作者：木子李

​近期，各家信托公司上半年“成绩单”相继“浮出水面”。

截至目前，有60家信托公司在银行间市场披露了未经审计的2021年半年度财务报表，那么，在这60家信托公司当中，到底谁是“头部”？谁是“尾部”？

信托行业整体业绩持续增长


据中国信托业协会披露的数据，截至2021年二季度末，信托公司实现经营收入602.31亿元，同比增长9.41%，保持连续增长态势，累计实现利润395.86亿元，同比增长16.08%。

从营收结构来看，截至2021年二季度末，信托公司的主要业务信托业务收入为435.55亿元，同比增长8.52%，信托业务收入占比为72.31%，同比降低0.59个百分点；实现投资收益133.37亿元，同比增长24.05%，投资收益占比为21.81%，投资收益实现较快增长；实现利息收入30.83亿元，同比增长16.42%，利息收入占比为6.58%，利息收入同样增长较快。

从具体公司看，天津信托、华鑫信托等营收同比增速超过50%，华宝信托、中诚信托、西藏信托、国通信托、云南信托等营收同比增速超过35%。五矿信托、中航信托、华能信托、中信信托营收增速也均超过20%。

截至2021年二季度末，信托资产规模为20.64万亿元，同比下降0.64万亿元，降幅为3.02%。

截至2021年二季度末，信托公司固有资产总额为8353.54亿元，同比增长5.86%，环比增长1.67%。

“头部” “尾部” 的差距有点大


2021年上半年，虽然信托公司整体业绩呈现增长态势，但行业“马太效应”明显，头部信托公司的营业收入和净利润增长较快，盈利优势向头部信托公司集中，中小型信托公司业绩差异较大。

从净利润来看，排在行业前三名分别是平安信托、中信信托及五矿信托。

具体来看，2021年上半年，平安信托实现营业收入117.60亿元，同比增加2.86%；实现信托业务收入63.10亿元，同比增长4.18%；实现净利润25.38亿元，同比下降10.61%。虽然平安信托的净利润呈下降趋势，但在60家信托公司中仍排名第一，并与第二名拉开了超过5亿元的差距。另外，平安信托的营业收入远超其他公司，稳坐行业头把交椅。

中信信托实现营业收入40.96亿元，同比增长22.94；实现信托业务收入27.03亿元，同比增长9.82%；实现净利润27.03亿元，同比增长87.90%，净利润排名居行业第二。

五矿信托实现营业收入35.99亿元，同比增长34.18%；信托业务收入为27.57亿元，同比增48.80%；实现净利润20.06亿元，同比增长37.07%，净利润排名居行业第三，且3项核心指标增速均超过30%。

另外，华能信托、重庆信托、华润信托、光大信托、建信信托、中航信托、江苏信托7家公司的净利润超过了10亿元，净利润分别为18.24亿元、18.09亿元、15.12亿元、13.98亿元、10.90亿元、10.80亿元、9.90亿元。

由此可见，2021年上半年，头部信托公司经营业绩整体表现较好，营业收入、净利润、净资产等关键指标大都实现了正增长。

然而，非头部公司的业绩却并不亮眼，其中，昆仑信托、中粮信托净利润下滑超20%，有8家信托公司净利润不足亿元，有2家信托公司则出现了亏损。

具体来说，2021年上半年，昆仑信托实现营业收入8.71亿元，同比下滑12.81%；实现净利润5.08亿元，同比下滑26.79%，营收净利双下降。中粮信托实现营业总收入4.17亿元，同比增长48.17%；实现净利润1.75亿元，同比下降30.28%，明显增收不增利。

此外，有8家信托公司2021年上半年净利润不足亿元，分别是国联信托、山西信托、吉林信托、渤海信托、中泰信托、长城新盛信托、华宸信托、雪松信托。

其中，民生信托和华信信托则出现了亏损，2021年上半年，民生信托净亏损419.22万元、华信信托净亏损918.55万元。

不难看出，信托行业表现为强者恒强、弱者愈弱，行业分化问题严重，头部公司和尾部公司差距在不断拉大。

信托转型进入关键期


早些年，由于同类资管业务的监管规则和标准不一致，导致信托资产管理业务出现了监管套利活动频繁、产品多层嵌套、资金池模式蕴含流动性风险、刚性兑付普遍等问题。

2018年4月27日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，被称为“资管新规”，作为监管对象之一，信托行业面临全面规范，加速转型升级。

然而，中国信托业协会披露的数据显示，“资管新规”发布后，信托公司经营业绩的提升普遍面临较大的压力。信托资产规模从2017年四季度末26.25万亿元的高点持续滑落，近3年规模下降了约5万亿元。

目前，距离“资管新规”过渡期结束仅剩4个多月时间，解决存量资产消化、完成新老产品衔接是许多信托公司需要解决的问题。

2020年5月，中国银保监会发布《资金信托新规（征求意见稿）》，要求非标资产的配置比例不得超过50%，之后，中国银保监会明确要求信托公司压降融资类业务规模。在压降通道类、融资类业务，房地产业务额度严格管控的背景下，信托公司普遍面临较大的转型压力。

另外，7月30日，中国银保监会下发的《关于清理规范信托公司非金融子公司业务的通知》明确规定，信托公司不得新增境内一级非金融子公司，且须在3年内完成违规“非金子公司”的清理工作。“境内一级非金融子公司”，即信托公司在境内以固有资产直接投资设立或以投资资管产品等方式间接投资设立的，具有控制权且未持有金融业务许可证的公司。

长远来看，该通知有利于信托行业的健康、可持续发展，但短期来看，该通知限制了信托公司自有资金的使用范围，或将打乱部分信托公司的投资节奏，间接影响经营业绩。

目前，信托公司转型发展进入关键时期，在趋于严格的监管政策以及外部不确定性环境下，信托公司未来发展面临着许多未知的挑战。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）