周六跟家人们在聊天的过程中，有一位家人问到一家上市公司东方雨虹，问这家上市公司2020年应收账款有61个亿，2021年前三季度的应收账款比去年平均多了20多亿，应收账款这么多，会不会有“暴雷”的风险。掌门人觉得这个议题不错，可以让大家知道怎么判断一家上市公司如果应收账款很多，怎么来判断有没有潜在暴雷风险。接下来掌门人给大家做个详细讲解，后面大家遇到类似的问题，可以按照相同的思路来分析。

一、从2016年-2020年东方雨虹近五年的应收账款连年增加，从2016年28.83亿元，到2020年增加到61.01亿元，应收账款数额较大。但应收账款的增速呈现下降趋势。同时应收账款占总资产从32.55%降到21.91%，虽然占比比较高，但也是呈现下降趋势，说明东方雨虹自身的应收账款的管控能力也是不断增强的。

二、东方雨虹应收账款数额大，一方面是和所处行业特点有关。防水建材的主要客户是建筑承包商、建设项目业主和工程项目开发商这类大型客户。这些客户货款结算周期比较长，通常根据合同约定按照工程预计造价的70%-80%支付进度款，在工程竣工并办理决算手续后支付决算造价的95%，留5%作为工程质保金在保修期满后支付。
另一方面，在销售方面，东方雨虹采用直营+经销模式。东方雨虹提出“合伙人机制”，根据信用评级给客户不同的信用期，以此提高市场占有率，随着合伙人和业绩的增长，就造成了东方雨虹应收账款的增加。

三、应收账款周转速度加快
根据2016-2020年东方雨虹数据显示，东方雨虹应收账款周转天数越来越短，应收账款周转率不断提高，周转速度越来越快。这说明东方雨虹应收账款回款速度越来越快，催款能力强，资金变现的速度加快，资金被外单位占用的时间变短，对下游的议价能力逐渐加强。

四、应收账款账龄短，回款比重大
从应收账款账龄上看，东方雨虹应收账款主要是一年以内，账龄比较短，这说明东方雨虹出现坏账的可能性比较小。
而且看2020年度东方雨虹实际的坏账损失在2.6亿左右，也就是说东方雨虹应收账款坏账率比较低，大部分钱都能够收回，当然也不排除随着下游房地产商经营恶化，可能会提高坏账的可能性。但总体来说，出现坏账的比例还是比较小的。

五、对单一大客户的依赖性较弱
从东方雨虹应收账款的前五大债务人构成来看，前五大债务占比为30.41%，所占比重较小，不存在依赖单一大客户的情况，也就是说下游客户出现还不上钱的情况，比如说恒大破产，对它资金链的影响也较小，可能会引起短期震荡，但是长期来看，影响还是比较小的。

综上虽然说东方雨虹的应收账款虽然比较多，但是这是和整体的行业有关，整个行业对下游的议价能力比较弱。而且东方雨虹应收账款的质量比较高，以一年以内的居多，并且实际发生的坏账，并没有我们想象中那么高。而且近几年，东方雨虹也加强了对应收账款的管控能力，总体情况是向好的。
总而言之，东方雨虹虽然数额比较大，有风险，但还在可控范围内，“暴雷”的可能性比较小。

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​后面家人们看一家上市公司应收账款较高，怎么辨别后面暴雷的可能性：
1、看一下最近几年应收账款增速和近几年应收账款占资产的比例情况，如果增速有所变缓说明公司在着手解决，如果还保持高速增长，那么就要注意了。
2、关注上市公司所处行业特点，有些行业就是压款项或者结算的慢些。
3、看一下应收账款周转天数，应收账款周转天数越来越短，回款速度越来越快，催款能力强。
4、看应收账款账龄，应收账款主要是在一年以内、两年内还是几年内，账龄时间越短回款的可能性越大，账龄越长要回来的可能性越低。
5、看一下客户的构成，如果应收账款的前五大债务人的应收账款占比60%以上，那就相当危险，万一有哪一位债务人资金链出问题了，那损失就大了。