来源|反做空研究中心综合自国际投行研究报告、浑水报告、券商中国、深蓝财经

海天味业成为这个假期的热词，其实，在海天上市股价飙升弄粗几个亿万富翁，老板彭康成为财富超过1000亿的时候，笔者就一直觉得海天味业有问题，当时笔者还在持牌媒体，还专门请教过某跨国公司曾经单位TD酱油高管的专家，当时的疑问是出于对酱油的常识。

当时的直觉让笔者觉得这酱油肯定有玄机。一直到这个假期，这些玄机其实清楚了，就是添加剂！世界潮流之下，不用添加剂，少用添加剂是人民的选择，而亿万酱油富翁为了省钱和规模，在中国市场选择使用添加剂，你跟不上时代，被人民说再见就很正常。

添加剂风波，苯甲酸钠是一级致癌物

千亿海天味业卷入了一场漩涡之中。

近期，在短视频平台有一些针对海天酱油添加剂的讨论，称国外售卖的海天酱油配料表上没有添加剂，只有水、大豆、小麦、食盐等天然原料，而在中国售卖的除了天然原料之外还有较多添加剂。部分短视频账号利用“海克斯科技”等话题指出海天味业的酱油产品是“海克斯科技食品”。

从家用的一瓶海天金标生抽的配料表看到，其除了天然原料，主要的添加剂是谷氨酸钠、5'-呈味核苷酸二钠、5'-肌苷酸二钠、苯甲酸钠、三氯蔗糖，这与大部分网友晒出的海天酱油配料表基本一致。

公开信息显示，上述5种添加剂中，前3种为增味剂，苯甲酸钠则为常用的食品防腐剂，三氯蔗糖则为甜味剂。

有网友指出，海天酱油配方中，使用的食品防腐剂苯甲酸钠已经被明文列为一级致癌物，已经被国际淘汰，认为海天贪图便宜，不使用更安全的山梨酸钾，而使用具有致癌性的苯甲酸钠。

什么是苯甲酸钠？到底有什么危害？

在腾讯医典上，有专家表示，苯甲酸钠如果过量使用，就会导致消化系统出现异常。从而导致恶心、呕吐或者是体重下降，影响蛋白质的吸收，甚至造成肝肾功能衰竭等等。苯甲酸钠的毒性作用，主要是改变了细胞膜的通透性，从而抑制了细胞膜对干蛋白质的吸收、氨基酸的吸收，人体如果过多的吸收苯甲酸，就会造成休重的下降，从而消瘦、贫血，甚至出现肝肾功能的副作用。

当然，只要适量使用，严格的按照国家的规定进行使用，不会造成明显的副作用。

值得一提的是，海天风波背后，人们之所以如此关注食品安全，很重要的一个原因是，现如今，在全世界范围内，心血管疾病已经逐渐升至为威胁人类健康的“第一杀手”。

资料显示，我国现有心血管疾病人数约3.3亿。2010—2012年全国营养调查资料分析发现，在所有膳食因素中，与心血管代谢性疾病死亡数量有关的归因比例中，影响最大的是高钠摄入（17.3%）。

自己就是酱油标准制定者

舆论愈演愈烈之下，海天味业多次出来回应。

9月30日晚间，海天味业官方微博发布一则声明，对近期产品添加剂争议进行回应。在声明中，海天味业表示，海天所有产品都严格按照《食品安全法》生产，并且随时接受国家及各级食品安全主管部门的常态化监督和检查；海天所有产品中食品添加剂的使用及其标识均符合我国相关标准法规要求。

海天味业还表示，部分短视频账号利用大众对于食品安全的关注制造焦虑和恐慌，在网络上制造并且散播谣言，严重损害了公司品牌形象，其言行己构成对公司名誉权的严重侵害。针对在事件中悉意造谣中伤海天品牌的短视频账号，公司己委派专业律师团队调查取证。

换句话说，核心的争论点在于添加剂“是否超标”。有食品行业业内人士接受红星资本局采访时也表示，“大部分的食品都讲究符合大众口味，食品添加剂能进一步弥补原料的不足，使其符合消费者的期待。只要量不超标，对人体没有伤害。”至于多少算超标——

就要看相关行业标准和国家标准的规定了。

随后，#海天味业回应酱油添加剂争议#登上微博热搜。不过，在海天味业回应后，网友的热议并未停止。

有意思的是，有媒体发现，海天本身就是酱油相关行业标准的起草人之一。

据全国标准信息公共服务平台检索结果显示，佛山市海天调味食品股份有限公司不仅是耗油、配制酱油行业标准的起草人之一，也是甜醋、原酿本味酱油团体标准的起草人之一。

此外，海天还参与起草制定和修订了《料酒质量通则》、《酿造酱油工艺技术规范》、《酱油质量通则》等国家标准计划，目前还在起草或批准过程中，还没有正式发布。

这就有意思了。

如果说添加剂是导火索，海天酱油产品的“海内外双标”则是火上浇油。

据了解，海天味业的“头道酱油”“金标生抽”“草菇老抽”等产品，分别推出了有添加剂和零添加剂两种款式。零添加剂相关海天酱油在电商平台均能购买。

零添加的海天酱油“0金标生抽”的配料表为水、非转基因大豆、食用盐（未加碘）、小麦、白砂糖、酵母提取物等。详情页中标明本产品在生产过程中0%添加防腐剂（苯甲酸钠、山梨酸钾）、甜味剂（三氯蔗糖、安赛蜜）、味精、脱脂大豆。从配料表可以看出，这款酱油和网友口中的“日本售卖的海天酱油”一致。

