目前，深圳云里物里科技股份有限公司（证券简称：云里物里；证券代码：872374.NQ）正在申请北交所上市。我们发现，云里物里70%以上的收入来自境外，包括第一大客户在内的多家境外客户成立不久便与公司开展合作。同时，公司招股书披露的关联交易信息可能不完整，按照合作年限披露的销售金额也出现了矛盾。


超七成收入来自境外，大客户刚成立就合作

云里物里成立于2007年，2017年11月起在全国中小企业股份转让系统挂牌，无控股股东，实际控制人为庄严、龙招喜及张敏。公司自称是一家以短距离无线通信技术为基础的产业物联网解决方案供应商，主营业务听起来可能如其名字一般“云里雾里”，实际上公司主要产品为蓝牙传感器。招股书显示，2019年至2021年，云里物里分别实现营业收入11603.48万元、13771.36万元、20679.53万元，实现归属于母公司所有者的净利润2107.37万元、2142.93万元、4491.70万元。

据招股书披露，云里物里业务遍及全球九十多个国家和地区，产品应用于智慧楼宇、智慧仓储、智慧医疗等领域，公司先后取得2017第四届中国IOT大会产品金狮奖、2019中国物联网企业100强等荣誉和奖项。根据广东省物联网协会公布的评选结果，云里物里还获得了2021年度AloT“独角兽”创新企业奖。值得一提的是，广东省物联网协会秘书长曾明正是云里物里的独立董事。

2019年至2021年，云里物里的境外销售收入分别为9351.34万元、9690.74万元、14696.88万元，占当期主营业务收入的比例分别达到80.87%、70.83%、71.33%，可以说，公司盈利能力较为依赖境外市场。同时，公司对境外客户销售收入的真实性、合理性也是交易所的关注重点。例如，JERONIMO PROPERTIES PTY LTD（以下简称：JERONIMO）是云里物里2020年第四名客户、2021年第一名客户，对应销售收入分别为381.83万元和2811.31万元，占当年公司营业收入的比例分别为2.77%和13.59%，销售收入和占比都快速提高。JERONIMO是一家澳大利亚公司，云里物里与JERONIMO的主要交易对象为JERONIMO下属公司VT42 PTY LTD（以下简称：VT42），约98%的销售收入来自VT42。

VT42成立于2020年4月16日，也就是说，该客户成立当年便与云里物里建立合作，合作次年便成为云里物里第一大客户。交易所要求云里物里说明公司与VT42合作的商业合理性，公司回复称，VT42的集成方案CONTACT HARALD是澳大利亚首个蓝牙接触追踪解决方案，2020年11月起与当地医院和医疗协会建立合作，因此向公司采购原材料。不过检索工商信息发现，VT42的收入规模为100万至500万美元。据此来看，云里物里对VT42的销售金额占VT42自身收入的比例可能偏高。

关联交易或不完整，销售收入现披露矛盾

根据《企业会计准则—关联方披露》，上市公司董事、监事及高管为上市公司的关联自然人，上市公司为换取服务而向其支付报酬属于关联交易。据招股书披露，报告期内，云里物里发生的关联交易仅包括向深圳北极之光科技有限公司提供技术服务1.78万元、实际控制人为公司担保1000万元，以及从董事长处无偿受让专利。招股书竟然没有披露公司向董事、监事及高管支付薪酬的关联交易，实在不应该。

另外，云里物里按照合作年限披露的客户销售情况可能也有多处矛盾。例如，在第二轮问询回复中，云里物里披露称，公司具备较好的客户留存和转化率，其中，2019年当年新增客户销售收入2687.23万元，2019年新增客户于2020年持续交易的销售收入为3105.20万元，2019年新增客户于2021年持续交易的销售收入为3139.17万元。这意味着，2020年云里物里合作1-2年客户的销售收入为3105.20万元，2021年云里物里合作2-3年客户的销售收入为3139.17万元。然而，在“营业收入按照客户合作年限划分的构成情况”处，云里物里却披露称，2020年合作1-2年客户的销售收入为2357.93万元，2021年合作2-3年客户的销售收入为2845.42万元，与上述金额不一致。

同时，在“营业收入按照客户合作年限划分的构成情况”处，云里物里披露称，2019年至2021年，合作一年以内客户的销售收入分别为2687.23万元、3826.98万元、3625.79万元。合作一年以内即说明客户是当期新增客户，然而招股书却披露，2019年至2021年，当期新客户销售金额分别为2687.23万元、5068.76万元、3625.79万元，其中2020年销售金额5068.76万元与上述3826.98万元差异明显。

此外，据招股书披露，2019年末至2021年末，生产设备原值分别为289.01万元、831.95万元、927.66万元，主要系2020年12月公司搬迁购置的设备较多。同时，2019年至2021年，云里物里总产能分别为454.55万件、507.58万件、545.45万件，产能利用率分别为81.07%、83.57%、98.72%，产能利用率逐年提高，已接近100%。通常情况下，生产设备增加伴随着产能增长，但令人疑惑的是，云里物里在生产设备原值增长约三倍的情况下，产能似乎没有显著提升。