财联社（上海，编辑 史正丞）讯，美东时间周四，曾经创造许多美股市场“暴涨传奇”的零售券商Robinhood正式登陆纳斯达克交易所，开盘后毫不意外地直线跳水逾10%，截至发稿跌幅仍达到4.92%。

（来源：TradingView）

本次IPO的价格设定为38美元，也是38-42美元招股价区间的下沿，足以见得公司自己也没有太大信心。公司总共出售5240万股募得接近20亿美元资金，两位联合创始人Vlad Tenev和Baiju Bhatt也分别出售价值约5000万美元的持股。

作为打破美国零售券商业态的新生代公司，Robinhood在上市的过程中显然也不会走寻常路，多少也能解释IPO首日“涨不动”的原因。

作为“散户大本营”，公司此前曾表示将会预留最多35%的股票给自己平台的用户，据知情人士透露，最终IPO过程中分给散户的货大约占到20-25%。相较于传统美股IPO完全由机构投资者主导不同，大量的散户持仓也决定了更大的波动性以及追涨杀跌的特性。

除了散户大量拿货外，Robinhood这次也特别优待了自己的员工。与其他热门IPO会设置六个月禁售期不同，Robinhood的内部员工在公司上市后可以立即抛售最多15%的持仓。作为参考，公司IPO价格对应的市值在320亿美元，大约为去年九月最后一轮融资时的3倍。

更令资本市场担忧的是，Robinhood也有基本面上的隐忧。目前美国SEC正在调查其出售订单流业务的情况。虽然这一操作本身不违法，但在一季度散户暴动后日益成为立法机构关注的焦点。今年一季度公司从这项业务中获得3.31亿美元，大约为整体营收的80%。如果监管层面出现变动，Robinhood“零佣金交易”的商业逻辑也将被完全打断。

赶在财报季最火热一周上市的Robinhood也有业务数据上的利空，公司在修改后的招股书中表示三季度营收将随着交易热度一同下滑，同时新用户增长的速度也将环比走弱。

在发行条件不利于上涨的背景下，Robinhood也没赶上早些时候“啥的能涨”的新股狂热阶段，决定了年内最受期待IPO最终未能激起太大水花。在本周33起IPO中，募资额仅次于Robinhood的汽车电池制造商Clarios已经推迟上市计划，原本计划周二上市的果蔬贸易商都乐在削减招股价区间后，将在周五完成最终的挂牌。