涨后跌，纳斯达克100指数周涨幅0.62%

周初有传闻国际投行瑞士信贷炸雷，让市场回想起2008年的雷曼兄弟。当年雷曼兄弟炸雷引发全球金融大震，美联储应对危机选择重新降息。

在市场浮想联翩下，美股反弹大涨。

但是后来市场发现瑞士信贷的经营状况确实很差，却还没到当年雷曼兄弟的情况。叠加周五晚公布的失业率数据创新低，市场对加息预期再度升温。如今11月美联储加息0.75%的概率达到81.1%，比我9月22日给你们分析的时候还要高出一截👇

数据来源：investing

在市场认清事实后，美股再度大跌。

因为美股和港股在假期暴涨，不少年轻的朋友都坐不住。但是作为有经验的老年人，我一直安心躺平度假

如何年纪轻轻就变成一个有经验的老年人？只能是多研究历史，经验不够读书来凑。节前我推荐你们假期看《美股70年》，不知道有多少朋友付诸行动。

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