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公司估值是交易双方在某一个时点上对标的出价与公司各项关键指标，比如盈利、销售收入和净资产之间的比值关系，对应的就是市盈率（PE）【1】、市销率（PS）【2】、市净率（PB）【3】。这些比值在长时间里自然形成了一个“投资空间”、并相应有了一定的“价值中枢”。

卓胜微当前估值（2021年9月28日）市盈率63.67倍，市盈率处于历史中枢平均值111倍下方，距最高估值141.25有较大空间。

历史复盘与估值中枢：市盈率、市销率及市净率，与兆易创新比较

（一）市盈率（PE）：

卓胜微估值中枢市盈率111.07倍，现在在其估值中枢下方，2019上市赶上半导体行业整体牛市，2019年到2020年上市之初估值相对较高。2021年之后估值逐步往下走。2019年到2021年剔除负值后市盈率均值分别为110、111。

最高估值318.82倍，出现在2020年7月14日；最低估值49.4倍，出现在2019年1月2日。

（二）市销率（PS）：

与兆易创新对比，近四年卓胜微平均市销率为40.55，最高为50.81，最低为26.16；兆易创新【4】平均市销率为19.11，最高为50.15，最低为7.45。

（三）市净率（PB）：

与兆易创新对比，卓胜微平均市净率为41.68，最高为64.29，最低为16.83。兆易创新平均市净率为，最高为27.61，最低为6.94。

股份结构与股东增持减持：股东户数八个月急剧放大131%，两大股东减持

2019年至2020年，卓胜微股东总户数分别为16222户、26627户。2021年8月，股东人数61494户，人均持有5424股。

（一）股份结构与机构股东：

1、实际控制人股份：

公司总股本3.3亿股，许志翰、冯晨晖、唐壮三位创始人为公司实际控制人，公司董事长许志翰通过汇智投资持有公司 12.8%的股份，同时直接持有公司 6.92%的股权，合计持股比例为19.62%。三人总计持有35.16%的股份。

2、机构投资人股份：

2021年6月共有107个机构投资者，持股总量为1.16亿股，占总股本61.16%。其中持有不小于300万股的主要机构投资人有9家，持股比例不小于1%机构投资者有13家。

从2020年底至2021年6月，卓胜微机构投资人持股总量从6123万股上升至1.16亿股，增加了了5477万股。

华夏基金、易方达基金、汇添富基金在半年报对卓胜微加仓分别占流通市值6.94%、4.26%、2.52%。诺安基金进行了减仓占流通市值3.42%。

3、战略投资人股份：

2019年卓胜微A股上市前，引入战略投资人 IPV、南通金信、姚立生、天津浔渡和联利投资。

（二）股东减持与增持：

宁波联利2020年7月20日至2020年7月27日减持1799878股，减持均价421-454元。IPV2020年7月7日至 2020年12月16日 减持10795908股，均价390-460。

机构预测：近期有6家机构对卓胜微2021年~2023年业绩进行了预测

6家主流研究机构国盛证券、东吴证券、天风证券、开源证券、民生证券、方正证券【5】对卓胜微未来3年进行了预估，对未来三年营业收入平均值为52.89亿元、72.79亿元、92.50亿元。

对卓胜微2023年营业收入预期最高的是民生证券王芳为103.55亿元，最低的是东吴证券王平阳为81.94亿元。

对卓胜微的归母净利润预测均值为2021年22.25亿元，2022年30.44亿元，2023年为亿元38.51。2023年预期最高的是开源证券刘翔44.25亿元，最低的为东吴证券王平阳36.13亿元。

注解与参考：

【1】市盈率（PE）：等于股价/每股收益,或总市值/净利润。是最常用来比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标，市盈率越高暗示市场越看好企业的盈利前景，更适合于稳定期的企业评估

【2】市销率（PS）：等于股价/每股收入,或总市值/销售收入，更加适用于没形成稳定盈利的成长性企业，可以与市盈率估值法形成良好的补充

【3】市净率（PB）：等于股价/每股净资产,或总市值/净资产，可以理解为相对于每股净资产支付了多少溢价

【4】兆易创新：上海证券交易所上市公司，代码：603986.SH

【5】6家主流机构信息来源：民生证券分析师王芳电子点评报告《国际贸易关系变化不改半导体国产化大趋势》、天风证券分析师潘暕半导体行业研究周报《IC设计企业基本面有望超预期，价值投资机会浮现》、国盛证券分析师郑震湘研究报告《盈利能力凸显，射频前端全面版图形成》、东吴证券分析师王平阳半年报点评《2021年半年报点评，多元化布局成效显著，射频模组构建全新增长引擎》、方正证券分析师陈杭研究报告《进军发射模组，射频巨头高歌猛进》、开源证券分析师刘翔研究报告《业绩高速增长，射频模组切入发射端》

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来源：蓝筹企业评论