雷达财经 文|长帆 编|深海

9月20日，港股迎来黑色星期一，而房地产市场受挫尤为严重，恒生地产指数单日大跌6.69%。其中，新力控股盘中最大跌幅曾超90%，公司一度于下午3时38分起临时停牌，最终收跌87.01%，股价从开盘的3.95港元一路下滑至0.5港元，市值蒸发超120亿港元。

资料显示，新力控股由张园林创立于2010年，创立9年后即成为江西首家上市房企。2020年，新力控股总合约销售额突破千亿，公司也位列“2020中国房地产百强企业”第29位。

新力股价为何下跌幅度如此之大，当时市场进行了多种猜测。

9月30日，新力控股发布的一则公告，对公司面临的危机进行了揭露。

公告称，目前公司已出现流动性问题。

9月18日，新力未能支付两项境内融资利息，金额约为3874.21万元。

9月20日，某境外债权人要求新力偿还其与包括该债权人在内的各方之间的融资协议项下未偿还本金及应计利息，金额为7541.67万美元，此乃由于逾期付款导致的技术理由所致。

公开资料显示，新力最近需要偿还的外债，是10月18日到期的一笔2.5亿美元债券。

值得一提的是，在公司9月20日紧急停牌前，公司董事长、实控人张园林持有的1.49亿股公司股票，被债权人出售，以清偿应付该等债权人的款项。

另有消息称，9月18日，新力人事部门口头通知集团总部员工全员降薪，其中副总裁级别降70%，总经理级别降60%，总监级降50%。

从不久前新力控股发布的半年报来看，公司账上的资金状态成谜。

一方面，从公司披露的数据来看，其资金流动性似乎并未到极度紧张的状态。

以三道红线标准来看，截至2021年6月底，新力控股现金短债比为1.4倍，净负债率为50.5%，剔除预收账款的资产负债率为73.5%，踩中一道红线，隶属“黄档”房企。

而资产负债表数据显示，新力控股总负债达754.28亿元。其中短期借款133.63亿元，而公司账上不包括其他受限制现金及已抵押存款的现金及现金等价物为140.37亿元，似乎恰好能够覆盖短期到期债务。

雷达财经梳理发现，从公司发展的角度来看，新力控股近五年来逆势举债扩张的战略或是导致其“钱紧”的重要原因。

2020年，地产调控三道红线政策出炉。值得一提的是，年底新力控股一度将净负债率降至63.6%，但有不少声音指出，新力控股是通过担保、少数股东权益等方法进行明股实债式降债。

具体而言，2018-2020年，新力控股的少数股东权益由8.17亿增至91.98亿，少数股东权益占比超48%，但只拿了净利润的3.83%，年回报率仅有0.85%。

新力控股能否走出困境，雷达财经将继续关注。