8月26日，TCL举办“看见，更有远见”TCL MiniLED战略发布会，TCL实业副总裁、TCL电子CEO张少勇发布了TCL MiniLED战略和超大屏战略，他表示，TCL力争用3-5年将TCL智屏做到全球第一，在大尺寸中TCL MiniLED的销售渗透率超60%。

尽管从战略上TCL宣称要成为MiniLED时代的面板王者，但利好频出，业绩大增，国家队增持的TCL股价却始终不涨，市场在担心什么呢？

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　业绩增长5倍，国家队增持，

股价却涨不动

TCL科技上半年实现营业收入743.0亿元，同比增长153.3%；归属于上市公司股东的净利润67.8亿元，同比增长461.5%；公司业绩迎来全面增长，各项经营指标超额完成预算。一方面，受益行业景气及产能的提升，公司半导体光伏及半导体材料业务实现大幅增长，企业第二成长曲线已初步显现。另一方面，作为国内大尺寸LCD面板双龙头之一，公司在产能、出货量及产品结构等方面的优势，亦在推动其半导体显示领域业务规模实现持续增长。

与一季度末的持股数据相比，二季度末“国家队”大幅增持TCL科技，持股数量增长2.99亿股，达到6.72亿股，持股比例与一季度末相比增加2.31%。

但是，尽管业绩增长5倍，国家队大举增持，TCL科技的股价却从今年3月的高点至今跌去23%。

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周期和阵营之争

面板被认为是强周期行业，叠加LCD和OLED的技术路线之争，在两边下注的TCL，有点让人琢磨不定。

一方面，在日韩等厂商2019年接连宣布退出LCD市场之后，市场的空缺由京东方、TCL等中国厂商迅速填补。从2020年开始，中国大陆厂商占比超过50%，未来将占近70%的份额。其中TCL在超大尺寸高规格产品上具有生产优势，55寸市场份额继续保持全球第一，32寸市场份额全球第二，65寸75寸市场份额提升至全球第三。

但是日韩厂商不是无故放弃市场，他们正全力压注OLED技术。OLED技术，因为有着更好的色彩对比度，同时更薄，能被做成柔性、曲面、折叠等多种形态，曾经被认为是下一代显示技术的代表。市场甚至有人说，一旦OLED的成本降下来之日，就将是京东方、TCL退市之时。

因此，TCL科技同时也投资了OLED的产线，例如它正在建设中的T9产线，预计总投资约人民币350亿元，投产后，有望成为全球首条量产8.5代印刷OLED产线。TCL华星在目前武汉光谷T3 T4两大项目基础上继续投建T5项目，也是OLED生产线。

但是随着MiniLED以及Micro-LED技术的出现。之前的老的LCD产线和技术焕发新生，甚至有取代OLED的可能。因为OLED由于其自身技术的天生缺陷导致良品率低、寿命短、成本高。从技术路径来看成熟后的MiniLED大有取代OLED之势，而这距离OLED在国内的大规模投资生产才刚过去两年的时间。

TCL科技指出，今年上半年其子公司华星整个OLED的出货已经超过了去年全年，市占率提升到了全球第四。

目前，TCL科技就正处于这两种技术迭代以及左右手互搏的尴尬境地之中。

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卡脖子问题

实际上，MiniLED赛道正成为很多巨头的选择。7月29日华为发布旗下首款MiniLED背光电视，售价为¥24,999，MiniLED使用数量高达46,080颗。今年苹果春季发布会iPad Pro首次搭载MiniLED技术，三星首款MiniLED曲面电竞屏，也将在八月上市。2019年以来三星、创维、LG、 TCL等厂家也发布多款MiniLED电视。民生证券预计MiniLED渗透率在未来几年将会快速提升，预计2025年市场规模将达到29亿美元（约185亿元人民币）。2020至2025年MiniLED年复合增速近100%。

国内以京东方，华为，TCL等为代表的LCD阵营选择MiniLED路线，一方面是因为MiniLED可以在原有LCD产线基础上进行升级，投资较小，而OLED完全是全新的技术，投资十分巨大。

另外，从技术上说OLED技术基本掌握在国外企业手中，从材料端看，OLED中最核心的有机发光材料的国产化率较低。奥来德董事长轩景泉曾在接受采访时表示，国内在建6代线全部投产后，有机发光材料市场规模将高达300多亿元，而外资公司垄断了其中90%的份额。

对于已经在LCD产能上占据绝对份额的中国公司来说，显然MiniLED路线从投资角度更有优势。

资本市场上，OLED产业链公司似乎已经被“抛弃”。

目前科创板的两家OLED产业链公司瑞联新材（688550.SH）和奥来德（688378.SH）均已经破发，以生产OLED显示屏为主业的维信诺（002387.SZ），今年上半年利润为-7.4亿元，同比下降21%，估值远低于京东方A（000725.SZ）、TCL科技这类显示企业。

回到TCL科技本身，战略上它可能更倾向MiniLED，但是在战术上，它在OLED项目上的沉没成本也不小，TCL左右皆难。

大众财报网，原创文章

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