新股申购:木门行业领导者和生物科技起步者
01申购须知
①梦天家居(603216)
梦天家居(股票代码:603216,申购代码:732216)将于12月2日进行网上申购,发行总数为5536万股,网上发行2214万股,发行价16.86元,发行市盈率22.99倍,申购上限2.20万股,顶格申购需配市值22.00万元。
②百济神州(688235)
百济神州(股票代码:688235,申购代码:787235)将于12月2日进行网上申购,发行总数为11506万股,网上发行1611万股,发行价192.60元,无发行市盈率,公司尚未盈利,申购上限3.30万股,顶格申购需配市值33.00万元。
有意向申购的投资者请于明日9:30--11:30,13:00--15:00时间段内, 进行新股申购操作。
02新股上市定位分析
①梦天家居(603216):木门家居行业领导者
梦天家居属于家具制造业,主要从事木门、墙板、柜类等定制木制家具的设计、研发、生产和销售,为客户提供家居的整体空间解决方案。
业绩表现:公司2018年、2019年、2020年、2021年1-6月分别实现营收13.45亿元、13.48亿元、12.27亿元、5.38亿元。归属于母公司的扣非净利润分别为0.80亿元、1.76亿元、1.62亿元、0.52亿元。
2020年业绩下滑原因有三:
1.精装房交付政策及行业销售渠道多元化影响下,公司以经销商渠道为主的零售模式受到冲击;
2.定制家居品牌商纷纷进军全屋定制领域,公司木门类产品市场竞争加剧;
3.疫情对公司2020年经销商业务影响较大。
要点分析:公司的“梦天”品牌影响力较高。2017-2020年,公司在木门生产规模、市场销售量上,连续三年在国内家居行业同类企业中排名前三。公司确立了在定制家居行业特别是木门领域内领导地位。
整体家居行业市场前景广阔,传统家具制造企业纷纷转型进入该领域。市场竞争加剧将导致行业平均利润率下降。
梦天家居发行市盈率22.99倍,低于行业市盈率27.31倍,破发风险较低。此外,梦天家居具有较高的品牌影响力,可以积极申购。
②百济神州(688235):拥有全方位一体化平台的全球性生物科技公司
百济神州是一家全球性、商业阶段的生物科技公司,专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物。
公司目前共有 3 款自主研发药物处于商业化阶段:分别为 BTK 小分子抑制剂百悦泽、抗 PD-1 单抗百泽安和 PARP 抑制剂百汇泽。
业绩表现:2018 年度、2019 年度、2020 年度及 2021 年 1-6 月,公司归属于母公司股东
的净利润分别为-47.47 亿元、-69.15 亿元、-113.84 亿元及-24.93 亿元。截至 2021年 6 月 30 日,公司累计未分配利润为-300.76 亿元。
持续亏损是由企业业务特点及所处阶段决定的,主要受大额研发投入的影响。新药研发、生产、商业化是一个投资大、周期长、风险高的过程,公司在药物早期发现、临床前研究、临床开发、监管审查、生产、商业化推广等多个环节持续投入。
2018年、2019年、2020年、2021年1-6月,公司研发投入占营业收入比例分别为350.88%、223.03%、421.78%和84.88%。
要点分析:全球医药市场由化学药和生物药两大板块组成。化学药相比,生物药目前的市场规模较小,2020年为 2,979 亿美元。在需求增长、技术进步等的推动下,预计生物药市场的增长速度将高于化学药,2030年市场规模将达到8,049亿美元。
通过全方位一体化的创新药开发能力,公司已成功开发出多款国内外领先的创新药产品,体现了公司的创新药物研发能力。
目前公司尚未实现盈利,且存在大额未弥补亏损。预计未来公司药品研发仍需要较大研发费用投入,由此将带来较大的资金投入压力。
百济神州,属于生物科技公司,目前处于持续亏损状态,产品商业化时间较短,投资风险较高。
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