嘉戎技术（厦门嘉戎技术股份有限公司）是一家以特种膜分离技术为核心的企业，主要应用领域为垃圾渗滤液处理、高浓度高难度污水处理以及脱硫废水和煤化工废水零排放等。创业新风象研究员就嘉戎技术目前披露的申报材料发现，该公司不仅存在营业收入与行业可比公司不符、扣非净利润连续下行，还面临授权商标终止、实际控制人涉嫌同业竞争的问题。

01.扣非净利润连续下行

嘉戎技术在申报材料中称，膜技术行业企业的业务在一定程度上受季节的影响。即项目可行性分析、技术方案准备、设计、立项等前期工作和进行招投标等程序，通常在上半年进行；加之项目实施需要一定的时间周期，较多项目集中在下半年完成验收或者开始运营。

故而企业在下半年实现的收入，往往高于上半年。

不过，2020年度嘉戎技术季节性营业收入却并不符合“行业惯例”。

申报材料披露，嘉戎技术2020年1-6月份营业收入为30,183.77万元，7-12月份营业收入29,580.22万元。

下半年营业收入不仅低于上半年，与可比公司相比，更是负增长。

2020年下半年其净利润同比亦遭“腰斩”。全年扣非净利润亦由2019年的1.77亿元降至1.4亿元。

除此之外，嘉戎技术2021年1-3月营业收入为12,037.41万元，相较于2020年1-3月营业收入13,185.11万元，同样降幅达-8.70%。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润从2020年1-3月3,609.73万元降至1,962.38万元，降幅达-45.64。

从证监会反馈意见来看，嘉戎技术2021年1-6月（经审阅数）及2021年1-9月（预计数）扣非净利润仍存在较大幅度下滑。

嘉戎技术在申报材料中解释称，2020年7-12月、2021年1-3月业绩同比下降，主要是由于疫情导致行业新增项目减少、开工率不足对应公司订单量减少所致。

那为什么嘉戎技术的营业收入和同行业可比公司并不一致呢？

至少，同行业可比公司也同样遭受到疫情影响。

与业绩下降相符的，是嘉戎技术的经营活动现金流，2019年-2020年，经营活动现金流量净额分别为2700万元、2500万元。

与同期扣非净利润1.77亿元、1.4亿元相比，相差较大。

一般认为，经营活动现金流量净额为净利润的1.2-1.5倍，表明这家企业经营状态健康，处于良好的发展形势。

嘉戎技术经营活动现金流量净额远小于同期净利润，容易令人对其业务真实性产生怀疑。

从证监会反馈意见来看，其2020年7-12月营业收入、扣非净利润大幅下滑；2021年1-6月（经审阅数）及2021年1-9月（预计数）扣非净利润仍存在较大幅度下滑。试问嘉戎技术经营环境是否发生重大不利变化，主要产品当前价格和毛利率是否已经企稳，是否具备可持续经营能力？

02.授权商标被终止

申报材料显示，2018年6月1日，嘉戎技术子公司碟特膜技术（后更名为科诺思，现更名优尼索膜技术）与Rochem Group AG及RTS公司签订《商标授权协议》，后两者作为授权方，授予科诺思及其关联方在中国境内使用“Rochem”商标，该授权为非独家授权，有效期为5年。上述授权商标于2019年9月10日被国家知识产权局宣告无效，授权方与科诺思就授权商标签订了《终止协议》，授权终止时间为2019年12月31日。

报告期内，嘉戎技术使用商标的膜组件对应的收入为11,310.63万元、2,075.69万元、6,449.96万元和2,784.98万元。

03.同业竞争风险难料

2021年5月7日，三达膜环境技术股份有限公司（证券代码：688101）发布公告称，针对嘉戎技术及相关责任人涉嫌违法的情形，已向公安机关报案，并获得受理。

在其公告中，三达膜表示，针对嘉戎技术董事长蒋林煜在本公司担任高级管理人员期间在外设立同业竞争公司的事宜，嘉戎技术已提交书面致歉函。

根据招股说明书披露，嘉戎技术实际控制人蒋林煜，1998年11月至2009年7月历任三达膜科技（厦门）有限公司、三达（厦门）环境工程有限公司技术销售经理、副总经理；2005年2月至2015年1月任嘉戎有限执行董事兼总经理。

经查询工商信息，嘉戎技术注册设立于2005年2月28日。

鉴于三达膜环境已向公安机关报案，并获得受理。那么，嘉戎技术实际控制人蒋林煜设立嘉戎技术之时，同时任三达（厦门）环境工程有限公司技术销售经理、副总经理，既有同业竞争之嫌，是否存在本应属于三达膜的商业机会，转而投向嘉戎技术的情况？

倘若三达膜最后证实存在此类情形，那么，嘉戎技术恐怕还将面临被追责索赔的风险。