中信银行节前发布了配股的公告，有家人今天在后台问掌门人要不要配股，不配股有什么影响？首先看下配股公告：融资400亿，10配3股，也就是每股2.7元人民币配股，而一季报显示公司每股净资产10.68元，也就是说相当于2.5折的估值再融资，配股价可以说是地板价，对长期投资的老股东很不友好。

可能有家人会觉得，大幅低于持仓成本价的配股是赚到了，但是大家要注意，银行业已经进入成熟期，整体信贷并不是那么旺盛，没有必要拼命扩大规模，应该更多的给股东创造价值多分红，而不是想着掏股东口袋，因为配股是要交钱的。短线交易者配股意味着要交钱，并且配股之后股价除权，没有占到低价配股享受到的价格空间，不配股意味着股价除权后账户的市值被动降低，甚至亏损。对价值投资者来说，我们用从股息率的模型来看一下不同配股情形和不配股的情形到底是赚了还是亏了。

我们假设场景如下：某公司，每股净资产10元，当前市场价格为6元，配股价格为4.5元，10配3，ROE能够维持10%，分红比例20%。假设，投资者现价买入1000股，花费6000元。

情形一：在不配股的前提下，每股收益1元，分红0.2元，总共分红200元，股息收益率200/6000=3.33%。
情形二：参与配股，配股300股，每股价格4.5，增加投入1350元，总共投入7350元，每股净资产变为8.73元，每股收益0.873元，分红0.175元，总共分红226.98元，股息收益率 226.98/7350=3.09%。
假设，投资者过去原价买入1000股，花费10000元。
情形三：在不配股的前提下，每股收益1元，分红0.2元，总共分红200元，股息收益率200/10000=2%。
情形四：参与配股，配股300股，每股价格4.5，增加投入1350元，总共投入11350元，每股净资产变为8.73元，每股收益0.873元，分红0.175元，总共分红226.98元，股息收益率 226.98/11350=1.9998%。基本可以理解为没变化。

​ 通过上面的模型可以看到，如果投资者的持有成本高于每股净资产，那么配股对于投资者的股息收益率是正向作用。如果投资者的持有成本低于每股净资产，那么配股对于投资者的股息收益率是负向作用。所以，虽然中信银行银行给出了极低的配股价，但是由于目前本身股价处于破净的状态，所有持股参与配股的价值投资者实际上在掏钱摊薄自己的股息率。而对于趋势投资者来说，一般配股上市之日就是比赛跑得快的时候。
低价配股充分说明了中信银行目前对于资本金极其饥渴。一家上市公司，不想着为股东创造回报只想着拼命圈钱，未来会有更多的投资者用脚投票。此次中信银行的低价配股给上市银行股开了个非常坏的头。作为银行投资者是到了提高自己分辨能力的时候了。有些便宜的银行之所以便宜是因为它们没法给股东创造价值，有些看起来估值高一些的银行之所以“贵”是因为它们在持续不断地回报股东。