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去年重点解读过角膜塑形镜这个赛道，并深度持续跟踪过欧普康视，相信很多朋友都收获满满。

随着三季报的落地，这里再回顾和检验一下这个赛道。

从投资角度看，老张主要从三个方向做研究，行业空间、市场竞争以及盈利能力，下面主要从这三个维度来透视一下这个赛道。

第一，行业空间。

角膜塑形镜这个行业看似比较小众和隐蔽，但其市场空间是相当巨大的。角膜塑形镜是一款类似于隐形眼镜的产品，也叫OK镜，它能矫正近视，只需要晚上戴，白天摘下来视力便大幅提升。它可以使600度以下的近视在一周左右达到1.0以上的视力。

这个市场是依赖于我国庞大且持续攀升的近视人群。2017年世界卫生组织数据显示，我国的近视人数高达6亿，2018年卫健委调查数据显示，全国6岁儿童近视率为14.5%，小学生为36.0%，初中生为71.6%，高中生更是高达81.0%。

角膜塑形镜有安全、快速矫正等优势，是防治近视的重要工具，并且受制于价格相对较贵，目前渗透率才只有1%左右，远低于海外10%的水平，并且处于高速渗透期。

保守估计，角膜塑形镜到2025年渗透率能提升到3%左右的话，市场空间大概能到300亿左右，要知道现在赛道龙头老大欧普康视去年的营收才不到10亿。

所以，从赛道上看，有需求、有空间、有政策支持。

第二，市场竞争。

在角膜塑形镜赛道，国内欧普康视占据绝对龙头市场份额，2019年欧普康视在国内角膜塑形镜的市场份额达到 30.8%，远超其他企业稳居行业首位。

同时公司具备很强的稀缺性，角膜塑形镜属于医疗器械，其生产销售需要复杂的审批注册流程，在2018年前，欧普康视是我国大陆地区唯一取得角膜塑形镜产品注册证的企业，2019年爱博诺德也获得注册但量很小。即便放眼全球，也只有9家企业有角膜塑形镜生产资质。

从行业竞争来看，行业格局基本确立，欧普康视作为赛道龙头，充分享受稀缺优势带来的成长红利。

第三，盈利能力。

由于市场需求巨大，欧普康视产品一直以来都是供不应求，公司产能十分紧张。2017年之前公司的年产能只有22万片，而生产量却超过了30万片，工厂超负荷运作。

目前公司产能持续扩张，但依然处于满产状态，2021年5月，公司发布定增预案，拟投建角膜接触镜和配套产品产业化项目，新项目达产后可形成年产角膜塑形用硬性透气接触镜80万片的产能，这也为业绩增长奠定了基础。

从内在指标上看，欧普康视也是比较稳健的，整体毛利率维持在80%上下，但净利率近两年还能出现增长，这个显示了公司强大的管理能力。

公司没有大量的应收款、商誉，资产负债率很低，现金流持续增长，表明公司赚到的是实实在在的现金。

业绩方面，也是很稳定，2021前三季度实现营业收入9.96亿元，同比增长64.2%，实现净利润4.43亿元，同比增长59.6%。

下面再看一下角膜塑形镜的整个产业链情况。

从以上三方面分析，角膜塑形镜这个赛道依然是景气度能保持的领域，欧普作为行业龙头凭借稀缺优势能保持高增长。

目前就是估值贵不贵的问题，从三季度基金调仓来看，不少机构对欧普康视还是比较偏爱的，这也代表了大资金的态度。

……

当下市场依然比较散乱，切记不要三心二意，盯住消费和高端制造的轮动逻辑，市场调整反而是吸收筹码的机会。

就这！