苦苦挣扎了一年多之后，“河南王”建业地产终于等来了久违的“白衣骑士”。

6月1日收盘后，在港股上市的建业地产发布公告称，公司第一大股东恩辉投资有限公司与河南同晟置业有限公司于2022年6月1日订立框架协议，同晟置业拟以6.88亿港元受让恩辉投资所持8.6亿股建业地产股份，占公司已发行股本的约29%。

同晟置业何许人也？其是由河南省铁路建设投资集团有限公司100%持股的以地产投资为主的市场化运营平台，换而言之，“河南王”终于等来了河南国资的驰援。

而在消息公布之后，6月2日开盘建业地产股价大幅高开13.85%，盘中涨幅一度高达26.15%，最终收盘大涨15.69%。截至6月15日收盘，建业地产报收0.67港元/股，虽然近几个交易日股价有所回落，但和5月30日最低点0.503港元/股相比，建业地产股价仍上涨了33.2%。

毫无疑问，从股价表现来看，投资者对于有国资驰援的建业地产前景感到乐观；那么，对于建业地产而言，在河南国资进场驰援之后，其距离成功“脱困”又还有多远？

终于等来了“白衣骑士”

实际上，关于建业地产引入河南国资这件事，在很久之前就已有“端倪”。

时间拉回到去年的秋天，由于郑州水灾的影响，大本营就驻扎在郑州的建业地产受到了巨大的冲击，再加上整个地产行业的大环境都不大景气，最终建业地产无奈地向政府发出了那封备受瞩目的“求救信”，这或许便已经为如今建业地产引入河南国资埋下了伏笔。

而到了今年的5月，由于现金流紧张，建业地产相继出售了旗下的两项文旅业务：

先是将公司旗下河南建业实景演出文化有限公司股权部分转让给河南老家文旅，老家文旅由河南省文化产业投资有限责任公司全资持有；再是将旗下河南建业华谊兄弟文化旅游产业有限公司的股权转让给老家文旅，由建业集团独资变更为老家文旅持有90%，建业集团持有10%。

对于这两项文旅业务的出售，建业地产选择的对象都是河南的国资，此时市场便已有传闻，河南国资将在不久之后直接驰援建业地产；果不其然，还不到一个月时间，市场传闻便已经落地。

对于建业地产，相比于转卖资产而言，引入河南国资无疑更能起到立竿见影的效果。

根据建业地产的官方公告显示，若此笔交易如约完成，建业地产将获得约14亿港币，折合人民币12亿元的现金流；此外，同晟置业还将同步吃下建业地产发行的，本金不超过7.08亿港元的可换股债券，这可以让建业地产的资金紧张状况将得到极大的缓解。

对于国资的入股，建业地产也明确表示欢迎。在公告中，建业地产表示“河南铁建投和建业的战略合作，将有助于稳定河南房地产市场、稳定河南经济大盘，体现了国有企业在稳经济、稳大盘方面的担当。”从中不难看出对河南国资的肯定。

而在国资驰援的公告披露之后，建业地产的股价也随即迎来大涨。截至6月15日收盘，建业地产报收0.67港元/股，虽然近几个交易日股价有所回落，但和5月30日最低点0.503港元/股相比，建业地产股价仍上涨了33.2%。

无论从股价表现来看，还是从建业地产的态度来看，对于河南国资的驰援，建业地产和背后的一众投资者都可以说是“举双手欢迎”；不过，目前河南国资驰援并未落地，即便真的落地，最后效果如何也并未得知，建业地产的未来还存在着很大的不确定性。

“河南王”的前世今生

在河南，每卖出10套房子，就有一套是出自建业地产之手。

从上面这句话中不难看出，“河南王”建业地产在河南地产行业中占据着极其重要的地位。

关于建业地产的发家史，或许要从被誉为“地产三剑客”的胡葆森开始说起。

时间拉回到1992年，当时已经47岁的胡葆森从香港回到了河南，成立了河南首家中外合资房地产企业——建业房地产开发有限公司；和当时绝大多数房地产公司选择“北上广”不同，胡葆森却“逆势”选择扎根家乡河南，这也为日后建业地产成为“河南王”埋下了伏笔。

