重要会议落地,“暴力”反弹后如何布局
4月29日沪深三大股指早盘偏强震荡为主;午后在重要会议提振下,指数集体跳升,上证指数顺利收复3000关口。行业板块上,前期超跌的板块急速反弹,传媒、计算机、军工等领涨,申万一级中仅农业、银行和煤炭微跌。截至收盘,上证指数报3047.06点,涨2.41%;深证成指报11021.44点,涨3.69%;创业板指报2319.14点,涨4.11%。两市全天成交近0.97万亿元,较上日明显放量。北向资金方面,早盘一度净卖出近25亿元,但午后开盘即大幅进场扫货,以成长股居多的深市为主,最终全天净买入42.46亿元。
来源:Wind
4月29日政治局会议召开,并在盘中报道了通稿。会议分析研究了当前经济形势和经济工作,对疫情、经济、房地产等方面作出了重要部署。
疫情方面,会议强调要高效统筹疫情防控和经济社会发展,坚持动态清零,最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。经济方面,要加大宏观政策调节力度,努力实现经济目标;实施好退税减税降费等政策,用好各类货币政策工具、抓紧谋划增量政策工具;全面加强基础设施建设。房地产方面,坚持房住不炒定位,支持各地从实际出发完善房地产政策,支持刚性和改善性住房需求,优化商品房预售资金监管。
在重磅会议消息出炉之后,A股迅速重回3000点,港股也直线拉升,超跌板块暴力反弹。成长板块的港股科技ETF、软件ETF、计算机ETF、军工ETF分别暴涨8.74%、7.20%、6.67%、5.83%。消费板块的影视ETF、游戏ETF、游戏沪港深ETF、汽车ETF也大幅反弹。
来源:wind
强势反弹一是因为重要会议的提振,二也是由于前期跌得太狠。
重要会议通稿少见地在中午出炉,这已反映了对于市场的呵护。中泰证券点评认为,在本土疫情+海外风险冲击下,会议对当前经济运行的压力有着充分的估量。在考量到风险因素的前提下,会议表示对全年经济目标任务不会轻言放弃,政策对于经济增长的诉求仍强,而会议也表明政策基调正在全力转稳。
从上图中年初至今的涨幅可以看到,4月29日反弹最凶的板块大多已跌逾30%。在本周反弹之前,从申万一级行业来看,多数行业已位于近10年的估值低位:超过半数板块的PE估值分位数已低于25%分位,其中PE分位数最低的行业分别是通信、电子、有色金属,当前PE分位数都已不足1%。在前期政策底已现,估值回落至低位的情况下,随着重要会议呵护、定调以及后续具体政策的出台,市场底也有望逐步确认。
对于当前的投资布局,一个思路是可以考虑前期超跌、估值回落至低位的成长板块,例如芯片ETF(512760)、军工ETF(512660)、计算机ETF(512720)等。一方面这些超跌板块当前性价比较高、反弹起来可能力度更强;另一方面由于高成长性加持,长期投资这些领域的价值也更为可观。
另一个思路是可以结合疫情动态,逐步布局有望复工和复苏的行业板块。随着上海的汽车、半导体芯片等产业链逐步实现复工,同时疫情防控形势逐渐迎来好转,相关板块的投资情绪也有望获得一定修复。可以考虑的品种包括芯片ETF(512760)、汽车ETF(516110)、新能源车ETF(159806)等。
此外,包括4月29日的政治局会议在内,近期高层会议多次重点提及“基建”,反映了加大基建投资的决心。在政策的支持和发力下,未来几个季度基建投资仍然有望维持较快增速。关注稳增长的投资者,也可以继续对基建ETF(159619)、建材ETF(159745)等品种保持关注。
再看国内疫情方面,疫情形势向下拐点基本确立。在区域性封闭持续一段时间后,当前华东地区新增病例连续多日下降,疫情形势向下拐点基本确立。疫情拐点出现后,受疫情影响最严重的行业,疫后短期反弹幅度最大,但行业触底回升的复苏动力仅能维持在一个季度以内,此后便回归行业内生性增长。目前多个消费板块出现了估值和盈利不匹配的情况,回调时间较长具有较高的左侧配置价值。
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4月29日影视板块大涨,影视ETF(516620)大涨7.11%,主要由于疫情好转刺激投资情绪。疫情冲击全球影业,在经营短期承压后,国内影视公司加强业绩修复,静待疫后复苏。目前国内电影票房复苏之势已显,疫后或大幅拉动市场。
根据中国新闻网及灯塔专业版数据,在全国影院营业比例不足50%的情况下,2022年清明档(4.3-4.5)总票房仅1.2亿元,观影人次342万、总场次62.79万。此前清明档颇受业界重视,一度有多达11部中外新片定档其中,但受到本轮疫情影响,人气较高的多部国产新片最终选择临时撤档。
行业景气度迎来底部反转机遇。随着后续影院放开及上座率限制逐步取消,院线将迎来跃升。此外,在后疫情时代到来之际,线下场景有望进一步复苏;户外广告也将受益于复工复产带来的人流量反弹及广告主投放意愿增强。
家电ETF也表现突出,收涨4.87%。家电品类为疫情中需求受冲击较大领域,目前疫情拐点初现;稳增长目标下,地产政策存在进一步放松的空间,目前家电公司经过前期调整,估值普遍处于低位。
结合 20 年海外冰冷需求的爆发,疫情宅家将进一步催化消费者对于冰箱冷柜等家电的需求,考虑到物流停滞,二季度疫情受控后或存在集中释放式增长。中国家电行业的上市公司经营稳健、业绩增长确定,再加上较高的分红比例和优质的现金流,这些特性都是长期投资者最为看重的指标。后续,小伙伴们可持续关注家电ETF(159996)。
游戏ETF和游戏沪港深ETF均涨超6%。游戏公司目前处于盈利和估值双底部。短期经营受疫情影响略有波动,当前估值处于历史较低位置,长期视角的投资价值没有变化。
游戏行业的中期逻辑就是游戏出海,主要是手游这些增长比较快的细分领域;游戏行业的长期逻辑有两点,一是代际更新所引发的渗透率的提升,二是随着居民收入水平的提升带来的消费升级,游戏玩家群付费的体量也有望提升。
游戏版号重启后,头部公司的头部产品而言,由于其研发完成度相对较高,后续如果能取得版号,业绩将带来实质性增长。游戏沪港深ETF是全市场唯一包含港股游戏股的游戏ETF。投资者可以持续关注游戏ETF(516010)和游戏沪港深ETF(517500)。
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