轻大盘，重个股，投资看基本面。

1、锂电设备：通用召回事件不会影响LG扩产节奏，对设备商影响有限。本次召回可能的原因是电池负极极耳撕裂和隔膜发生褶皱，属于LG自身制造工艺的缺陷，而非设备的问题，杭可的后道设备是根据客户的配方和设计，来制定测试方案。此次事件体现动力电池的制造难度较高，特斯拉自产电池的目标也暂时还没有实现，且安全性是电池最关键的问题之一，其易燃易爆的属性导致其一旦保护措施失效或者电芯材料发生异变，就会出现“热失控”现象。 我们此前说过，LG在中报电话会中将2025年产能目标提高到430GWh（此前规划为2023年260GWh，上调24-25两年170GWh），后道主供应商杭可受益于其高速扩产的逻辑不变。LG从2021底的155GWh扩产到2025年的430GWh，新增扩产275GWh，后道设备价值量为0.6亿元/GWh，则对应165亿元后道设备订单，杭可在LG后道设备中占70%份额，未来四年将对应116亿元订单。 先导智能发布2021半年报，2021H1实现营收32.68亿元，同比+75%；归母净利润5.01亿元，同比+120%；扣非归母净利润4.88亿元，同比+119%。2021H1公司综合毛利率为38.2%，同比-2.1pct；其中锂电设备毛利率为35.8%，同比-4.3pct，光伏设备毛利率为33.2%，同比+7.0pct。公司净利率为15.3%，同比+3.1pct。公司2021H1新签订单92.35亿元（不含税），为2020年收入的1.6倍，接近2020全年新签订单（110.6亿元，不含税）。截至2021H1末，公司合同负债28.18亿元，同比+158%；存货59.32亿元，同比+124%。临近中报季，由于扩产和人员扩招带来的费用前置，部分锂电设备利润率可能会略低于市场预期，这只是短期扰动，中长期需要关注的还是公司的技术、订单和交付能力。 2、明泰铝业：公司上半年收入107亿，同比增长50%、归母净利润8.4亿，同比增长140%，净现比为0.95，现金和利润基本匹配，业绩比较靓丽。公司从事铝加工业务，赚的是加工费，从收入拆分来看，建材和工业耗材占比43%、新能源、电子、家电占比27%、汽车、交通运输占比18%、食品药品包装占比13%、新基建和军工占比15%，公司规划降低建材和工业占比，因为这部分业务加工费比较低，只有3000-5000/吨，新能源电子加大是5000-13000/吨，汽车是7-8008，食品药用包装是6000-8000。新新能源业务方面，公司在不断扩展，原来公司做软包电池的铝箔，市场占有率70%，目前正在拓展到正极铝箔，已经拿到部分客户的供应商资格证；公司在汽车部件和内板已经有在供货，客户包括大众宝马特斯拉，目前正在积极拓展外板，计划1年半后投产5万吨产能。公司的成本方面优势主要体现在再生铝的应用，再生铝相比铝锭价格会有折扣，另外也可以享受国家的退税政策，要使用再生铝对设备和工艺有较高要求，到2025年公司计划再生铝产量达到200万吨，再生铝比例将达到70%，与全球铝加工龙头诺贝丽斯看齐。 整体来说公司在竞争激烈铝加工行业中，凭借成本优势，已经筑起了龙头地位，市场份额持续提升，在碳中和的背景下，公司也抓住机会加速向汽车轻量化、新能源等高端领域拓展，未来可以持续关注。

