我们站在价值理论的基础上，探讨价值投资，下面将通过多种理论对当前比亚迪的估值进行评估——免责：仅供参考，不作为投资建议。

大师价值估值：111.87元，目前股价被严重高估（不适合没有或较短历史数据的新股或次性股）

该估值由价值大师网提供，是根据价值大师网独有的估值方法计算得出的股票当前的内在价值，其估值依据包括：

1. 股票的历史价格乘数（ 市盈率（TTM）、 市净率、 市销率、 股价／自由现金流）

2. 价值大师网基于公司过去的收益和成长性得出的调整因子

1. 公司未来业绩的预期

格雷厄姆估值 : 25.81元，目前股价严重被高估（保守的估值，相对较适合成熟企业）

格雷厄姆估值是通过考虑公司的每股收益和每股账面价值来衡量股票基本价值的数字。它是防御性投资者应为股票支付的价格上限。根据该理论，任何股价低于格雷厄姆估值的股票都被低估，因此值得投资。

格雷厄姆估值是资产评估和盈利能力评估的结合，是一种非常保守的股票估值方法，其 计算方法为：

格雷厄姆估值=开方（ 22.5*年度扣非每股收益*年度每股有形账面价值 ）。

彼得林奇公允价值：0.00元，目前股价严重被高估（适用于成长企业）

彼得林奇公允价值适用于成长中的公司。它由 最近12个月的 扣非每股收益乘以 过去一季度 的增长率而得。公司理想的增长率范围是每年10-20％。

彼得·林奇（Peter Lynch）认为，成长型公司的公平市盈率等于其增长率，即PEG指标 = 1。此处的收益为最近十二个月（TTM） 扣非每股收益。

请注意，对于非银行类公司，价值大师网使用 5年每股税息折旧及摊销前利润增长率 ％作为计算的增长率。

对于银行类公司，则使用5年每股账面价值增长率 ％。如果增长率大于每年25％，则使用25%计算。如果小于每年5％，则不计算彼得林奇公允价值。

彼得林奇公允价值=彼得·林奇（Peter Lynch）认为公平的PEG指标*季度 5年每股税息折旧及摊销前利润增长率％*最近12个月 扣非每股收益。

市销率模型：108.79元，目前股价严重被高估（较适合初创企业）

内在价值：市销率模型估值方法假设股票估值将回归到市销率（10年中位数）。 之所以使用 市销率而不是 市盈率（TTM）或 市净率，是因为 市销率与利润率无关，并且可以应用于更广泛的情况。

内在价值：市销率模型= 市销率（10年中位数）*最近12个月 每股收入。

自由现金流折现模型：125.56元，目前股价严重被高估（较适用成长和成熟企业）

内在价值：自由现金流折现模型是使用默认参数由自由现金流折现模型计算得出的内在价值。在自由现金流折现模型中，未来现金流量是根据现金流量增长率和折现率估算的。未来现金流量以折现率折现至其当前价值。将所有折现的未来现金流量加在一起，以获得公司的当前内在价值。

当使用自由现金流折现模型计算股票的内在价值时，通常使用两阶段模型。第一阶段称为快速成长阶段；第二阶段称为永续增长阶段。在快速成长阶段，公司以更快的速率成长。但由于公司不可能永远以该速率增长，因此在永续增长阶段使用较低的增长率。

因此，这里有几个假设（下面的假设仅供参考，具体情况还要根据企业自身的自由现金流的增长率进行下一步的假设，可参考文章《金融术语解释，以及相关理论解释》中有现金流折现的阐述，下面的假设也一样），及公式如下：

1. 折现率：d = 8％

2. 快速成长阶段增长率：g1 = 5％

3. 快速成长阶段年数：y1 = 10

4. 永续增长阶段增长率：g2 = 4％

5. 永续增长阶段年数：y2 = 10

6. 每股自由现金流：fcf =股息最近12个月的每股自由现金流

内在价值：自由现金流折现模型=最近12个月 每股自由现金流*{[（1 + g1）/（1 + d）+（1 + g1）^2/（1 + d）^2 + ...+（1 + g1）^10/（1 + d）^10] +（1 + g1）^10/（1 + d）^10*[（1 + g2）/（1 + d）+（1 + g2）^2/（1 + d）^2 +...+（1 + g2）^10/（1 + d）^10]}

每股收益折现模型：43.82元，目前股价严重被高估（较适合成长和成熟企业）

其理论基础如自由现金流折现模型，只是把自由现金流切换成每股收益，再进行一系列的假设，这里就不再阐述了。

内在价值：每股收益折现模型=最近12个月 扣非每股收益*{[（1 + g1）/（1 + d）+（1 + g1）^2/（1 + d）^2+...+（1 + g1）^10/（1 + d）^10] +（1 + g1）^10/（1 + d）^10*[（1 + g2）/（1 + d）+（1 + g2）^2/（1 + d）^2+... +（1 + g2）^10/（1 + d）^10]}

低估值：--，目前股价合理，或高估，或严重高估（与行业整体市盈率对比）

该估值高同花顺提供，其公式为：低估值=股票市盈率/行业整体市盈率。

若求得值小于0.7，大于0.5，则认为与行业整体对比，股票处于低估值区域。

若求得值小于0.5，则认为与行业整体对比，股票处于超低估值区域。

若求得没有数值（即为--），则认为与以行业整体比较没有优势，包括合理、高估或严重高估，不提供相应的数值。

行业估值：45.33元，目前股价严重被高估（与行业与行业整体市盈率对比）

该估值以同花顺二级行业平均市盈率作为合理市盈率，然后对每股收益（ttm，EPS）估值，其公式为：

行业估值=每股收益*同花顺二级行业平均市盈率。

行业估值水平：略高于历史平均（不明确）

该评估由同花顺提供，具体计算公式不明，类似的评估手段还有行业股价波动性、行业经营波动性、行业股价波动性和经营波、行业收益水平、行业市盈率趋势、行业每股收益趋势，共7种评估手段，这里仅选取了行业估值水平。

3年均价：109.71元，目前股价严重被高估（适合成熟企业）

该估值方法假设前提是企业成长性较低，甚至不没有成长性，那么股价应当围绕均值上下波动。

因此，该估值方法较适合成熟企业，而不适合成长型企业或衰退型企业。

15%估值：8.73元，目前股价严重被高估（适合成熟企业）

该估值假设前提是企业未来每股收益稳定，即企业属于成熟型企业，而投资者想通过长期投资，获得每年15%的收益进行贴现，其公式为：

15%估值=每股收益/15%

总结：对价值投资者而言，不去评估短期走势，根据以上评估手段，目前的比亚迪被严重高估，透支未来收益，注重价值投资的投资者需注意风险。

注1：选取热门股票进行评估，若需评估其他股票，可评论留言——投资有风险，入市需谨慎，数据仅供参考，不作为投资建议。

注2：每一只股票的评估由三方面组成，包括估值评估，基本面信息和短线机会，即由三篇文章组成。

注3：数据来源包括，同花顺、乌龟数据和价值大师

2021.10.17 #比亚迪

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