萧条的原因即是繁荣！

被称为“中国ZARA”的国内女装巨头新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司，在过去的20年里风光无限；

作为第一家在港交所和上交所双双上市的服装企业， 2017年它的营收曾经达到104.46亿元，位列国内营收最高的女装上市企业。巅峰时拥有近万家门店！

然而，君以此始，必以此终。拉夏贝尔不断为“粉饰”付出代价，致使投资者蒙受巨大损失。

如今，这家市值曾170亿的女装巨头要退市了！继艾格之后，又是一个女孩们“时代的眼泪”。

虽说退市并不意味着结束，但偷得金钗换美酒的拉夏贝尔，未来的生路又在何方呢？

壹

2022年还未到1/3，多只退市股却已悄然锁定。

三年多的挣扎，“中国版ZARA” 、女装快时尚第一股拉夏贝尔还是没能逃过从A股退市的命运。

4月14日晚间，*ST拉夏公告称，上交所决定终止公司股票上市，将于4月22日起进入退市整理期。

公告显示，退市整理期为十五个交易日。如不考虑全天停牌因素，预计最后交易日为5月17日。

退市整理期间，上述公司股票将在上交所风险警示板交易，首个交易日无价格涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为10%。退市整理期届满后五个交易日内，上交所将对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。

其实，*ST拉夏即将退市在二级市场早已不是什么新鲜事了，在其21年财报公布的那一刻，它将被A股“拉下”的命运就已经注定了！

2022年3月31日，*ST拉夏披露了披露了2021年年报，报告期内，公司实现营收4.3亿元，同比下滑76.36%，亏损8.21亿元。归属于上市公司股东的净资产为-14.31亿元。

对于亏损原因，公告中指出，因受外部疫情、债务利息、逾期罚息、诉讼费用以及存货库龄增加计提存货跌价损失、计提资产减值等因素影响。

数据还显示，*ST拉夏营收自2019年度起连续三年下滑，归母净利润自2018年至2021年，连续 4年亏损共计49.87亿元。

另外，*ST拉夏2021年度经审计的期末净资产为负值，财务会计报告被出具保留意见的审计报告。股票触及财务退市指标，自3月31日开市起停牌。

贰

上市四年就被退市，拉夏贝尔被调侃称为“A股最年轻的退市股”。

*ST拉夏目前股价报1.05元/股，总市值5.751亿元。相比该股最高价30.62元/股，其股价也跌去了97%。

*ST拉夏上万股东这下彻底懵了！最新数据显示，截至2022年2月28日，*ST拉夏有12675户股东。

马化腾曾说过：“巨人一旦跟不上形势，就有可能会倒下。更加可怕的是倒下时，体温还是暖的。”这话，更像是为拉夏贝尔而说的！

的确，凛冬已至！曾经的巨无霸拉夏贝尔，已经全面倾颓，它衰败的速度如此之快，快得让所有人猝不及防，让所有人心惊肉跳，让所有人扼腕叹息!

败落的萧条让人们勾起对拉夏贝尔往日繁华的留恋。

拉夏贝尔的创始人邢加兴，在1998年创立了拉夏贝尔这个品牌。

拉夏贝尔将代理制转向了直营制后迅速崛起。2004年，公司开启了多品牌战略，并在2007年第一次迎来了资本的青睐，随后又一连拿下了多轮融资。

2014年，已经成立将近20年的拉夏贝尔带着时装行业的希望赴港交所上市，2017年登录A股，成为首个同时在香港、上海上市的时装企业。

有了充足“弹药”之后的拉夏贝尔也随即开始了业务的疯狂扩张，高峰时期在全国的直营店9000多家，拥有十余个品牌阵营，被称为“中国版ZARA”。

2017年10月最初的几个交易日，*ST拉夏被资金拉升至30块/股，最高市值达167亿元；但从那以后，资本就逐渐抛弃了这家时装品牌，“上市即高峰”在拉夏贝尔身上表现地淋漓尽致，股票从上市跌倒下市，也是没谁了！