​ 3、爱美客：公司披露2021年半年度报告，报告期实现营收6.33亿元，同比增长161.87%;归母净利润4.25亿元，同比增长188.86%;扣非净利润4.11亿元，同比增长191.46%。拆分来看，Q2收入3.74亿元，净利润2.54亿元，净利率继续环比提升，盈利能力持续走高，我们初步拆分来看主要原因是由于今年熊猫针放量提升净利率，目前嗨体系列仍在产品红利期，在无竞争对手的情况下充分享受行业红利。初步来看目前嗨体品牌（颈纹+熊猫针）收入占比70%左右，预计到年底嗨体占收入占比超过70%，熊猫针大概能占整个嗨体销售金额的30%+。聚左旋乳酸填充剂“濡白天使”（即童颜针）6月底获批三类医疗器械，7月20日左右正式开发布会，产品本身兼顾“刺激胶原再生+即刻填充”，且采用预填充方便医生使用，爱美客具备一定先发优势和优秀的定位能力，“濡白天使”前景看好。公司计划2021年铺货2万针（出厂价3200元，终端指导价12800元），则有望实现5000-6000w营收，目前正在机构教育和试销阶段。具体盈利和费用看，Q2毛利率同比+3.4pct，期间费用率同比-5.9pct，带动净利率同比+5.6pct。中报业绩基本上平市场预期，21H1利润4.3亿，基本上是市场上非常一致的预期了。全年预期市场上现在实际心理预期在9-10亿利润，我们认为在8-9亿之间的业绩比较合理，下一波公司能力和估值的提升我们认为是熊猫针的继续放量和濡白天使的初具规模。

4、科大讯飞：公司发布2021年半年报，上半年实现营收63.19亿元，同比增长45.28%，实现归母利润4.19亿元，同比增长62.12%，实现扣非归母净利润2.09亿元，同比增长27倍，经营性净现金流同比下降67.48%。单二季度实现营收38.17亿元，同比增长29.82%，实现归母净利润2.79亿元，同比下降28.37%，扣非归母净利润同比下滑27.07%。上半年公司毛利率毛利率42.79%，同比下降3pct，其中，教育产品和服务下滑6.66pct，开发平台下滑4.83pct。 从业务结构来看，上半年教育产品和服务业务实现营收17.31亿元，同比增长31.48%，主要系教育因材施教解决方案业务拓展和讯飞AI学习机销量持续增长所致；医疗业务实现收入1亿元，同比增长34.21%，主要系智慧医疗智医助理业务在上半年进一步拓展应用所致；开放平台实现收入12.93亿元，同比增长131.70%，主要系本期开发者数量和质量同步提升所致；智能硬件实现收入4.26亿元，同比增长40.72%，主要系录音笔等硬件销售增加所致。整体看下来，中报没什么亮点。

5、广联达：公司发布2021年半年报，上半年实现营收21.50亿元，同比增长36.11%，实现归母利润2.86亿元，同比增长119.95%，实现扣非归母利润2.74亿元，同比增长145.51%，实现经营性净现金流1.54亿元，同比下降73.92%。上半年毛利率88.69%，同比下降1.72pct，其中数字造价业务毛利率下降1.90pct，数字施工业务毛利率下降12.07pct。总体来看，公司半年报业绩贴近预告上限。 从业务结构来看，数字造价业务实现营业收入16.79亿元，同比增长45.80%，将云合同负债差额还原后，调整后营业收入18.82亿元，同比同口径增长24.47%。上半年云收入11.68亿元，占造价业务收入比例达到69.54%。上半年数字施工业务实现营业收入3.18亿元，同比下降5.32%，施工业务上半年新签合同额较上年同期增长超过100%。 总体来看，中报业绩符合预期，云造价业务保持了较强竞争力，利润释放节奏较快，施工业务上半年低于预期，没有明确的加速迹象，后续需要观察施工业务下半年的落地和推进情况，以判断公司的第二成长曲线情况。云SAAS本质上，是跟白酒属于同一类资产，所以基本面没什么明显变化的话，今年可能更多就是个布局期。

6、北向资金：中远海控流入超3亿，五粮液流出超17亿，具体参考沪深港通资金流向 _ 数据中心 _ 东方财富网二、

基本面 1、绝味：根据加盟商数据，目前绝味开店任务完成了70%预计9月能全部完成，Q4会重点提高单店营收。公司的营销活动没断过，6-7月开展啃定赢第三季，包括快闪店和爆鸭脖等活动，8月全国上小黄鸭，听说今天有些区域又下发送防蚊贴等活动的通知。这一行必须要不停的做广告、促销、活动才可以达成增长，以前更多是靠开店、今年起发力营销，向快消品企业转变。去年作为受益于疫情的公司，今年其实增长还不错的，主要得益于外卖客户在疫情教育后复购的贡献。绝味投资的廖记棒棒鸡预计会在明年下半年开启大规模开店，目前在四川建代工厂、改善供应链扩产能配智能设备。大众消费整体很差，公司都维持很好的增长，包括公司的高股权激励解锁要求、几十家餐饮项目并购等，都为业绩维持25%+的增长打下了基础。

