Z链研究员｜肖文邦 编辑｜LZ

消费及动力锂离子电池供应商“亿纬锂能”，它2021年核心价值发生了什么变化？

一、成长性是否保持？

2021年亿纬锂能营业收入169亿元，较2020年81.62亿元增长107.66%，净利润29.06亿元，较2020年16.52亿元增加75.89%。亿纬锂能营业收入、净利润均是历史最佳水平。

毛利率21.57%，是历史最低水平；净利率18.64%，历史最高年份是2019年24.16；加权净资产收益率18.11%，历史最高年份在2019年25.49%。

2021年10股派发现金红利1.60元，派发现金股利占净利润10.46%。

二、2021年有重要事项有什么变化？

1.与荆门市、成都市、格林美、德方纳米、恩捷股份、中科电气战略合作

在荆门市掇刀区完成固定资产投资305.21亿元，建设年产152.61GWh荆门动力储能电池产业园项目。

在成都管委会所辖区域建设“亿纬锂50GWh动力储能电池项目”。

与格林美达成《10000吨回收镍产品定向循环供应合作备忘录》，格林美将回收镍产品供应亿纬锂能，亿纬锂能将报废含镍动力电池以及电池废料供应给格林美。2024年起格林美每年供应1万吨以上回收的硫酸镍、三元前驱体与三元材料镍产品，合作期限10年。

与德方纳米设立注册资本1亿元合资公司，亿纬锂能持股40%股权。合资公司专注生产磷酸铁锂，并优先向亿纬锂能供应，合资公司项目投资20亿元，年产能10万吨。

与恩捷股份在荆门设立合资公司，专注锂离子电池隔离膜和涂布膜制造，年产能16亿平米湿法基膜以及与之产能完全匹配的涂布膜，并优先向亿纬锂能供应，项目投资52亿元。

与中科电气设立注册资本10亿合资公司，亿纬锂能持股40%股权，合资公司从事负极材料制造，并优先向亿纬锂能供应。项目投资25亿元，负极材料年产能10万吨，一期和二期产能规模各5万吨/年。

2.子公司动力电池项目、储能项目、红土镍矿湿法冶炼项目、圆柱、方形磷酸铁锂、圆柱三元锂电池生产线、锂电池高镍三元正极材料、燃料电池

子公司“惠州亿纬动力”投建“乘用车锂离子动力电池项目（一期）”和“xHEV电池系统项目（一期）”，投资金额10亿元、26亿元，及投建“乘用车锂离子动力电池项目（二期）”，投资金额39亿元。

子公司亿纬动力与“林洋能源”成立合资公司亿纬林洋，由亿纬林洋投资30亿元建设年产10GWh储能电池项目。亿纬林洋注册资本初步1亿元，后续投资双方将根据项目进度按各自持股比例增加注册资金至5亿元，亿纬动力持股65%。

子公司亿纬亚洲与永瑞控股有限公司、Glaucous International Pte.Ltd、华友国际钴业（香港）有限公司和LINDO INVESTMENT PTE. LTD.协议，在印度尼西亚哈马黑拉岛Weda Bay工业园区建设红土镍矿湿法冶炼项目，并在印尼组建合资公司实施本项目，项目规模为年产约12万吨镍金属量的产品和约1.5万吨钴金属量的产品，亿纬亚洲持股17%。

子公司亿纬动力分别在荆门投建3GWh 圆柱磷酸铁锂电池生产线及辅助设施项目、0.7GWh圆柱三元锂电池生产线及辅助设施项目、3GWh方形磷酸铁锂电池生产线及辅助设施项目、4GWh三元方形锂离子电池生产线及辅助设施项目和1.5GWh三元方形锂离子电池生产线及工艺测试所项目，投资项目固定资产投资总额约24.5亿元。

子公司亿纬动力在荆门投建20GWh乘用车用大圆柱电池生产线及辅助设施项目、16GWh方形磷酸铁锂电池生产线及辅助设施项目，投资项目固定资产投资总额约62亿元。

子公司亿纬亚洲与贝特瑞、SKI共同对贝特瑞子公司常州市贝特瑞新材料科技有限公司增资，亿纬亚洲出资4.69亿元，占24%注册资本。特瑞新材料年产量以锂电池高镍三元正极材料为准最大5万吨为标准进行设计及建设。

与关联方 GOLDEN ENERGY GLOBAL INVESTMENT LTD、惠州市亿纬新能源研究院及惠州德昱一号企业管理服务合伙企业设立合资公司惠州亿纬燃料电池有限公司。亿纬燃料电池注 册资本5000万元，亿纬锂能持股19%。

