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摘要：凯撒文化力图外强市场，孵化精品ip加强游戏研发和运营；内重管理，强化员工协作，储备人才。2020年研发支出占营业收入比例25.81%，研发人员占比76.98%。拥有专利13项，均为已经剥离的服装业务专利。目前在研游戏包括《航海王》、《从前有座灵剑山》、《新三国荣耀》等十几个项目。

战略讨论与分析：

1、重点推进《荣耀新三国》、《航海王》等多款游戏的研发和国内运营，主要聚焦策略类和卡牌类游戏品类的研发。在游戏授权领域积极寻求合作伙伴，加强海外发展。

2、持续引进或孵化头部IP， 储备优质IP资源，现有两个顶级日本IP改编权已在商业洽谈中，继续采取自身孵化加投资并举策略，孵化精品IP。

3、通过游戏研发及运营建设项目和代理精品移动端游戏项目，将扩大公司的产品内容和覆盖范围，拓展二次元细分市场，实现一体化泛娱乐战略的持续发展。

4、深化核心子公司的内部管理，强化内部员工分工和协作，继续加大游戏研发和运营核心人才的引进，为后续发展储备人才。

新产品新业务：控股公司、新设公司，新技术与新产能

控股公司及新设公司：

2021年三季度，凯撒文化参控股公司29家，其中子公司9家，孙公司19家，联营企业1家。2020年主要子公司贡献净利润前三：四川天上友嘉网络科技有限公司1.51亿元，深圳市酷牛互动科技有限公司6878.77万元，杭州幻文科技有限公司2618.16万元。

新设立霍尔果斯酷牛网络科技有限公司。

新产品新项目

2020年6月，凯撒文化与字节跳动旗下北京朝夕光年【1】信息技术有限公司签署了《战略合作协议》，未来双方将在游戏发行、渠道、运营、IP、衍生品、市场、广告、资本等方面实施全面战略合作，合作期限为10年。公司自研的日本IP《火影忍者：巅峰对决》手游中国区域已获得字节跳动独家代理。

公司拥有全球区域游戏运营权（不含日本）的，根据在世界范围内有巨大影响力的日本著名漫画家岸本齐史创作的长篇忍者题材少年漫画《火影忍者》而改编的手游作品，该手游的国内地区已获得字节跳动的独家代理，并于2020年5月开启全渠道预约，目前预约量近九百万。同时版号也已取得，预计2021年第三季度上线。

公司从日本东映株式会社获取的知名IP《航海王》，在2021年中改编研发监修进展顺利，现由字节跳动旗下全资子公司朝夕光年代理，有望于2022年上线。

目前在研游戏包括《航海王》、《火影忍者》、《从前有座灵剑山》、《幽游白书》、《新三国荣耀》、《镇魂街》、《遮天修仙录（暂定名）》和《银之守墓人：对决》等十几个项目预计在未来2年内将陆续上线并贡献收入。公司坚持以精品IP为核心的理念，打造精品内容，精细化运作，尽量延长产品生命周期和持续稳定的盈利能力，从而提升公司在市场中的竞争力。

研发能力:资金及占比、专利、研发人员与团队

资金及占比

2016-2020年，凯撒文化研发支出0.25亿元、1.02亿元、1亿元、1.09亿元、1.52亿元，占营业收入4.8%、14.49%、13.43%、13.57%、25.81%。

2021年前三季度，研发支出0.54亿元，占营收比7.78%。

研发人员与团队

2016-2020年，凯撒文化研发人数276人、335人、511人、466人、582人，研发人数占比42.07%、55.46%、72.48%、70.61%、76.98%。

专利

凯撒文化共有专利13项，11项实用新型专利，2项外观设计专利，均为已经剥离的服装业务专利。

融资：增发、募资，认购与对象

2016年定向增发，发行价21.57元实际募集资金6.21亿元，获配机构前三：兴业全球基金管理有限公司857.67万股，凯撒集团（香港）有限公司571.78万股，广西铁路发展投资基金（有限合伙）278.16万股。

2016年定向增发，发行价16元实际募集资金7.29亿元，获配机构：何啸威1675.64万股，张强1291.39万股，刘自明817.75万股，翟志伟775.48万股。

2021年定向增发，发行价6.3元实际募集资金8.71亿元，主要用于游戏研发及运营建设项目，代理游戏海外发行项目，补充流动资金。获配机构前三：中信中证资本管理有限公司1904.76万股，中国银河证券股份有限公司1269.845万股，海通证券股份有限公司1111.11万股。

注解与参考：

【1】朝夕光年：朝夕光年（NUVERSE ）是字节跳动游戏官网，于2021年2月22日上线，网站所属公司为北京朝夕光年信息技术有限公司，由字节跳动有限公司通过北京游逸科技有限公司100%间接持股。旗下游戏作品有《镖人》《全明星激斗》《灵猫传》《火影忍者：巅峰对决》《终结战场》《热血街篮》《战争艺术》等。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

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