在含钠量方面，每15ml（毫升）酱油，零添加剂款含钠量低于1000mg（毫克），有添加剂款含钠量高于1000mg（毫克）。

而在价格方面，据海天官方天猫旗舰店显示，无添加剂的“0金标生抽”售价为9.9元，而有添加剂的经典“金标生抽”活动价为14.9元，两瓶折后相当于一瓶11.9元，有添加剂的酱油价格竟然比无添加的更贵。

而关于网友质疑的，海天为什么在海外卖的没有添加剂。

10月4日深夜，海天味业官方微博再发声明《中国品牌企业的责任、担当与呼吁——正本清源，以正视听》回应酱油添加剂争议，否认“双标”。声明称，食品添加剂广泛应用于世界各国的食品制造中，世界各国的正规食品企业都会依据法规标准和产品特性，合法合规使用食品添加剂，并且按规定标识清楚。每个国家和地区的食品法规标准不尽相同，对应的产品标识也有不同。产品一国（地区）一标，国内外食品行业乃至其他很多非食品行业都是这样做。随着多元化消费需求，无论是国内客户还是国外经销商都会经常提出定制产品的需求，定制化产品必然带来产品标识越来越多，有的品质不一样，有的品名不一样。

声明称，食品添加剂已成为现代食品工业不可或缺的组成部分，从食品添加剂使用来看，并不能得出中国食品比外国食品差的结论。“简单认为国外产品的食品添加剂少，或者认为有添加剂的产品不好，都是误解。”因此，用所谓“双标”来挑起消费者和中国品牌企业的矛盾对立，不仅打击了中国老百姓的消费信心，更会严重影响“中国造”的世界声誉。

根据一篇名为《日本最新食品添加剂种类和使用标准分析》的论文，有学者曾针对中国和日本的食品添加剂标准进行比较，文中提到：

我国卫生部发布的《GB2760-2011食品安全国家标准食品添加剂使用标准》，其中包括食品添加剂、食品用加工助剂、胶母糖基础剂和食品用香精等2314种，涉及16大类食品、23个功能类别。而日本食品添加剂标准所规定的食品添加剂种类为1504种，比中国少了810种。

简单来说可以这么理解，同样一种添加剂，由于各国标准的不同，有的地方可以用，有些地方则被严格限制使用。

比如苯甲酸钠这种成分，苯甲酸钠属于酸性防腐剂在酸性环境下防腐效果较好，是很常用的食品防腐剂，有防止变质发酸、延长保质期的效果，在世界各国均被广泛使用。然而近年来对其毒性的顾虑使得它的应用受限，有些国家如日本已经停止生产苯甲酸钠，并对它的使用作出限制。

调味品协会火上加油

10月5日凌晨，中国调味品协会也在官方微信发布《关于净化市场环境，引导调味品企业高质量发展的声明》。

中国调味品协会表示，国庆节期间，一则关于海天酱油等产品国内外“双标”的传言在网上疯传，对节日餐饮业和调味品市场造成严重影响。

对于网友质疑的“双标”问题，中国调味品协会在声明中明确提到，标准本身并不存在高低之分。我国食品添加剂的管理实行严格的审批管理制度，食品添加剂的使用范围和限量要求全部经过权威机构的食品安全风险评估并被证明是安全可靠的。食品生产企业只要严格按照GB2760《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》的规定规范使用食品添加剂，其生产的产品就是安全的。

该声明还表示，餐饮业和消费者需求的快速迭代，加快了酱油产业的市场细分和产品创新，生产企业在遵守国家统一标准的基础上，可以根据各细分产品的特点和市场需求，科学合理地使用食品添加剂，不仅可以满足各种酱油口味的需求，还可以提升产品品质和食品安全水平。此次事件的发生，对中国调味品的生产和市场造成了不良影响，对此深表遗憾，并支持因舆情受到影响的调味品企业依法维权，追究网络造谣者的法律责任。

协会资料显示，中国调味品协会由全国酱油、食醋、酱类、酱腌菜、腐乳、烹调酒和各种调味料生产经营及相关的企业、事业单位组成。是跨地区、跨部门、不分所有制的全国性、非盈利性行业组织，是国家一级协会。