3.认购华友钴业、特来电、广州发展定向增发，收购大华化工5%、金昆仑28.125%股权；竞拍兴华锂盐35.2857%股权

和控股股东亿纬控股分别以30000万元、150000万元认购华友钴业非公开发行股票，认购价格84.00元/股。

与“青岛特锐德电气”及子公司特来电协议，以14.60元/股认购特来电本次增发的137万股股份，认购总价款2000.20万元，增资完成后持有特来电0.1473%股权。

和控股股东亿纬控股以1亿元、4亿元认购广州发展非公开发行股票。

1.1亿元收购关联方新疆庚辛联创股权投资有限合伙企业持有的大华化工5%股权，大华化工注册资本2.36亿元，主营化工原料、湖盐开采。

收购金昆仑28.125%股权，与金昆仑协议，双方在青海省成立合资公司金海锂业，分期投资不超过18亿元建设年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目，第一期建设年产1万吨碳酸锂和氢氧化锂项目。金海锂业注册资本1.8亿元。亿纬锂能持股80%。

参与青海省产权交易市场兴华锂盐35.2857%股权竞拍，挂牌价1.44亿元，兴华锂盐注册资本3.50亿元，主营锂盐、硼化合物。

4.增资、做大亿纬动力

子公司亿纬动力以增资扩股进24家有限合伙企业和关联自然人投资者骆锦红、刘怡青。各 投资方分别与亿纬动力协议，合计1.99亿对亿纬动力增资，增资完成后，亿纬动力注册资本变更为 7.17亿元，亿纬锂能持有亿纬动力股权比例由100%降为97.94%。

以所持有的亿纬集能51%股权，全部向亿纬动力进行增资，增资作价30.17亿元，增资完成后，亿纬动力注册资本由7.17亿元变更9.40亿元，亿纬锂能持有亿纬动力股权比例由97.94%升为98.43%；亿纬集能成为亿纬动力控股子公司。

子公司亿纬动力向荆门高新技术产业投资有限公司收购其持有的亿纬动力10.11%的股权，并减少2812.50万元注册资本。亿纬动力变更为全资子公司，其从事新兴能源技术研发、电池制造、销售。

全资孙公司亿纬动力香港设立全资子公司惠州亿纬动力，注册资本1.28亿美元，负责电池制造、新材料技术研发。

5.收到捷豹路虎的供应商、东风柳汽定点、日韩专利证书、UL9540A 测试报告、ISO26262：2018流程认证证书

参与了捷豹路虎48V电池系统项目，收到捷豹路虎发出的供应商定点信，定点项目名称为“20Ah MHEV Battery”。

收到了东风柳汽关于M6PHEV项目电池包供应商选择确定的通知，为其供应动力电池总成产品；该总成产品采用方形三元电池。

收到Korean Intellectual Property Office（韩国知识产权局）和Japan Patent Office（日本特许厅）颁发的专利证书；该发明专利技术已应用于自主研发的“豆式电池”。

子公司亿纬动力LF280K储能电芯获得了祐力（中国）投资有限公司出具的UL9540A测试报告。UL9540A 测试报告是北美储能项目开发商或业主在提交相关项目审批流程时所需的一份关键第三方报告，助力亿纬动力更好地开拓国际储能市场。

子公司亿纬动力获得TÜV NORDCERT GmbH颁发的ISO26262：2018（Ed.2 up to ASIL D）流程认证证书，标志着亿纬动力已按照ISO26262:2018汽车功能安全最高等级要求，建立了车规级的、国际领先的电池系统产品开发流程体系。

5. 3.5亿美元可交换债权、持股计划、聘任财务负责人

境外全资孙公司EBIL在香港公开发行3.5亿美元可交换债券，期限为5年，票面利率及投资者收益0.75%，交易溢价35%。

公告2021年持股计划（草案），共计两期，对应本亿纬锂能第七期、第八期员工持股计划。

第七期员工持股参与人数不超750人，第七期持股计划资金总额上限1.4亿元，以2021年 3月16日收盘价81.80元/股测算，第七期所能购买股票数量总和约171.15 万股，占公司股本总额0.09%。

聘任江敏为财务负责人，江敏毕业于武汉大学商学院会计专业，曾供职于特变电工（衡阳）变压器有限公司、惠州惠达电子有限公司、索尼精密部品（惠 州）有限公司。2016年3月加入公司。

