研究员｜古月 编辑｜曹杰军

高端业务不顺，性价比能否帮索菲亚逆袭。

“公司坚定目标，向营收百亿发起全力进攻”，索菲亚董事会在2021年报中致辞道。确实，索菲亚如愿以偿在上市十周年之际，完成了从营收从十亿到百亿量级的跨越。

根据索菲亚最新披露年报显示，2021年实现营业收入104.07亿元，同比增长24.95%，相较2012年营收增长了752%，年复合增长率26.87%。这十年的高速增长，离不开索菲亚在大宗业务开启第二增长曲线。

然而与地产企业开展合作过程中，索菲亚也为此付出惨痛的代价，因恒大集团发生债务危机计提资产减值。2021年索菲亚归母净利润1.23亿元，较2020年暴跌九成。

踩雷恒大，净利润暴跌九成

索菲亚是定制衣柜龙头公司，主要从事定制柜、橱柜、木门、地板、配套五金、家具家品、定制大宗业务的研发、生产和销售。

在年报中，索菲亚解释，2021年归母利润1.23亿元，同比下降-89.72%，主要系针对应收恒大集团款项计提了单项资产减值准备合计9.09亿元，若剔除该资产减值损失影响，公司2021年全年归母净利润10.32亿元，同比减少13.4%。

索菲亚与恒大集团的合作要从合资成立了子公司说起，2017年1月，索菲亚和河南恒大各出资6000万元、4000万元成立河南恒大索菲亚公司，后增资至4亿元。

双方约定本项目投产后的产品将主要供应给恒大集团旗下的楼盘；同等条件下，恒大采购、销售体系优先采购合资公司生产的产品。

然而，好景不长。由于恒大无法履行到期债务的偿还，索菲亚与河南恒大家居产业园有限公司签署的《股权转让协议》及补充合同，受让河南恒大索菲亚家居有限责任公司40%股权，受让价格为1.6亿元，代替偿还债务。

董事会表示，这次的挫折提前给公司上上下下都上了深刻的一课。在未来的经营中，公司管理层的风险意识会不断加强，管理能力必须不断提升。

之前在投资者交流中索菲亚曾公布与融创有合作，对此公司表示，融创的票据近期均有正常兑付，合作风险敞口不大。

高端线产品累计亏损超3亿

除了大宗业务不顺外，索菲亚在其他品类扩展上也连连受挫。

2021年，索菲亚定制衣柜及其配套产品实现收入82.69亿元，同比增长23.38%，占总收入79.45%，为公司的第一大收入来源；第二大业务橱柜及其配件实现收入14.20亿元，同比增长17.25%，占总收入13.64%；木门业务收入同比增长56.86%至4.58亿元，仅占总收入的4.40%。

总体看来，橱柜的业务收入增速拖累了公司整体的增速，且利润贡献更加有限。2021年，索菲亚定制衣柜毛利率35.71%高于定制橱柜26.26%也证明了上述观点。

自2014年索菲亚通过与法国第一大品牌司米成立合资公司的方式切入定制橱柜赛道，经多年培育如何盈利仍然困扰着索菲亚的管理层。

根据公司披露的重要子公司详细数据，司米厨柜有限公司2021年实现收入11.53亿元，净利润0.12亿元，净利润率1.30%，惨淡的数据背后是索菲亚进军高端橱柜的失利。

8年期间，司米橱柜累计实现收入47.74亿元，累计实现净利润亏损1.62亿元，

同时，木门也处于战略亏损阶段，2017年索菲亚成立华鹤门业，进军高端木门市场，5年期间累计实现收入11.66亿元，累计实现净利润亏损1.72亿元。

索菲亚两次尝试切入高端定制橱柜和木门市场均尚未显示出明显的成效，于是又把希望寄托在大众市场，2021年公司改革成立了米兰纳事业部，产品定位于互联网轻时尚品牌，更加突出性价比。目前米兰纳开始独立招商，现有门店212家，360位经销商。

去年下半年，索菲亚引入职业经理人原欧派衣柜负责人杨鑫。杨鑫担任副总经理，参与公司在组织架构、新品推出、渠道考核、品类扩张等方面改革，目前索菲亚推出整家定制战略，并在2022年初陆续对终端门店进行升级翻新。

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来源：睿蓝财经