花朵财经原创

夫妻二人反目后，时隔四年，金科股份再次陷入了经营阵痛期。

8月27日晚，金科股份发布2021年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入439.73亿元，同比增长45.10%；净利润48.66亿元，同比增长14.26%；扣非净利润28.50亿元，同比下降13.24%。

不难看出，这是一份增收不增利的业绩报表。回眸历史经营数据还可发现，这同时也是2017年以来金科股份扣非净利润时隔多年后的再次下滑。

事至于此，在公司大股东家事纠纷持续发酵的途中，金科股份上半年目标完成率还远落后于同行，这又进一步敲响了金科股份逐渐没落的警钟。

“三道红线”达绿档存猫腻

梦回前夕，此前依靠合同销售量价齐升，金科股份俨然成为了全国房企中发展尤为闪亮的一颗星。发展初期，公司以高端化住宅产品形成差异化竞争，甚至享有“洋房之父”的美誉。

2018年，金科股份半年规模从不足600亿元短时间增长至超千亿元，销售均价从2018年上半年的8565元/平米，增长至今年上半年的10199元/平米，这一高速发展的速度，无不令同行为之羡慕。

可是，伴随房地产行业调控越发严厉，此前跑得快的，往往成了死得越快的，因此在行业发生多家规模房企财务危机事件后，金科股份亦开始转舵了。

在“三道红线”政策成为房地产行业主线，基于此，金科股份在谋求稳健发展、降负债、降库存的过程中，早早实现了“三道红线”均转为绿档的目标。

截至2020年底，公司现金短债比为1.34，净负债率为75.07%，剔预后资产负债率为69.85%，已达“三道红线”绿档要求。诚然，金科股份正以一副稳健的财务现状示人，以此打消外界对公司债务结构的担忧。

不过值得一提的是，在这期间，光大证券有着不一样的看法。据光大证券在2021年6月8日发布的研报指出，经分析公司三道红线指标可得，2020年公司股东权益总额较2019年同比提升了40.9%至735.0亿元，拉动净负债率优化显著。

而截至2020年底，公司永续债总额为21.4亿元，同比增长167.7%；根据相关协议，公司21.4亿元永续债全部计入所有者权益。但如果永续债视为负债，则公司剔预后资产负债率将提升至71.1%，三道红线达标情况随之从“绿档”降至“黄档”。

也就是说，“三道红线”能够达标，很可能是金科股份巧用财技美化财报的结果，其中或存有“明股实债”的行为，而公司真实的负债水平，可能也要远高于公司所对外披露的数值。

衰败成行业倒数者

追溯历史，亦可以窥探到金科股份巨大的债务压力。

2016年，公司负债合计为867.2亿元；而到2020年底，这一数值已飙升至3076.59亿元。此外，在2020年公司的短期负债甚至直接从2019年的30.6亿元，急速上到了104.7亿元。

高企的债务，俨然对金科股份的利润形成了不容小觑的侵蚀。截至2021年上半年，公司仅利息费用已达5.38亿元，占公司扣非净利润比高达18.88%。

从业绩表现来看，金科股份也已持续放缓增长多年。2018年-2021年上半年，公司营收增速分别为18.63%、64.36%、29.41%、45.10%，归母净利润增速分别为93.85%、46.06%、23.86%、2.49%，业绩增速整体下滑趋势了然。

伴随着房地产行业调控持续趋紧，融资压力激增，金科股份销售毛利率下滑幅度也十分显著。2018年-2021年上半年，公司整体销售毛利率分别为28.57%、28.84%、23.16%、20.14%。

据中指研究院最新发布《2021上半年中国房地产企业销售业绩TOP200》显示，2021年共有32家房企公布年底销售额，平均目标增长率为13.5%。而在这期间，金科股份2021年目标销售额为2500亿元，目标增长率仅12%。

且从年目标完成率来看，2021年上半年，32家房企目标完成率均值为50.5%，其中碧桂园、佳兆业、大发地产3家企业目标完成率超60%。然而，金科股份目标完成率只有40.8%，仅高于远洋集团的34.7%，在32家房企中排名倒数第二。

诚然，此时的金科股份，似乎进入了越摔越重的窘境，但危机并未就此止步。

内部管理存忧

失落的金科股份，还存在着管理隐患，而大股东夫妻二人反目，便是最引人注目的一个。

7月8日，以陶虹遐署名发布的《致金科全体员工的公开信》和《致金科全国供应商朋友的公开信》在网络和金科内部员工及部分供应商中广为传播。

信中指出，自2017年3月陶虹遐与黄红云（金科股份实控人）离婚以来，黄红云百般拖延办理金科金控的股权拆分，直至2021年6月28日上午，方才完成相关股权拆分过户。

同日下午，黄红云还操纵金科集团，直接免除了其兄弟陶国林和陶建的所有职务。陶虹遐认为，前夫黄红云单方面违背了一致行动人协议的承诺条款，一致行动人协议事实上已解除。陶虹遐称，从她向集团董秘张强发函开始，将独立行使金科大股东的权益。

陶虹遐在公开信中还指出，2021年6月28日以来，黄红云操纵金科一部分人，对金科部分员工进行威逼利诱，意图对陶建和陶国林进行栽赃陷害，目前已有大量员工因此被逼离职。

对受到黄红云迫害的金科员工，她呼吁大家拿起法律武器，勇敢捍卫自己的尊严及利益，向金科内部内损公肥私、掏空金科利益的人和行为作斗争，以保障金科越来越好。陶虹遐在公开信中还亮出了有投诉内容或受迫害想申诉的，请信函至其电子邮箱。

针对此事，尽管金科股份进行了紧急辟谣，但网络上抨击金科的声音一直层出不穷。知乎上，有网友感叹，金科出来基本没人说它好，盘子看着很大，但管理模式非常陈旧，很死板，跟很多房企差别还是挺大的。

而且金科特别抠门，行政人事的服务意识不强，员工福利也有，但给人感觉就是走走过场、搞搞形式、拍拍照完成上面的任务，平时就盯着你穿没穿工装，有没有什么占公司便宜之类的，让人很不舒服。

此外还有网友爆料称，公司要求非营销部门，每个员工必须推荐出去一套房，完不成任务个人扣当月绩效20%；部门销售任务没有达到60%，周末取消休息，星期六星期天到售房部打卡上班，出去发传单等之类的。

另一方面，金科的房屋质量，也并未得到市场的认可。有网友表示，公司房子质量严重不符合要求，绿化也不符合要求，外墙贴砖就像狗啃了一样，门窗不合缝等等。

行至今天，曾经与万碧恒融相提并论的大牌子“洋房之父”，已然渐渐褪去了昔日的光环，而如今的金科，似乎正在一步一步的走下神坛，走入泥潭。