近期，国内多个沿海省份相继公布“十四五”海上风电发展规划。广西提出“十四五”期间力争核准开工海上风电装机规模不低于750万千瓦。福建宣布“十四五”期间增加海上风电并网装机410万千瓦，新增开发省管海域海上风电规模约1030万千瓦。除此以外，今年上半年，广东、浙江等海上风电装机大省也陆续公布了最新开发目标，即使海上风电新增装机停滞多年的海南也公布了300万千瓦发展目标。

政策强劲吹风，风电行业是否迎来的黄金布局期？未来投资逻辑是什么？本篇文章带大家梳理下风电产业链、挖挖风电行业的投资机会。

一、我国风电发展回顾：目前风电装机规模已步入平价后稳健增长期



二、风电产业链全景图



三、风力发电成本过去十年持续下降，后续仍有下降空间

(1)陆上风电全球平均安装成本从2010年的1972美元/kW下降至2020年的1349美元/kW。

(2)中国风机中标价格从2010年的768美元/kW下降至2020年底的543美元/kW（降幅超29%）。

(3)陆上风电LCOE从2018年起已经低于化石燃料成本区间，海风已可以做到和化石燃料平价。



四、风电行业需求端：“十四五”期间风电年均新增装机规模超50GW

(1)2020年底《风能北京宣言》提出保证“十四五”期间风电年均新增装机50GW以上。

(2)GWEC（国际风能协会）预计“十四五”期间我国风电年均新增装机54GW。

(3)大基地+企业“十四五”规划+度电成本降低等三因素保证新增装机规模稳健增长。



五、风电行业供给端：全产业链降本大势所趋，共同承担平价时代成本压力

1、整机：2020年平价后TOP10企业竞争加剧，CR3集中度从2019年的63%下降至2021年的47%。



2、铸件：龙头企业竞争优势明显，短期成本及盈利面临一定压力。



3、主轴：龙头优势明显，主要参与公司：金雷股份、通裕重工、振宏重锻。

4、轴承：技术+认证导入壁垒明显，降本压力下国产替代进程提速，主要参与公司：新强联、洛轴、瓦轴、天马轴承。

5、叶片：风机大型化配套重要环节，国产化比例较高。



6、塔筒：成本加成模式可较好顺价，主要参与公司：天顺风能、大金重工、海力风电、泰胜风能、天能重工。

7、海缆：龙头各方面优势明显，CR3东方电缆、中天科技、亨通光电市占率行业领先。

六、总结

未来风电行业，投资者需要关注三要素：竞争格局、降本压力、技术进步潜力。降本、海风、出海等发展趋势下，整机、海缆、轴承、塔筒环节具备潜在投资机会。综上所述，风电行业各细分关注点如下：



风险提示：文章内容来自正规券商研报，仅供参考，不构成投资建议。

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