Z链研究员｜胡泽松 编辑｜LZ

拥有超过20年芯片设计技术积累的“紫光国微”，它2021年核心要素和价值发生了什么变化？

一、成长性是否保持？

2021年紫光国微营业收入53.42亿元，较2020年32.70亿元增长63.35%；净利润19.84亿元，较2020年8.02亿元增长147.51%；净资产收益率31.94%、净利率37.14%、毛利率59.48%；5项均为公司历史最高数值。

2021年10股转增4股派发现金红利3.25元，分红率10.09%，2020年现金分红率10.16%。

二、2021年重要事项、要素、本质有什么变化？

1.发行可转债“国微转债”1500万张，募集资金15亿元，转股价137.78元/股，累计转股19211股

募集资金投入于“新型高端安全系列芯片研发及产业化项目”、“车载控制器芯片研发及产业化项目”及补充流动资金。

2. 4项自建投资项目全年投入1.06亿元、累计投入1.91亿元，助力产能升级

3.持续加大研发投入，产品技术荣获多项荣誉

紫光国微拥有超过20年的自主研发和技术积累，掌握智能安全芯片相关的近场通信、安全算法、 安全攻防、高可靠等核心技术，拥有多项核心专利，搭建设计、测试、质量保障和工艺外协等技术平台，可保障多种工艺节点的研发、制造、测试及应用开发。

获得国家科技进步奖一等奖、二等奖；国家技术发明奖二等奖；多次获得省部级科学技术进步奖；“超级金融芯”系列产品亮相中国国际服务贸易交易会，获“金融科技创新奖”；荣获“物联之星”年度评选“中国物联网年度最佳企业奖”；“超级汽车芯”获中国IC风云榜“年度技术突破奖”；获证券时报“天马奖最佳投资者关系奖”、中国基金报“经纶奖年度最具投关价值公司200强”。

三、三张表怎么样、有什么变化？

资产负债表：

1. 2021年货币资金31.63亿元，较2020年14.86亿元增长112.88%，主要因为集成电路业务规模增长、利润增加导致经营性现金流增加及发行15亿元可转债。

2. 2021年应收票据及账款40.57亿元，较2020年27.18亿元增长49.27%。

3. 2021年存货12.23亿元，较2020年8.91亿元增长37.32%；存货周转率2.05次，较2020年增长0.27次。

4. 2021年固定资产2.45亿元，较2020年2.14亿元增长14.31%。

5. 2021年在建工程1.11亿元，较2020年0.23亿元增长378.64%，主要因为晶体业务产线项目投入增加。

6. 2021年商誉6.86亿元，较2020年没有变化。

7. 2021年短期借款0.50亿元，较2020年2.98亿元减少83.20%，主要因为可转债募集资金到位及利润增加经营性现金流持续增长，偿还流动资金贷款。

8. 2021年应付票据及账款12.23亿元，较2020年10.12亿元增长20.85%。

9. 2021年净资产72.92亿元，较2020年49.68亿元增长46.77%。

10. 2021年资产负债率37.10%，较2020年34.87%增长2.23个百分点。

11. 2021年流动负债率61.37%，较2020年75.93%下降14.56个百分点。

利润表：

1. 2021年营业成本21.65亿元，较2020年15.59亿元增长38.86%。

2. 2021年销售费用2.44亿元，较2020年1.90亿元增长28.53%。

3. 2021年管理费用2.23亿元，较2020年1.31亿元增长69.90%。

4. 2021年财务费用0.19亿元，较2020年0.01亿元增长2732.53%，主要因为成都研发中心的利息费用停止资本化并费用化以及发行可转债。

5. 2021年研发费用6.32亿元，较2020年3.47亿元增长82.25%。

6. 2021年销售费用率20.93%，较2020年20.44%增长0.49个百分点。

7. 2021年净利率37.14%，较2020年24.51%增长12.63个百分点。

8. 2021年毛利率59.48%，较2020年52.33%增长7.15个百分点。

现金流量表：

1.经营性现金流11.93亿元，较2020年4.18亿元增长185.51%，主要因为集成电路业务规模增长、利润增加及销售回款增加。

2.投资性现金流-3.91亿元，较2020年-2.38亿元减少64.57%，主要因为上年收回项目预付款及西安紫光国芯内部借款而本年无相关事项。

3.筹资性现金流9.33亿元，2020年为-0.29亿元，主要因为本年发行可转债导致融资净流入大幅增加。

4.现金及现金等价物增加净额17.32亿元，较2020年1.40亿元增长1133.83%。

5.净现比0.60次，2020年为0.52次。

四、战略上、产业上有什么变化？

紫光国微坚持“不唯指标唯市场，推动高质量发展”总体要求，把握市场机遇，齐心协力、攻坚克难。

1.保持研发投入强度，开展芯片核心技术攻关，全力推动各研发项目执行落地。

2.加强产能规划，推动内部产能协同和自有测试产线建设。

3.落实可转债资金合规管理，保障资金合规使用。

4.贯彻防疫部署，保障经营持续开展，做到“公司运营不停摆， 客户服务不间断，发展业绩创新高”。

五、产能、产品有什么变化？

1. 2021年紫光国微智能安全芯片营收16.64亿元，同比增长22.11%。

第二代居民身份证和电子旅行证件等证照类产品稳定供应，身份识别安全产品相关新应用项目正在推进中。

通过完整的产品布局，为全球电信SIM卡芯片市场提供丰富产品选型，海外市场份额提升，在eSIM、NFC-SIM等细分市场保持领先优势，公司支持客户中标中国移动NFC-SIM卡产品集采项目，支持5G、数字货币、数字身份等创新应用需求。