叁

高速扩张的同时，隐患也悄悄埋下。邢加兴奉行地不停开店扩张带来的人工、租金等运营成本急剧增加，公司增收不增利现象越发严重。

拉夏贝尔2018年全年净利首亏，为-1.6亿元，同比大幅下降132%。自此之后，拉夏贝尔的跌势犹如脱缰的野马再也拉不住了。

由于战略失误、扩张过快，2018年后，公司营业收入持续下滑、门店收缩、资产售卖、资产负债率逐年攀升，业绩出现连续大额亏损。

直至2020年，公司风险全面爆发，业绩大幅下滑、门店关闭，涉及大额诉讼。

病来如山倒！

仅2019年这一年，拉夏贝尔就关掉了4391家门店，平均每天关店12家。到了2021年年末，拉夏贝尔的线下网点数量只剩下了不到300个，对比鼎盛时期的万店，3年关店近9000家。

值得一提的是，在2010年左右很长一段时间，拉夏贝尔曾有希望成为国内极具创新性的时尚女装品牌，但随着2008年经济危机爆发，服装行业的传统商业模式逐渐被电商取代，设计元素也从纯粹实用过渡到尊重设计和美感的阶段，工厂渠道逐渐被新零售模式代替，伴随时装行业的消费升级，多年以前的拉夏贝尔虽然拥有强渠道、低成本、前卫的设计感等优势，但在企业内耗过程中逐渐被其他品牌超越。

但是在拉夏贝尔上市后，企业经营状况出现逆转，从盈利转为亏损，店铺管理水平降低，全国范围内实体店逐渐关闭，时装的设计感逐渐被时代淘汰，明显落伍于同类品牌，同时做工和用料水平也在趋同下降，价格却在不断上升，服务也是每况愈下。

肆

拉夏贝尔从极盛发展到今天逐渐被市场淘汰，值得每一家企业深思，风险往往在企业风平浪静时降临，等到风险的负面影响大到一定程度，企业自身也很难再自救。

只是，不知道退市后的“中国Zara”，会去哪儿呢？

无独有偶的是，昨日*ST中新均也发布了退市公告，上交所决定终止公司股票上市，将于4月22日起进入退市整理期。截至2021年末，*ST中新的股东总户数分别为16549户。

*ST中新、*ST拉夏发布公告宣布被上交所决定终止公司股票上市后，3万股民炸锅了，有的人感慨道“终于整退了！”还有人表示，退市或将常态化。

值得注意的是，除了　*ST中新和*ST拉夏这对“难兄难弟”外，深市已公告*ST德奥、*ST长动触及财务类退市情形。除这4家公司外，沪深两市还有逾10家公司退市风险高企。

图片来源：钛媒体

距4月底也就十来个交易日了，批量ST的年报将要来临，相信不久的将来，沪深两市将出现首批触及财务类退市指标的股票！

2022年作为史上最严退市新规落地实施的第二年，或将迎来大规模退市潮。

退市新规精简了财务类退市的退市流程，第一年触及财务类指标会被实施退市风险警示，第二年则交叉适用各项财务类指标，任一指标不达标则会直接退市。

随着资本市场出口日渐畅通，奉劝投资者们应及时调整投资理念，切莫火中取栗，怀揣投机心理，炒作退市风险高企的股票，避免在“击鼓传花”的游戏中成为“最后接棒者”。

还是那句话：股市有风险，投资需谨慎！

参考资料：

《4年巨亏50亿，那个风靡一时的快时尚巨头要退市》，东四十条资本

《拉夏贝尔欠债被申请破产，*ST拉夏股价暴跌90%！》，风险雷达RiskRaider

《*ST中新、*ST拉夏触及财务类退市，还有逾10家公司拉响警报》，第一财经

《3万股民懵了！两家A股正式宣布：退市！“中国版ZARA”彻底凉了》，中国基金报

《146个银行账户、17家子公司股权被冻结 “中国版Zara”拉夏贝尔是如何陷入困局的》，经济观察报