建业地产的起家并不算顺利，1993年，建业地产的第一个房地产项目“金水花园”落地，然而在项目即将开盘的时候，却不巧碰上国家严厉的地产调控政策——国16条出台，撞上枪口的“金水花园”在预售期甚至连一套也卖不出去。

就在大家都以为建业地产就此走向失败的时候，见惯了大场面的胡葆森却用了一招“妙计”：对外承诺半年内，全款购买金水花园一期的业主，10年之后可以拿回全部购房款，产权仍然归业主，这个“妙计”不但让建业地产快速回笼了资金，还让其名声大噪。

凭借着“金水花园”的大获成功，建业地产也成功起家。后来，虽然建业地产的规模不断扩大，但建业地产也并未像恒大、阳光城那样进行全国性扩张，而是选择了继续深耕河南，在2000年后还启动了“省域化发展战略”，加速向河南的多个地级市下沉。

仅仅用了6年时间，建业地产便完成了从省会到覆盖所有地级市，后来建业地产更是下沉到了河南几乎所有的县级市，这也是建业地产“河南王”称号的由来。

不过，虽然没有像其他房企那样对外扩张，但建业地产最后还是爆发了严重的债务问题，而导致问题爆发的主要原因，也是在于建业地产的区域布局过于集中，在去年河南尤其是郑州爆发严重的洪涝灾害后，建业地产受到了巨大冲击。

时间拉回到去年的9月，建业集团的一份“求救信”广为流传，其内容为建业恳请河南省委、省政府协调有关市县区，尽快偿还多年来由于各种原因拖欠建业逾50亿元款项，这封信犹如导火索一般，直接将建业集团“点燃”，引发了股债双杀。

这之后，建业集团迎来了“至暗时刻”，股价也一路下行到了最低的0.473港元/股，市值更是只有14亿港元出头。不过，一直选择深耕河南的建业地产没过多久便等来了援助，这便是开头说的河南国资驰援了。

建业地产能否就此“脱困”？

对于建业地产而言，虽然好不容易等来了国资驰援，但其未来仍充满了不确定性。

首先是沉重的债务方面。根据2021年的年报数据显示，截至2021年的四季度，建业地产的总负债高达1330.63亿；在这其中，流动负债高达1158.4亿，短期借款为36.01亿，应付账款为579亿，两者合计已经超过了600亿。

此外，据公开报道，目前建业地产存续美元债8只，规模合计24.46亿美元，未来一到两年内，至少有两笔美元债到期：2022年8月到期的5亿美元债，以及2023年到期的3亿美元债。

而根据数据显示，截至去年四季度，其账上的现金及现金等价物为59.02亿，资金链紧张情况可见一斑，即便是河南国资援助，但能否解决建业地产的债务问题，仍需打一个很大的问号。

其次，是不断恶化的经营状况。在负债的拖累下，建业地产的经营状况不断恶化，根据财报数据显示，2021年全年，建业地产实现营收419.59亿元，下滑3.1%；年度毛利率为16.2%，较2020年下跌3.7个百分点，各项指标全面下跌。

而到了今年，受到经济下滑、疫情等因素的影响，建业地产的销售额下滑情况更加严重。截至2022年4月30日，建业地产已取得物业合同销售总额88.97亿元，同比减少36.3%；总合同销售建筑面积1166549平方米，同比减少35.7%。

最后是建业地产的“归属权”问题。随着河南国资的驰援，河南国企将拥有建业地产经发行换股股份扩大后的45.61%股权，而这也就意味着，建业地产第一大股东将由公司董事会主席胡葆森，变更为河南铁建投集团。

由此来看，对于建业地产而言，虽然好不容易才等来了河南国资的驰援，但距离其真正走出债务困境，恐怕还有一段距离。