【概述】

8月16日晚间，分众传媒(002027.SZ)发布2022年半年度报告，该公司营业收入48.52亿元，同比减少33.77%。归属于上市公司股东的净利润14.03亿元，同比减少51.61%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.8亿元，同比减少58.34%。基本每股收益0.0972元。

【科普】

分众传媒主要从事生活圈媒体的开发和运营,主要产品为楼宇媒体(包含电梯电视媒体和电梯海报媒体)、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等,覆盖城市主流消费人群的工作场景、生活场景、娱乐场景和消费场景,并相互整合成为生活圈媒体网络。

【解读】

公司上半年净利“腰斩”。此前7月13日，分众传媒发布2022年半年度业绩预告，预计实现归母净利润13.69亿元-14.49亿元，同比下降50.05%-52.81%，今日半年报业绩落在此前预测中值附近。

其中，公司二季度业绩下滑幅度明显增加。Q1、Q2净利润单季同比下降32.12%、69.02%，环比下降43.39%、48.89%。

公司解释称，受三月份以来各地疫情的影响，广告市场需求疲软，尤其在四月和五月，公司部分重点城市广告正常发布受限，经营活动受到重大影响。

分众传媒主营收入中：楼宇媒体贡献91.82%、影院媒体贡献8.06%。

CTR数据显示，今年3月-5 月广告市场整体花费同比变动-12.6%、-19.5%、-24.1%，疫情反复不仅导致广告市场需求疲软，还导致公司部分重点城市的广告发布受限。此外，疫情导致影院停止营业，猫眼数据显示，全国影院营业数量从今年3月初的10000 家以上，下滑至4 月的5000 家左右，5 月恢复至8000家左右。

华安证券认为，随着6月全国疫情防控形式好转，广告需求回暖，下半年公司业绩有望修复。据统计，广告市场整体花费5月环比正增长9.5%，同时截至7月17日，全国影院营业数量达10071家，营业率达82.82%。

申银万国也表示，6月起，上海、北京等地逐步恢复正常生产生活秩序，分众有望恢复正常经营短期困境反转。

分众传媒抓住“楼宇电梯”这个核心场景，下流量稳定且成本可控。随着疫情的好转、宏观经济的回暖以及新消费行业的持续发展，梯媒营销需求有待中长期释放。光大证券也预计，随着经济持续复苏、广告主预期改善以及品牌方大量投放，22年下半年公司有望出现业绩拐点。

有意思的是，上述三家券商皆于近期下调公司2022年盈利预测，其口径也相对一致称，“预计线下流量及广告需求的恢复仍需要一定时间。”

据不完全统计，于7月开始下调公司2022年业绩预测值的券商已超过8家。

在公司归母净利润方面，其中，华安证券预测值由73.56亿元下调至39.2亿元；中信证券预测值由45.03亿元下调至40.87亿元；方正证券预测值由53.7亿元下调至40亿元；兴业证券预测值由49.12亿元下调至41.82亿元；光大证券预测值由52.47亿元下调至45.65亿元；申万宏源预测值由48.81亿元下调至35.93亿元。

来源：泡财经