01申购须知

①联翔股份（603272）

联翔股份（股票代码：603272，申购代码：732272）将于5月10日进行网上申购，发行总数为2591万股，网上发行1036万股，发行价13.64元/股，发行市盈率：22.99，申购上限1万股，顶格申购需配市值10万元。

②骏创科技（833533）

骏创科技（股票代码：833533，申购代码：889886）将于5月10日进行网上申购，发行总数为860万股，网上发行688万股，发行价12.5元/股，发行市盈率：24.87，申购上限40.85万股，新三板市场无需配市值。

02新股上市定位分析

①联翔股份（603272），公司主要从事墙布的研发、设计、生产与销售业务，同时也从事少量窗帘等室内家居装饰用品的研发、生产、销售业务，以及室内整体家装工程业务。

业绩表现：公司2019-2021年分别实现营业收入2.98亿元、2.54亿元、2.79亿元，年度收入增长率依次为20.52%、-14.54%、9.86%，三年营业收入的年复合增速4.2%；实现归母净利润0.85亿元、0.64亿元、0.67亿元，净利润增长率依次为81.09%、-25.41%、5.16%，三年归母净利润的年复合增速12.4%。预计2022年一季度归属于母公司净利润同比增长6.69%至11.79%。公司在2019年业绩有个较大增长后，后续的爆发力一般，接下来的持续增长潜力还需要观察。　

要点分析：公司是业内知名的墙布制造企业，受益于消费升级及墙布应用渗透，公司稳步发展可期。2015年至2020年，我国墙布的产销量均持续快速增长；同时，墙布产品还不断优化自身产品定位，丰富品类，除了对传统墙纸进行替代外、在价格上也与不同价段的乳胶漆开始直接竞争，墙布产品渗透率有望持续上行。而公司是业内知名的墙布制造企业，于2011年成功设计并生产了具有自主知识产权的刺绣墙布，打造的“领绣（LEADSHOW）”和“领绣墙布|菁华”品牌也具有较大市场影响力，有望充分分享墙布行业发展渗透所带来的成长红利。

公司探索室内家居多品类集成发展，通过借助自有墙布的品牌及销售渠道，拓展窗帘新产品线，有望带来增量市场。公司基于消费者对于整体家居装饰合理搭配的需求，选择了在生产工艺上具有相似性且在终端门店里与墙纸墙布产品匹配度较高的窗帘作为新产品线拓展方向。2021年，公司窗帘产品实现收入约706万元、较2020年10.9万元实现飞速增长；同时，公司募投项目拟新增窗帘年产能108万米，进一步扩容公司窗帘类产品产能。

联翔股份的同行业可比公司主要有上海天洋和玉兰股份等。可比公司中，上海天洋最新市盈率为24.5倍；而联翔股份可归属的大类行业-装修装饰最新市盈率中值为33.1倍。联翔股份22.99倍发行市盈率，相对低估。

②骏创科技（833533），公司专注汽车塑料零部件供应，服务行业内领先客户群。公司2005 年成立，总部位于江苏苏州，专业从事汽车零部件研发、生产及销售，产品主要包括汽车塑料零部件、模具、汽车金属零部件。

业绩表现：2018-2021年，公司营收分别为1.37亿元、1.56亿元、1.79亿元、3.45亿元，年度增长率分别是21.99%、14.22%、14.79%、92.91%，2018-2021年，公司归母净利润分别为2499.97万元、1978.64万元、2102.21万元、2806.17万元，年度净利率增长分别是20.24%、-20.85%、6.25%、33.49%，2021年营收规模增速较高主要系由于新能源汽车功能结构部件系列的增长，使得汽车塑料零件系列业务较上年同期增长91.90%；汽车金属零件系列业务较上年同期增长182.40%；模具系列业务较上年同期增长112.35%，整体来看近年来公司营收和净利率都保持了较好的增长势头。

要点分析：全球汽车电动化浪潮，释放汽车塑料零部件需求。全球汽车产业从传统燃油车向新能源汽车发展的趋势已日渐清晰，我国是当前全球最大的新能源汽车市场。汽车电动化驱动下，汽车轻量化已成趋势，以塑料零部件为代表的轻量化零部件以其较低的密度和优质的性能特征，逐渐替代传统的金属零部件，在汽车零部件中的应用比例不断上升，“以塑代钢”已经成为了汽车零部件行业转型升级的重要方向，这种趋势使得公司的业务受益明显。

另外，公司近年来逐步获得全球领先汽车制造企业及零部件配套企业的认可，已形成稳定的合作关系，包括全球轴承巨头斯凯孚、全球汽车零部件百强企业安通林及安波福、全球领先的新能源汽车制造商T公司等，直接或间接服务于T公司、福特、捷豹路虎等汽车制造商。公司披露在手订单丰富，与T公司的在手订单超1.9亿元。

联翔股份，创立至今已有17年的历史，同期创立的尚品宅配、德尔家居、慕思这三家上市或准备上市的企业相比，联翔股份的体量要小的多，能否借助IPO成功拓展窗帘业务是关键，但从估值上来看相对便宜，可以申购。

骏创科技，公司深耕汽车零部件市场多年，工艺品质良好，长期服务于汽车行业内领先的客户群体，近年顺利切入新能源车市场，带动业绩端快速增长，增长势头较好。发行市盈率24.87倍，低于行业平均市盈率25.39，建议开通新三板权限的朋友申购。

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来源：飞鲸投研