国内银行IC卡芯片市场份额提升，同时实现多个国家地区批量发卡。

社保卡市场上积极推进第三代社保卡工作，在多个项目中取得突破，发货量大幅增长。

金融终端安全芯片在海外市场实现大规模商用，市场份额提升。

推出的数字货币芯片及解决方案在试点地区被广泛应用。

2. 2021年特种集成电路下游需求爆发，整体产能承压，公司积极协调资源，保障订单交付，实现了业绩高速增长，营收33.64亿元，同比增长101.08%：

特种微处理器和配套芯片组产品持续推出，应用领域扩大。

特种FPGA产品高速发展，2x纳米的FPGA系列产品成为主流产品，并占据重要市场地位，新一代更高性能产品开发工作在推进。

特种存储器产品技术先进、品种丰富，是国内特种应用领域覆盖最广泛的产品系列，保持巨大市场领先优势。

在网络总线、接口产品方面继续保持领先的市场占有率，是紫光国微的重要产品方向，随着特种SoPC平台产品广泛应用，系统级芯片以及周边配套产品经成为重要收入来源。

电源芯片、电源模组、电源监控等产品的市场份额在持续扩大，数字电源、高性能时钟、高速高精度ADC/DAC、保护电路、隔离芯片、传感器芯片持续研发，部分型号产品已开始销售，有望在“十四五”期间成为公司新增长点。

推出具备现场可编程功能的高性能系统集成产品(SoPC)，获得市场认可。

3. 2021年半导体功率器件营业规模保持稳定，经营质量持续改善：

深耕大功率电源、工业控制、电机控的同时进入充电桩、UPS、车载OBC、光伏逆变市场，优化客户结构，提升工业级以上客户占比，以推动业务在未来几年稳定成长。

高压超结MOSFET Gen3平台销售占比进一步提升至50%以上，DTMOS Gen2产品推向市场，产品结构优化，新品销售率提升，全年完成54款新产品量产。

加快第三代半导体布局，依托SiC SBD、GaN HEMT和SiC MOSFET产品，初步实现在工业电源和快充领域的应用突破。

4. 2021年晶体业务积极对接通信设备厂商频率组件的国产化替代需求，加大集团内部产业协同，拓展网络通信、物联网、汽车电子、工业控制、仪器仪表等高端市场领域，营收2.71亿元，同比增长37.60%：

推进小型化、高频化、高精度等制造技术研发工作，推行精益化生产及产业数字化建设，搭建智慧运营管理系统，实施设备自动化改造，进一步降低运营成本，提高人均效率及人均产值。

已完成Q-MEMS光刻实验线建设，推出5G终端用高基频晶体和小型化晶体、5G通讯用OCXO 1409恒温振荡器和小型化VCXO振荡器等高端产品。

5. 2021年集成电路市场产量29.44亿颗，同比增长27.12%，电子元器件产量6.82亿只增长37.91%。

六、能力和技术有什么变化？

紫光国微主要业务为半导体芯片设计，在超过20年的芯片开发实践中，形成了深厚的芯片设计和产业化能力。

1.打造更安全、更便捷、更高效的物联网和车联网应用场景，在智能三表(电表、燃气表、水表)领域、智能穿戴领域实现多个项目落地。

2.车规级安全芯片方案实现在多个车企批量商用。

3.在特种集成电路领域掌握了高可靠微处理器的体系结构设计、指令集设计和实现技术，建立单片及组件总线产品设计、验证和测试平台，在国内领先。

4.在半导体功率器件领域，可提供高中低压全系列高性能MOSFET产品，覆盖电压范围20V-1500V应用于节能、绿色照明，超结MOSFET技术研发能力在国内处于领先水平，拥有多项核心专利，掌握深沟槽(Deep Trench)与多次外延(Multi EPI)双核心工艺，具有低开关损耗、低导通损耗和高可靠性等品质。

5.紫光国微是中国石英压电晶体龙头企业，也是中国少数掌握全系列石英压电晶体生产技术企业之一，拥有多项自主研发的超高频、超稳定、超小型石英谐振器、振荡器核心技术。

6.智能安全芯片采用领先工艺技术节点和高效设计，性能、成本等具有显著优势，拥有银联芯片安全认证、 国密二级认证、国际SOGIS CC EAL、ISC CC EAL4+/EAL6+等国内外权威认证资质，以及AEC-Q100车规认证，在安全性方面达到国际顶尖水准，广泛应用于金融支付、身份识别、 物联网、移动通信、智能终端、车联网。

7.在通信行业与四大运营商开展全系列SIM卡深度创新合作；在汽车行业参与制定国家标准1项、行业标准2项、团体标准4项。

七、实际控制人有什么变化？

紫光国微实际控制人是清华控股有限公司，最终控制方是教育部，通过第一大股东西藏紫光春华投资有限公司间接持股16.52%，较2020年末没有变化。

八、2022年或更远期有什么计划？

1.加强特种集成电路核心技术攻关，丰富其产品品类，推动晶体振荡器、晶体谐振器扩产项目以及MEMS光刻项目落地，实现技术进步，解决产能问题。

2.布局汽车、物联网等战略性、先导性领域，推动关键研发项目顺利执行，形成未来业绩支撑。

3.发挥各类行业机构平台作用，加强汽车等战略市场客户导入，推动市场布局，并加大海外市场开拓力度。

4.做好可转债募投项目，为安全芯片进入5G、服务器、车联网等高端市场及汽车芯片领域业务的发展奠定基础。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

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