90后又捧出一个IPO,连锁酒馆是一门好生意吗?
90后年轻消费力逐渐崛起,正成为当下娱乐生活的消费主力军。继茶饮市场竞争进入白热化,一家夜间小酒馆也敲开了上市的大门。近日,据港交所披露,海伦司通过港交所聆讯,最快将于9月份挂牌上市。本次IPO拟发行股票1.35亿股,其中香港发售占10%,国际发售占90%,每股发售价位于18.82港元至20.72港元之间。若成功上市,海伦司将成为“酒馆第一股”。
海伦司成立于2009年,主要提供以自有酒饮为主、第三方产品为辅的产品组合。海伦司强调性价比,目前所有瓶装啤酒的售价均低于人民币10元,自有酒饮包括海伦司扎啤、海伦司精酿、海伦司果啤等。
海伦司凭什么上市?90后这股消费大军的力量有多强大?以下简单分析海伦司的招股书,揭开这家夜间小酒馆上市的面纱。
01
海伦司增收不增利,运营成本的增长蚕食公司利润
先来看收入情况,2020年,海伦司实现收入8.18亿元,同比增长44.8%,但较2019年392%的同比增速大幅下降,主要是2020年疫情对线下经济的打击严重,客流量下降。2021年一季度,得益于疫情的缓解,海伦司实现收入3.69亿,同比增长494.5%。其中,海伦司近70%的收入来自自营酒饮的销售,免去中间商的差价,这很大程度上降低了产品成本,提高了毛利率。2018年至2020年,海伦司自有酒饮的毛利率分别为71.4%、75.3%和78.4%。
尽管收入增速较快,且毛利率均维持在70%以上,海伦司却出现增收不增利的情况。2018年至2020年,海伦司经调整后的净利润分别为1080万元、7913万元和7515万元,经调整净利率分别为9.4%、14.0%、9.3%,并未能维持增长趋势。
海伦司盈利能力不佳,我们可以在日益增长的运营成本上找到原因。海伦市作为线下休闲实体店,除了原材料成本,员工成本和租赁物业折旧构成了海伦司主要的费用支出。2020年,海伦司的员工成本为1.79亿元,占收入的21.9%,租赁物业的折旧为1.05亿元,占收入的12.9%;2021年一季度,海伦司的员工成本占收入比例甚至高达51.6%。
但这并没有影响海伦司的扩张,2018年至2020年以及截至2021年3月31日,海伦司经营的酒馆总数分别为162家、252家、351家和374家。截至2021年8月21日,公司在营酒馆更是进一步增加至528家,其中一线城市66家,二线城市296家,三线城市165家。根据弗若斯特沙利文的数据,按酒馆数量计算,2018年至2020年,海伦司连续3年成为中国最大的线下连锁酒馆;2020年,按收入计,在中国酒馆行业中排名第一,占据1.1%的市场份额。
02
连锁酒馆是一门好生意吗?
随着人均可支配收入的增加和城市化进程的加快,中国的酒馆数量快速增长,由2015年的3.5万家增加至2019年的4.2万家,年复合增长率为5%。受益于酒馆数量的增长,中国酒馆行业的总收入也从2015年的844亿元增长至2019年的1179亿元,年复合增长率为8.7%。
2020年,疫情肆虐下,防疫措施限制了居民消费,包括酒馆在内的整个餐饮行业收入严重下滑,2020年下半年才逐渐恢复至疫情前的经营水平。据弗若斯特沙利文预测,未来五年,中国酒馆行业的发展将会提速,2020年至2025年的复合增长率将会达到18.8%。其中,二三线城市具备更大的发展潜力。
(来源:公司招股书)
当下,年轻客户群体成为消费主力,截至2020年底,中国20-34岁的人口数量已经接近3亿,约占总人口的21.2%。与过去10年相比,这一代的年轻人口在社交场合更为活跃,生活观和消费观更为个性,这也促进了夜间经济的快速发展。从这点来看,酒馆行业不失为一门好生意。
其次,中国的酒馆行业呈现高度分散的特点,截至2020年年末,中国约有3.5万家酒馆,主要由95%的独立酒馆和5%的连锁酒馆组成,其中,前五大品牌的市场份额合计仅2.2%,市场的高度分散化使得连锁经营的模式相对有优势。
总体来看,海伦司依靠高毛利的自营酒饮,以高性价比的产品确实获取了一定的市场份额,但随着扩张的速度的加快,酒馆网络的密集化和运营成本的增加必定会影响翻台率和单店盈利。且市场上同质化的竞争对手非常多,公司的经营模式并非不可复制化强,若一直以“优质且具性价比的产品组合”作为护城河,恐有决堤风险。
连锁酒馆较独立酒馆在中国高度分散化的市场,确实更具竞争优势,90后成为主力消费军也会将成为夜间经济增长的重要助力,长期来看,行业具有一定的发展潜力。
- End -
▼ 往期推荐 ▼
最近更新
-
华润饮料冲击港股上市:年售“小绿瓶”超146亿份,流动性风险需要重视
股票 · 04-26 14:23
-
特斯拉一季度净利润近乎腰斩,未来将推出低价车型参与竞争
股票 · 04-25 11:41
-
半导体需求下滑拉低业绩,阿斯麦的“过渡年”业绩有何特点?
股票 · 04-22 13:43
-
出口出海重要性渐显港口标的性价比或有所提升
股票 · 04-19 16:22
- 行业整体承压毛利率水平下滑卓锦股份业绩再度亏损
- 诺诚健华奥布替尼获2024CSCO边缘区淋巴瘤诊疗指南I级推荐
- 新闻界掀起版权风暴!微软、OpenAI再度成为被告
- 【接着红】签约榜|4月混凝土签约项目9笔大单精彩亮相!
- 核心产品因违规被停产,董事长信披违规被警示,益佰制药行路难
- 手握230亿!河南“猪王”,逆势扩张
- 美联储决议对全球资本市场有何影响?
- 股价大跌,AMD不配做英伟达的挑战者?
- 价值投资王者归来,沪深300持续获得加码
- 海南高速与文昌首都在线航天超算签署海南国际算力中心项目战略合作框架协议
专栏推荐
-
研选
浓缩机构研究精华,提前捕捉市场风口
2021人已购
¥258.00/月
-
尾盘擒牛之如何选股?
学完这些方法,告别选股难!
117人已购
¥288.00/月
-
财报拆解
知识点解读+实战案例,帮你5小时学会看财报
73人已购
¥19.90/月
-
每周一股
每周日定期更新【每周一股】,为广大的投资者精选下周短线个股!
339人已购
¥588.00/月
推荐阅读
- 美国又"下黑手"!以涉俄为由将多家中国企业加入制裁名单
- 美的瞄准港股,战略选择,志在必得?
- 超优质,资源股50强名单出炉!现金流支撑高比例分红,社保、险资等多路资金同时重仓,机构密集关注
- 港股通"休假",谁在暴力拉升港股?
- 涨疯了!商汤6天大涨1.7倍,是炒作还是估值修复?
- 宝丰能源又增一款市场紧缺产品全球最大煤制EVA项目投产
- 暴跌近28%!宇华教育为何如此不争气?
- 价值投资王者归来,沪深300持续获得加码
- 【港股收评】五月开门红!三大股指集体大涨,恒科指数最抢眼
- 海南高速与文昌首都在线航天超算签署海南国际算力中心项目战略合作框架协议
- 股价大跌,AMD不配做英伟达的挑战者?
- 行业整体承压毛利率水平下滑卓锦股份业绩再度亏损