值得注意的是，有网友根据中国调味品协会官网公布的“酱油专业委员会”第一届领导机构名单发现，该委员会主任委员及秘书长均来自海天公司。这份名单公布时间为2014年1月，是委员会官网有关于领导机构成员的最新公开信息。尽管后续换届后的委员会领导机构名单并未在官网公开，但从网络中有限的公开信息依然可以发现，海天公司在该委员会中十分活跃，并且公司成员也在其中长期担任重要职务。

在2016年由中国调味品协会酱油专业委员会主办的换届大会中，海天味业作为协办方，根据当时发布的新闻稿，第二届酱油专业委员会主任委员和委员会秘书长同样均为海天公司成员。

直到2022年，从刚刚于9月22日举办的中国酱油及调味酱产业创新发展高峰论坛的相关报道中依然能够发现，中国调味品协会酱油专业委员会主任委员、中国调味品协会酱油专业委员会秘书长也均来自海天公司。

调味品加添加剂是否健康？

据每日经济新闻报道，海天酱油使用的添加剂，与提鲜有关。华南理工大学冯云子在2021年7月发表的论文中表示，酱油鲜味主要来源于蛋白质分解，也有部分来自调配阶段所加入的鲜味剂—谷氨酸钠。

莆田核苷酸酱油公司陈俊香于2000年在《中国调味品》发布的论文显示，呈味5-核苷酸添加剂，能够在酱油中实现“鲜味相乘”效应， 增强食物鲜度。

而在实际应用中，不同国家标准不一。比如苯甲酸是很常用的食品防腐剂，有防止变质发酸、延长保质期的效果，在世界各国均被广泛使用。但日本已经停止生产苯甲酸钠，并对它的使用作出限制。

根据证券时报报道，有中国农业大学相关人士接受采访时认为，这次舆情事件的核心指向之一，应该是零添加剂的食品是否更健康这一问题。对此，她表示，食品添加剂是现代食品工业重要组成部分，不仅是酱油，其他食品也会适当放入食品添加剂。不能简单认为有添加剂的产品好或不好。

对于食品添加剂是否健康，人民日报旗下《健康时报》10月4日发文援引解放军总医院第三医学中心营养科副主任医师陈巧的说法称，食品添加剂是把双刃剑，如果没有食品添加剂，食物的口感、色泽和保质期都远不如有添加剂的品种。但陈巧也提醒，加工的熟食和红肉制品等最好少量食用。

省了1分钱，丢掉1千亿

这倒也不是海天味业第一次出现争议。

例如2016年，根据中国消费者报的消息，一份由吉林省吉林市中级人民法院作出的终审显示，海天味业旗下的“儿童酱油”涉及虚假宣传，欺诈消费者。

再如2018年，江苏省消保委发布的一则酱油产品试验报告显示，在对120个样品进行抽查中，有29个存在“不符合国家标准”的问题，海天味业赫然在列。

更夸张的是2020年，家住湖南的李先生向《广州日报》全媒体记者爆料称，自己在超市买的海天酱油在开瓶使用了几次后，不到一周后竟然发现瓶子内有十几条在蠕动的蛆虫，且这瓶酱油还是在保质期内的。在那之前，杭州、淮安也曾有消费者曝出类似的蛆虫事件。

海天味业股价年内下跌12.6%

截至2022年9月30日收盘，海天味业股价报82.82元，市值3838亿元。年初至今，海天味业股价下跌了12.6%。

海天味业近日公告的投资者关系活动记录表显示，公司高管在2022年9月26日举办的业绩说明会上表示，从全年的目标来看，目前确实面临非常大的压力。但对于目标，海天一向是非常严肃的，下半年还有几个月的时间，不会轻易放弃和放松目标，不会对目标进行调整，公司也在通过各种措施提振员工和经销商信心，保存量，抢增量。醋和料酒近年取得不错的增长，未来公司也会持续强化品类竞争力，加快发展。

海天味业还表示，公司在发展战略是在调味行业内相关多元化，因此海天依然会在调味品主业内深耕，从产品结构的完善性考虑，公司在相关品类上的产品延展，并不代表主营业务重点的转变，公司依然会兼顾好成本，利润，发展多因素，确保企业健康稳健的发展。

记者注意到，近日，粤开证券将海天味业纳入十月金股组合，粤开证券认为，近期多项促消费政策密集出台，必选消费的重要性不断凸显，叠加去年底公司已实行提价，并已成功实现市场价格传导，预计公司今年成本压力将有一定缓解。公司在保证线下各区域市场稳定增长的同时，积极拓展线上销售渠道，2022年盈利有望继续改善。

他曾是2021年的福布斯酱油富豪

2020年，位列“胡润全球富豪榜”第158位，财富值770亿元；

2021年，位列“福布斯全球富豪榜”第57位，财富值264亿美元；

2022年，位列“胡润全球富豪榜”第67名，财富值1450亿元。