作者｜睿蓝团队

摘要：立讯精密2016-2020年收入从137.63亿元至925.01亿元，年复合增长率46.38%；利润从11.57亿元至72.25亿元，增长5.24倍。2020年88.45%收入来自消费性电子业务，2.45%来自通信业务，3.07%来自汽车业务；营业利润率8.83%，销售净利率8.10%，销售毛利率18.09%。2021年第三季度存货234.4亿元，2020年132.1亿元，9个月增加了84%。关键指标与可比公司歌尔股份、鹏鼎控股、蓝思科技中，盈利能力排名第三。

收入结构拆解：消费性电子、通信、汽车业务，应收与应付

一、主营收入及构成：

2016-2020年，立讯精密收入从137.63亿元至925.01亿元，年复合增长率46.38%。

2020年收入925.01亿元，利润72.25亿元，收入88.45%来自消费性电子业务、2.45%来自通信业务、3.07%来自汽车业务。

2021年前三季度，立讯精密收入810.13亿元，利润46.90亿元。

(一) 消费性电子业务收入：

2016-2020年消费性电子业务收入从69.0亿元增长至818.2亿元，年复合增长率63.98%，收入占比由50.14%增至88.45%。

2021年上半年消费性电子业务收入403.95亿元，占总收入83.90%。

(二) 通信业务收入：

2016-2020年通信业务收入从10.6亿元增长至22.7亿元，年复合增长率16.45%，收入占比由7.67%下降至2.45%。

2021年上半年通信业务收入14.09亿元，占总收入2.93%。

(三) 汽车业务收入：

2016-2020年汽车业务收入从9亿元增长至28.4亿元，年复合增长率为25.84%，收入占比由6.57%下降至3.07%。

2021年上半年汽车业务收入17.74亿元，占总收入3.68%。

二、应收应付票据及账款：

2016-2020年应收票据及账款从48.7亿元至141亿元，增长1.9倍；应付票据及账款从42.9亿元至231.8亿元，增长4.4倍。

2021年三季度，应收票据及账款171.2亿元，应付票据及账款311.9亿元。

三、应收账款周转率与计提：

2020年应收账款余额138.4亿元，占总资产700.1亿元19.77%，应收账款周转率6.83。

立讯精密计提0.61亿元应收账款坏账准备，占应收账款0.44%。

成本结构拆解：营业成本、存货与费用

一、主营业务成本：

（一） 消费性电子业务：

2020年营业成本672.2亿元，同比增长61.60%。

（二） 通信业务：

2020年营业成本18.2亿元，同比下降1.67%。

（三） 汽车业务：

2020年营业成本23.7亿元，同比增长20.35%

二、存货：

2016年至2020年存货21.2亿元、34.7亿元、47.3亿元、77.0亿元、132.1亿元，2021年前三季度243.4亿元。最近9个月，立讯精密存货增长了84%，原因是子公司合并及加大了备货。

存货周转天数依次为60.48天、55.16天、52.20天、44.71天、49.68天。

三、费用：

立讯精密2020年销售费用4.77亿元，比2019年4.98亿元下降4.26%；管理费用24.64亿元，比2019年15.25亿元增长61.59%；财务费用9.05亿元，比2019年3.30亿元增长174.13%。

2016年至2020年期间费用率【1】11.47%、11.55%、11.45%、10.76%、10.37%。

利润结构拆解：毛利及毛利率、营业利润及营业利润率，与歌尔股份、鹏鼎控股、蓝思科技比较

一、毛利及毛利率：

2016-2020年，毛利29.59亿元、45.65亿元、75.46亿元、124.47亿元、167.33亿元，毛利率21.50%、20.00%、21.05%、19..91%、18.09%。

2021前三季度毛利130.51亿元，毛利率16.11%。

与可比公司歌尔股份16.03%、鹏鼎控股21.26%、蓝思科技29.44%相比，毛利率排第三。

二、营业利润及营业利润率：

2016-2020年营业利润13.03亿元、20.52亿元、32.94亿元、57.45亿元、81.68亿元，营业利润率9.47%、8.99%、9.19%、9.19、8.83%。

2021前三季度营业利润55.05亿元，营业利润率6.80%。

与可比公司歌尔股份【2】5.65%、鹏鼎控股【3】11.01%、蓝思科技【4】15.46%相比，立讯精密排名第三。

现金流结构拆解：现金净增加额、可支配自由现金流与净现比

一、现金净增加额：

2016-2020年，现金及现金等价物期末余额46.19亿元、39.94亿元、38..10亿元、61.47亿元、104.65亿元；现金及现金流量增加净额26.10亿元、-6.24亿元、-1.85亿元、23.38亿元、43.17亿元。

2021年前三季度现金及现金等价物期末余额154.15亿元，现金及现金等价物净增加额49.50亿元。

二、可支配自由现金流：

2016-2020年，可支配自由现金流【5】-2.53亿元、-33.58亿元、-20.14亿元、11.03亿元、-6.29亿元。2021年前三季度-8.91亿元。

三、净现比：

2016-2021年三季度，立讯精密经营活动产生的现金流量净额为13.10亿元 1.69亿元 、31.42亿元、74.66亿元、68.73亿元、76.08亿元；净利润11.57亿元、16.91亿元、27.23亿元、47.14亿元、72.25亿元、46.90亿元；净现比【6】1.13、0.10、1.15、1.58、0.95、1.63。

注解与参考：

【1】期间费用率：期间费用率是指公司的期间费用与营业收入的比率，体现企业为取得单位收入所花费的单位期间费用

【2】歌尔股份：深圳证券交易所主板上市公司，代码：002241.SZ

【3】鹏鼎控股：深圳证券交易所主板上市公司，代码：002938.SZ

【4】蓝思科技：深圳证券交易所创业板上市公司，代码：300433.SZ

【5】可支配自由现金流：企业经营活动现金净流量减去企业的限制性的现金流量后的现金流量

【6】净现比：净利润和经营性现金流量净额之间的比值

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来源：睿蓝财经