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近日，创业板IPO公司珠海上富电技股份有限公司（简称“上富股份”）回复了深交所第二轮问询，公司对第一大客户一汽集团重度依赖、今年上半年业绩下滑等问题受到市场关注，公司运营能力和持续发展能力遭到质疑。

根据公开信息，上富股份从事汽车智能驾驶传感器和感知系统的研发设计、制造与销售，公司生产的产品属于ADAS（Advanced Driving Assistance System，高级驾驶辅助系统）的组成部分。

智能驾驶方兴未艾，ADAS前途远大，上富股份看到了蕴藏其中的机会，计划通过上市融资6亿元，其中4.5亿元用于智能驾驶总部基地项目，0.73亿元用于上富智感汽车智能传感器及自动驾驶技术（成都）研发中心建设项目，另有0.77亿元用于补充流动资金。

过度依赖一汽，应收账款持续增加

上富股份1993年就成立了，一直专注于汽车半导体，公司在长期经营中积累了一批优质客户，包括中国一汽、东风集团、长安汽车、上汽集团、北汽集团、广汽集团、吉利、长城、比亚迪、威马汽车、百度等等，且其超声波雷达传感系统已经在丰田汽车、宝腾汽车、雷诺汽车等国际知名品牌实现装车。

过去三年，受智能汽车领域快速发展的利好，上富股份的营收不断提高，分别为2.95亿元、3.41亿元、4.77亿元。但公司营收存在过度集中的问题，过去三年其对前五大客户的销售收入分别为2.33亿元、2.55亿元、3.53亿元，约占销售额的3/4。

这样的客户集中度，在汽车半导体（智能驾驶）行业上市公司中属于极高程度，例如德赛西威前五客户营收占比为56.44%、54.81%、49.97%。而行业平均水平为50.8%、49.8%、47.59%。均远低于上富股份。

而在前五大客户中，上富股份对其第一大客户中国一汽集团的依赖尤为明显，根据招股书，公司过去三年对一汽集团及其关联企业的销售收入占总营收比例分别为43.68%、45.15%和43.11%。

公司对中国一汽非常依赖，但对于一汽集团来说，上富并不是难以替代。

公司在招股书中也直言：如果在未来未能中标继续担任中国一汽的供应商，在中国一汽的供应份额被同行业其它竞争对手大比例获取，或中国一汽的经营业绩大幅度波动，公司新客户拓展工作进展低于预期或者拓展失败，将对公司未来经营业绩产生不利影响。

公司持续经营能力遭质疑

公司过去三年业绩逐年增长，但扣非净利润却没能和业绩齐头并进，分别为1934.23万元、3893.99万元和3775.2万元，明显属于增收不增利。与此同时，随着营收的扩大，公司的应收账款却在持续增加，过去三年分别为7588.2万元、9491.65万元和 1.27亿元。

同时恶化的还有公司的现金流，过去三年上富股份经营活动产生的现金流分别为741.53万元、-968.08万元、-6333.62万元。

更严重的是，今年上半年的上富股份营业额和净利润与去年同期相比均呈现下滑，其中净利润更是腰斩。据公开信息，今年上半年上富股份营收为1.99亿元，同比下降23.49%；净利润为1527.57万元，同比下降53.44%。

公司对此表示，2022年上半年，国内汽车行业面临供给冲击、需求转缩、预期转弱三重压力，特别是3月中下旬以来吉林、上海等地区新冠疫情的多点暴发，对国内汽车产业供应链造成严重冲击。

净利下滑、现金流为负，深交所也对公司的持续经营能力提出了质疑，在问询中要求上富股份结合经营性现金流量持续为负，2022年1-9月、2022年全年业绩预计情况，说明公司生产、经营情况是否发生重大不利变化，公司是否具备持续经营能力。

对此公司回复称，所处的智能驾驶细分行业仍在快速增长，但公司2022上半年业绩变动受主要客户及所在区域疫情管控情况有关，发行人2022 年半年度业绩大幅下滑系因为主要客户位于吉林长春和上海，受区域性疫情管控影响极大。

公司称，从全年业绩来看，公司预计可实现小幅增长。公司所属汽车电子行业持续向好，我国汽车智能化发展潜力巨大，汽车传感器行业前景可期；同时汽车电子行业存在一定的准入门槛，发行人具备研发优势及客户优势，短期阶段性的下滑不会对发行人长期生产、经营情况造成重大不利影响，发行人具备持续经营能力。