三、战略上、产业上有什么变化？

聚焦“高质量发展”战略，立足“做世界上最好的锂电池，成为行业领先企业”，新愿景“打造最具创造力的锂电池龙头企业，为人类可持续发展做出突出贡献”。

在极度认真地做好各项运营工作同时，拿出放眼全球格局、对标世界一流水平的勇气，在“锂电池与智慧生活”和“新能源”两大赛道上奋力前行。

四、三张表怎么样、有什么变化？

资产负债表：

1. 2021年负债率54.22%，2020年35.13%。

2. 2021年流动负债率61.73%，2020年79.30%。

3. 2021年应收账款及应收票据56.98亿元，较2020年35.43亿元增加60.82%。

4. 2021年应付账款及应付票据115.71亿元，较2020年58.41亿元增加98.10%。

5. 2021年短期借款12亿元，较2020年2亿元增加499.29%。

6. 2021年长期借款54.81亿元、较2020年11.05亿元增加395.95%。

7. 2021年存货37.12亿元，较2020年17.14亿元增加116.54%；存货周转次数4.89次，2020年4.07次。

利润表：

1. 2021年毛利率21.57%，2020年29.01%。

2. 2021年营业利润率18.29%，2020年23.63%。

3. 2021年销售净利率18.64%，2020年20.60%。

4. 2021年营业成本132.54亿元，较2020年57.94亿元增加128.75%。

现金流量表：

1. 经营活动现金流入150.94亿元，较2020年77.31亿元增加95.23%。

2. 经营活动现金流出132.31亿元，较2020年61.84亿元增加132.31%。

3. 经营活动产生的现金流量净额18.63亿元，较2020年15.48亿元增加20.37%。

4. 2021年净现比0.64，2020年0.94。

五，产能、产品有什么变化？

1.产品：

消费电池：1）锂原电池包括：锂-亚硫酰氯电池、锂-二氧化锰电池、电池电容器（SPC）。亿纬锂能锂原电池产销规模多年来稳居中国第一；2）小型锂离子电池包括：小型软包电池、豆式电池。；3）圆柱电池包括：18650和 21700的三元圆柱电池、32130和40135的圆柱磷酸铁锂电池。

动力电池：包括方形磷酸铁锂电池、大型软包三元电池、方形三元电池、乘用车用大圆柱电池和 xHEV 电池系统。

2.收入及产能：

消费电池业务营业收入68.76亿元，同比增长 67.79%，原因是锂原电池竞争市场份额稳定，三元圆柱电池产能提升，消费电池需求不断提升，带动销售额增长。

动力电池业务收入100.07亿元，同比增长 146.25%，原因是软包三元电池随着新建产能持续释放，电池出货规模增长。

2021年锂原电池产能54868万只，产量52454万只，产能利用率95.60%；锂离子电池产能85315万只，在建产能60556万只，产量78845万只，产能利用率92.42%。

六、技术和能力有什么变化？

1.已申请了3420项国家专利，其中授权专利1838项。

2.攻克了多项锂电池核心技术，先后获得4项中国专利优秀奖，3项广东省专利优秀奖，2项广东省科学技术一等奖和1项中国轻工联合会科学技术发明一等奖。

3.主要研发项目有4.2V高倍率电子烟锂离子电池、高耐候性脉冲锂亚硫酰氯电池、应用于气体检测设备的锂亚硫酰氯电池、电动叉车带液冷动力电池系统、发电站电量调频储能用电池系统、高压HEV乘用车电池系统、磷酸铁锂电池快充平台。

4. 2021年研发人员2159人（博士39人、硕士627人、本科1074人），占员工数量比例14.56%，较2020年1751人增幅23.30%；研发投入13.79亿元，占营业收入8.16%，较2020年7.23亿元增幅90.73%。2019-2022年，资本化研发支出占研发投入比例3.8%、5.36%、4.99%。

七、控制人有什么变化？

亿纬锂能控制人是刘金成、骆锦红夫妇，其直接、间接持有股份比例由2020年35.86%降至2021年35.41%。

八、2022年或更远期有什么计划？

1.保持锂原电池领先地位基础上，强化在智能表计、物联网设备、汽车产品等市场所需的长寿命、高可靠、 宽温等关键技术研究，通过创新结构设计和新型耐候型电解液研制，提升电源可靠性，同时挖掘微小型医疗电池应用市场；动力电池方面，开发快充技术，在大圆柱电池上发挥极致制造效率和高一致性、高可靠性优势，形成量产能力。

2.加强在消费电池、动力电池两大主要业务的全面布局；逐步完成圆柱电池新产能建设；按新标准完成小型锂离子电池高水平工厂建设；动力电池方面，加强新能源汽车和储能业务布局，加大磷酸铁锂电池产能建设；加大国内外大客户开发，特别是乘用车市场，完成三元方形电池、大圆柱电池的布局和建设。

3.推进与上游公司深度战略合作，与上游公司设立合资公司实现战略协同。

4.与核心客户协商建立价格机制，优化报价机制与管理制度。

5.加强内部管理以及生产过程管控，提高生产线稼动率和良品率，降低制造成本。

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来源：蓝筹企业评论