新能源汽车： 1.天赐材料：半年报情况（6F涨价导致业绩超预期） 公司发布2021年中报，上半年实现收入37亿元，同比增长132%；归属净利润7.8亿元，同比增长151%，超出此前预告区间上限（7.5亿元）。2021Q2实现收入21亿元，同比增长100%；归属净利5.0亿元，同比增长84%。公司预告2021年前三季度归属净利润14-16亿元，同比增长170-209%。 1）电解液业务 Q2出货约3万吨，同比约翻倍增长，环比增长20%；另一方面受益6F涨价以及自产6F（6F市场均价从Q1的16万元/吨涨价至Q2的26万元/吨），单吨净利提升明显，估算Q2电解液单吨净利约1.3-1.4万元/吨；电解液Q2利润约4亿元。 6F价格仍在继续上行，有望带动公司Q3单吨净利继续提升至1.5万元/吨以上。在建的2万吨6F产能8-10月处于产能爬坡，Q3排产贡献有限 2）磷酸铁业务 进入裕能、C、B等客户供应链，保持满产满销，当前供应紧张，预计在1.3-1.4万元/吨的价格水平下Q2迎来盈利拐点 3）碳酸锂业务 价格Q2企稳上行，从Q1的7.4万元/吨提升至Q2的8.9万元/吨，由此带动公司选矿业务的盈利，预计上半年盈利0.3亿左右。 4）传统日化业务 卡波姆去年因为受益疫情实现价格的大幅上涨，导致去年日化盈利基数较高，盈利大幅下滑 由于6F价格远超预期，上调公司2021、2022年业绩至24、38亿元 2.当升科技：二季报情况 当升科技：二季报 事件：当升科技发布2021年中报，上半年归属净利润4.47亿元，同比增长206%，扣非净利润2.91亿元，同比增长157%；单2季度归属净利润2.98亿元，同比增长163%，扣非净利润1.76亿元，同比增长160%，环比增长53%。中报业绩贴近此前预告上限 1）单吨盈利 预计公司Q2正极出货1-1.1万吨，同比翻倍增长，环比增长20%，为常州一期逐步投产；Q2单吨净利预计达到1.7-1.8万左右（21H1单吨毛利3.2万，较20H2增加1万左右），预计一方面是公司规模增大、内部降本增效的贡献，另一方面预计也与库存升值有关，公司20Q4、21Q2末原材料库存分别为1.4、3.2亿元；Q2公司正极业务贡献1.8-2亿元的净利润。中鼎高科上半年子公司净利润0.23亿元，预计Q2贡献净利润0.15亿元左右。此外，公允价值变动损益0.9亿元，预计主要为中科电气股价变动，此外为远期结汇到期；比克坏账转回预计贡献0.23亿元左右 2）费用率 公司Q2研发费用保持在4.6%的高位，管理费用率在4.2%，上半年单吨费用在1.4万左右，仍处于高位，与公司加大了激励措施有关，同时公司研发费用中的材料费同比明显增加 3）产能 2020年底公司正极产能2.4万吨，根据中报，上半年常州一期工程2万吨产能建成后快速达产，对应4.4万吨产能，二期、四期开始推进，其中常州二期已完成土建施工图设计，以及主要设备招标和采购，按照行业进度有望在1年周期内达产，预计公司2022Q3产能达到7.4万吨，支撑2022年出货。此外公司已启动欧洲10万吨项目可研，并加快开展磷酸铁锂产能的规划，增量市场与增量业务布局启动。 4）预计公司2021、22年归属净利润8.5、11亿 3.锂矿： 近日部分平台的碳酸锂报价跳涨至11.5万元/吨以上，总体来看近期碳酸锂现货是加速上涨趋势，股价可能会波动剧烈，但现货价格趋势不变 对于整体新能源汽车板块的看法，直播时说的已经比较清晰了，大家重点关注锂资源、电池、隔膜、铜箔四大方向即可。

