我们都知道会计恒等式：资产=负债+所有者权益。这个恒等式仅仅是资产负债表自己的勾稽，如何把利润表也加进来呢？

利润表的最终结果就是净利润，它的去向就是资产负债表中的所有者权益了：净利润结转至所有者权益中的未分配利润，同时考虑分红，我们又得到了另一个会计恒等式：期末资产=期末负债+期初所有者权益+本期净利润-本年度实际分红。

这个公式的最大作用就是解释了财务造假的基本原理。

如果上市公司虚增利润，那么体现在恒等式里，要么是虚减负债，要么是虚增资产，由于虚减负债比较困难，因此虚增资产是财务造假最常见的手段。

货币资金、应收账款、存货、在建工程、固定资产等等都可以是虚增的对象。

既然有了这个恒等式：期末资产=期末负债+期初所有者权益+本期净利润-本年度实际分红，我们已经把资产负债表和利润表联系起来。接下来我们要思考，资产负债表中的资产如何在利润表中出现呢？

首先我们要简单把资产负债表中的资产分为投资性资产和经营性资产，投资类包括交易性金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资类，经营类包括固定资产、无形资产、存货等等，这里直说一般公司常见的经营性资产。

首先存货，存货中包含原材料、半产品及产成品，这里就不得不提存货循环了，公司购进原材料，使用固定资产、无形资产等生产出产成品，然后卖出产成品，确认营业收入和营业成本。因此对于存货来说，是与营业成本对应的。

一般情况下，存货周转率应该大于1，意味着至少在从购进原材料到卖出产生品的周期是一年以内，否则存货就不应该叫流动资产了。但是存在部分行业及公司存货周转率小于1的情况。

比如白酒公司，由于生产过程的特殊性，白酒公司的存货周转率基本小于1，五粮液、泸州老窖分别为0.94和0.97，贵州茅台最慢，存货周转率只有0.29。

数据来源：WIND，笔者整理

再比如房地产公司，房子从拍地到确认收入，可能要三五年。一般的房地产公司存货周转率为0.3左右，比如万科、恒大，基本三年完成拍地到确认收入的全过程。存货周转率最快的肯定是碧桂园了，达到0.5以上，快周转的典范。

数据来源：WIND，笔者整理

因此存货与营业成本是完全对应的，通过对存货的确认计量影响营业成本的确认和计量。

对于资产负债表中的长期资产来说，往往通过折旧摊销的形式进入利润表。

对于固定资产来说，如果是生产线的，往往通过计提折旧计入存货，然后在计入营业成本，如果是管理性质的，就是通过折旧计入管理费用。对于无形资产来说也一样。

当然也有一些长期资产不计提折旧、摊销。

在建工程科目，在建工程都是没达到生产条件的在建资产，因此没有转为无形资产或者固定资产，无需计提折旧。

公允价值计量的投资性房地产科目，根据准则的规定，出租的房地产可以使用投资性房地产核算，后续计量假如使用公允价值核算，就无须计提折旧。那么这些资产只创造收入，无需承担成本，那么使用成本模式自然比公允价值模式要保守的。

投资性房地产余额高达541亿的万科，使用的就是成本模式。万科表示本集团将持有的为赚取租金或资本增值，或两者兼有的房地产(包括正在建造或开发过程中将来用于出租的建筑物)划分为投资性房地产。公司采用成本模式计量投资性房地产，将投资性房地产的成本扣除预计净残值(残值率0-7%)和累计减值准备后在使用寿命内(20年-70年)按年限平均法计提折旧或进行摊销。

从万科2018年年报可知，公司投资性房地产年初账面价值288亿，年末达到了541亿，年内出租的房地产大幅增加。同时，当年计提折旧10亿元。

数据来源：WIND，笔者整理

跟成本模式不一样，公允价值模式不对投资性房地产计提折旧或进行摊销，应当以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益（公允价值变动损益）。

这里就有非常大的利润调节空间了，一是投资性房地产不用折旧，也就意味着租金收入没有折旧成本，二是房地产的市场价可以操纵，可以人为调节公允价值变动损益。

比如美凯龙，下图是2013年至今，公司采用公允价值模式计量投资性房地产后，投资性房地产每年都能带来20亿左右的公允价值收益，最高的时候占营业利润的比例接近一半，利润虚胖明显。

数据来源：WIND，笔者整理

又比如新城控股。截至2018年12月31日，公司投资性房地产余额为407.58亿元，占总资产的比例为12.34%，同时2015年至2017年，公允价值变动损益为8.15亿、5.94亿和9.11亿，可谓为新城控股的高净利率贡献了汗马功劳。

2018年新城控股的投资性房地产公允价值变动收益为28.09亿元，同比增长209.02%，占归母净利润的26.78%。

开发支出科目，该科目为研发支出的中间科目，公司实际发生的研发支出可以资本化，可以费用化，有些公司先通过开发支出来计量，这样就可以推迟资本化后计提折旧的时间。

商誉科目，根据现在准则的规定，商誉只需要进行减值测试，因此这块资产虽然带来了大量的收益，但是并没有计入利润表摊销成本，也就是会虚胖。因此，当有传言商誉要按年摊销的时候，很多商誉余额高的公司直接吓得跌停。

以上这些科目余额比较大的公司，往往可能存在利润造假的嫌疑。因此公司把支出计入这些资产项目后，无需再利润表中体现了。

这也是为什么很多公司喜欢研发支出资本化、在建工程推迟转固、投资性房地产公允价值计量的原因之一，因为没有折旧，这些资产可以带来收益，却不用计入利润表的成本费用，利润会特别好看。