作者：杨雷 编辑：小市妹

今天，市场最大热点不再是“元宇宙”，而是煤炭。

9月9日，中国神华(601088)低开高走，尾盘强势涨停。截至发稿，公司股价为23.99元，市值为4766亿元。

市值观察了解到，目前中国神华已经连续6个交易日收阳线。其实，近期煤炭板块整体涨幅较高，煤炭采选指数已经突破1万点，近两个月涨幅高达49%左右，远远跑赢大盘，就连锂电、光伏等板块都要“甘拜下风”。

像中国神华这类煤炭概念股，股价上涨的动力是什么？

无非是煤炭价格上涨。

期货数据显示，今日动力煤主力合约盘中涨超6%，价格最高涨至1028元/吨，是历史首次突破千元关口。

与此同时，焦煤主力合约大涨7.21%，价格突破3000元/吨关口，同样创下历史新高。

除了煤炭期货价格飙升，现货也在涨。比如，今年1-7月，中长期合同价格均值为601元/吨，同比上涨62元/吨。

煤炭价格上涨的核心是需求旺盛，而供给不足。

受经济复苏、新能源汽车、智能化电器等设备使用量增加，全社会用电量快速攀升。数据显示，今年1月至7月，累计用电量增速为15.6%。

在我国电力能源结构中，火电占比超60%，而煤炭又是火电的主要能源，用电量攀升加剧了对煤炭的需求。

虽然需求强劲，但煤炭的供给没有跟上。据海关总署数据显示，8月中国进口煤及褐煤环比下降7.0%；1月-8月累计进口煤及褐煤同比下降10.3%。

煤炭价格大幅上涨，让煤炭企业盈利大增。统计显示，今年上半年，37家上市公司合计实现净利润755.77亿元，同比增长超60%。

以千亿市值煤炭企业举例，陕西煤业（601225）上半年实现归母净利润82.9亿，同比增长66.1%；中国神华实现归母净利润260.3亿元，同比增长25.99%；兖州煤业（600188）实现归母净利润60.42亿，同比增长13.75%....

A股是业绩驱动型市场，虽然煤炭板块过去几年一直冷门，在业绩爆发背景下，股价大幅上涨。今天，网上还出现了大妈被资源股套10年终于解套的故事。

但从估值看，煤炭板块已经不便宜了。下图显示，煤炭指数市盈率已经接近35倍，超过2015年牛市高点；市净率接近1.5倍，超过2018年时期高点。

从行业景气度看，短期内煤炭价格将维持在高位，煤炭企业的业绩有望进一步提高。有券商机构甚至明确看好煤炭板块，认为当前尚未充分体现行业景气程度及持续性，存在较大修复空间。

煤炭股的本质是周期股，在周期上行阶段（产品价格上涨），公司股价会大幅上涨；而一旦产品价格进入下跌通道，煤炭企业又将进入漫长的回调过程。

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