3、药明生物：公司披露上半年业绩情况，上半年实现营收44.07亿元同比增长126.7%，归母净利润18.42亿元同比增长150.3%，经调整净利润18.12亿元同比增长171.7%，经调整归母净利润17.69亿元同比增长163%，根据公司此前对外披露的预盈公告预计上半年经调整归母净利润增速是135%，实际中报增速163%，在中报预盈公告超预期的情况下再大幅超预期，净利率提升速度超预期。上半年综合项目数同比增长42.7%至408个，临床前项目数同比增长50.4%至212个，临床I/II期项目数同比增长28%至160个（I期116个、II期44个），临床III期项目数同比增长68.4%至32个，并且上半年新增了2个商业化项目至合计4个商业化项目。未完成订单总量同比增长31.7%至124.65亿美元（810亿元），其中未完成服务订单72.28亿美元同比增长25.2%，未完成里程碑付款订单52.36亿美元同比增长41.9%，三年内订单总量同比增长143.1%至22.49亿美元（146亿元）。公司目前服务客户数352家同比增长33%。 中报进一步体现药明生物强大的全球竞争力，公司技术平台优势和公司超强执行力带来的生产效率提升得到进一步强化，并且上半年商业化项目占收入比重已经快速提升至20%，CMO业务开始展现其大订单兑现的业绩爆发力。预计随着药明生物2021-2024年的产能加速释放期、CMO业务进入放量兑现期、使用公司自有双抗等研发平台的项目数增加带来的未来潜在里程碑费用和订单增加、以及连续反应技术的应用，预计其利润端的表现依然有超预期的空间。全年业绩还需进一步上调，维持看好不变。

4、光伏：近日光伏产业链多环节出现涨价的情况。主链方面，硅料和硅料上游工业硅均有持续上涨，硅片、电池片也尝试上涨。EVA粒子方面，斯尔邦光伏料价格上调了1000元/吨到21000元/吨；玻璃方面，小厂玻璃已经调涨4元/平，历史经验看小玻璃厂是边际需求观测的晴雨表，去年Q3小厂涨价后大厂跟涨。从排产上看，7月行业排产+10%，8月行业排产+20%，涨价也是印证需求持续上行，整体行业利润有所回升。 晶澳发布中报业绩，上半年实现营收161.92亿元，同比增长48.77%；归母净利润7.13亿元，同比增长1.78%。其中2021Q2实现收入92.36亿元，同比增长46.76%；归母净利润5.57亿元，同比增长34.05%，超预期。量方面，公司上半年实现出货10.12GW，同比增长85.35%，其中2021Q2单季度出货在5.6-5.7GW左右，略超出此前预期的5GW。价方面，粗略计算21Q1/21Q2单季度含税价格分别约1.63/1.74元/W，二季度均价环比上涨幅度超预期，一方面21Q2行业交付均价有所上涨，另一方面公司自身交付结构改善，2021Q1因运输受阻公司部分高价的海外订单确认节奏延后，2021Q2海外订单加速确认，为公司盈利超预期的主因。从公司的地区出货分布来看，二季度公司出货区域结构有所改善，相较第一季度，国内区域出货维持在33%，但销售价格有所提升；欧洲区域出货比例提高7%，达到27%。2021H1公司实现毛利率13.02%，其中21Q1/21Q2毛利率分别为10.78%、14.71%。更详细的差分数据等中报业绩会后再看。整体上来看行业贝塔上行的趋势基本走到右侧，预计四季度需求将会明显启动。

三、策略 1、今天A股市场普遍反弹，策略上维持近期的看法，还是围绕景气度，进行均衡持仓。投资能力强的同学，可以对景气度超预期的资产进行超配。但各个大方向里，也都是分化的，均衡不是说谁都买，我们买的本质上还是景气度往上走、估值基本合理的好公司。