以指数点数为跟踪的定投策略

前日有网友问我，以沪深300的点数作为定投的跟踪指标是否可行。比如最近5年沪深300收盘最高是5807.72，以近5年最大回撤的一半开始买入，买入金额=当下回撤比例*100。

例如沪深300的2021.11.10收盘为4821.19，近5年最大回撤为32.46%，目前从高点回撤为16.99%，满足16.99%>32.46%/2，那么当天投入沪深300基金的金额为16.99*100=16.99元，以此类推。

而像2021.11.11和2021.11.12收盘回撤分别是15.65%和15.83%，不满足近5年最大回撤的一半，则不投入。

而相应的止盈策略是收益20%卖1/3，到收益25%再卖1/3，当收益涨到30%全卖。若收益率达到20%后跌回去了，则继续投入，近期涨到20%不减仓，若两个月后再涨回到20%，则减持仓的1/3。

该策略是否有效呢？

我的回复是，回测结果的年化收益率没有达到10%以上，这种定投策略是无效用的，还不如选择普通的定投，何况每天都要计算去操作，非常繁琐。

为什么说这种操作年化收益率没有达到10%以上是没有效用的呢？原因主要有二：

一、沪深300的ROE(净资产收益率)一直保持在10%以上，2006年到如今的ROE均值为13.11%，假设沪深300能保持在合理估值，那么近15年来它的年化复合收益率是要达到13.11%的。而即使目前下降到11.02，假设经济继续保持如今的状态，未来经济也可以支撑11.02%的净资产收益率，那么目前一次性买入，长期未来收益率也是可以达到11.02%的。

二、我们选择普通定投，以跟踪沪深300规模最大的华泰柏瑞沪深300为例，自成立以来（2012.5.4）到现在，它的普通定投年化收益率为9.71%，接近10%。更别说目前很多基金销售平台提供相应的与均线为基准的慧定投，相应的可以提高定投收益率。

也就是说，如果回测结果收益率没有在10%以上，折腾是无效用的，还不如选择普通定投或慧定投。

进行回测

呃……上面的网友的这种以点数回撤的投资是否有效用呢？这还得进行相应的评测，我们分成三步来走：

一、选择相应的跟踪基金，这里以跟踪沪深300目前规模最大的华泰柏瑞沪深300为例，该基金始于2012.05.04，以该日期为开始投资时间。

二、确定投入基点，2012.05.04往前推5年就是2007.5.04，而2007.05.4到2012.05.04的沪深300收盘（非盘中）最高点为5877.2，而2012.05.04的点数为2587.23，即投入的金额为（5877.2-2587.23）/5877.2*100=55.98元。

三、进行年化收益率测算：这里就不写过程了，运用的函数是XIRR，基金净值走势如下。

通过一波骚操作后，现金流如下图，共进行9次止盈，运用XIRR求得16.03%（不考虑申购和赎回费用），该策略收益率是远远超过10%的。

也就是说，对于过往历史回测，该策略是有效用的，投资者可适当采用该方法，但过往并不预示未来，还是提示一句——投资有风险，入市需谨慎。

该策略的优缺点

我国的股市，三年一小周期，七年一大周期，从止盈的图表也可以看出，具有这样的周期性。

所以，如果恰当的运用其周期，可以相应的提高总体收益率，比如在7年周期的时候，止盈可以设置得更高一点——否则就会像2015年和2020年，早早的止盈终结，没有分享到牛市福利。

优点：

一、收益可以远远跑赢普通定投，有更高的收益。

二、若觉得该策略适合自己，可以以回撤的倍数进行投入，比如乘以200，乘以300，而不是单纯的乘以100。

三、可选择沪深300增强指数，其回撤相对更小，涨幅更高。

缺点：

一、7年周期中的止盈点位过低，可往上再提5到10个点，提高总体收益率。

二、计算过于繁琐，得每天计算每天操作，不会用EXCEL的几乎无缘——当然，也可以用一些交易软件跟踪回撤比率，但回测无望。

三、投入时间较长，要2到3年才能止盈，且止盈过于密集，投资者需要足够的耐心。比如2015年年头和2020年年中，都出现3次间隔不到5个交易日的连续止盈——对于7年周期，止盈完全没有必要设置在20%的点位，可以在30%处一次性止盈，或30%以上逐步止盈。

四、以回测数据来看，最大投入是27553.12元，需要有足够的现金流，并保持耐心。

五、这里的回报率是现金流回报率，若没有投入时资金闲置或买余额宝之类的货币基金（长时间闲置），其总体资金收益率可能低于5%——所以，该策略应搭配其他高收益产品，才能提高资金总体收益率。

注：数据仅供参考，不作为投资建议——市场有风险，入市需谨慎。

2021.11.16#基金策略#

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