今年中旬以来，医疗板块各领域都多多少少受到了政策的洗礼，医美领域也不例外，市场上几个医美个股代表：朗姿股份、奥园美谷、金发拉都在加快布局当中。

今天我们先看一下朗姿，朗姿股份一路冲高然后又快速跌落，直到国庆前后，国内消费情绪高涨，又开始了小波反弹，朗姿手握女装和医美两大领域，这是想圈女人的钱绝不手软？

前一段时间，朗姿80岁实控人申炳云（申东日、申金花父亲）清仓式减持的确引起不小轰动，但从目前来看，朗姿股份发展医美业务和服装板块业务的基本面没有发生大的变化。泡沫出尽？可以等待合适时机入手了？

一、聚焦医美，朝阳行业

纵观整个医美领域产业链，利润主要集中在原料、产品中上游，毛利率可达70%以上，因为原料研发周期长，有一定的技术壁垒，所以上游门槛高、行业稳固，集中度高。而朗姿就是处于下游终端医美，业务就是做美容整形医院，下游集中低，比较分散，存在规范性差的特点。

国家针对这种医美下游行业的乱象已经着手整治当中，6月8日，国家发布了《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，于6月-12月联合开展打击非法医疗美容专项整治工作。

国家的整治虽然在短期上打压了医美领域在股票市场上的劲头，但从长期来看，加速出清不规范的小企业，提高行业的集中度和规范度，从整体上来说是利好正规的医疗美容机构的，也利好整个医美行业的发展。

毕竟我国的医美终端市场规模还在加速扩张中，根据数据预测，到2030年我国医美终端市场规模可达6535亿元，而目前才仅仅占到四分之一。并且随着我国国民收入的整体提高，消费者尤其是女性消费者对于医美的需求越来越旺盛，与此同时，医美作为医疗的细分领域，已经在股票市场上形成了板块效应，属于大消费里面的朝阳行业。

二．服装起家，明智开辟医美第二增长曲线

朗姿股份是做服装起家的企业，营业收入主要分为三大块：时尚女装、绿色婴童和医疗美容，直到2016年才开始布局医美，这几年医美业务在营业收入中的占比不断上升，在2020年医美超过绿色婴童正式成为朗姿的第二大主营业务，截至今年上半年，医疗美容占比营收29.67%。目前服装市场在电商的催化下供给过剩，早就已经进入白热化阶段，朗姿股份开辟医美第二曲线可谓是明智之选。

10月13日，朗姿发布了前三季度的业绩预测报告，归属于上市公司股东的净利润为1.47亿-1.65亿元，同比增长：194.04%～230.04%，但由于2020年疫情情况比较特殊，所以和疫情前2019年相比更能反应增长情况，2021前三季度净利润最大增幅相比于2019年前三季度仅增长5.1%，今年利润增加的少主要是受新设机构增多和执行“新租赁准则”的影响以及婴童业务的利润的下降。

这些年医美业务净利润和营收占比都在增长，女装业务也不逊色。2021上半年新设机构的销售净利率从2020年的-117.13上升到-53.07，从朗姿医美新设机构的销售净利率变化中可以看出，随着新设机构时间的推移，目前亏损在减少，但是想要和老机构利润比肩还需要时间。

朗姿能够在医美板块亮眼，得益于已经形成规模的医疗美容业务：米兰柏羽（定位高端综合医美）、晶肤医美（主打激光与微整形）、高一生（主打技术综合）。现已拥有22家医疗美容机构，其中医院4家，门诊或诊所18家。

看到这你可能觉得数量怎么这么少？那我告诉你在2020年，朗姿旗下的医疗美容机构只有19家，而这19家却创造了8亿元的营收，所以你明白有多圈钱了吧？

此外，朗姿在医疗美容领域的野心很大，今年以来陆续成功备案了4只基金，加快医美业务的战略布局来提高竞争力。

将来朗姿之前老机构收入水平持续提高，同时，随着新设医疗机构的增加，朗姿医美业务的收入规模将会稳步上升。但能否在几家医美个股代表中实现弯道超车，引领医美还需要时间来检验。

总结：飞鲸投研认为，经过几个月的打压，目前整个医疗板块的观望情绪比较强烈，但是医美领域作为目前的一个热门赛道，有着广阔的消费市场，持续看好。朗姿虽然做服装起家，但是布局医美不得不说是一个明智的选择。股价下跌的时间不短了，泡沫被挤压的也所剩无几，在短期内有望触底回弹，但有投资就有风险，目前政策、经济环境的可变性都给投资增加了风险和不确定性，不可忽视。