文丨BT财经 HAN

科技巨头力撑各大美股股指上扬之际，上周的最后一个交易日中概股却惨遭“血洗”。7月23日，三只在美上市的中概龙头在线教育股好未来（NYSE:TAL）、新东方（NYSE:EDU）和高途（NYSE:GOTU）单日分别暴跌70.8%、54.2%和63.4%，拖累整个中概股逆市普跌。

港股方面，新东方在线（01797.HK）股价也一度大跌超40%，甚至7月26日周一开盘，A股的中公教育（002607.SZ）也震荡跌停。

哀鸿遍野，和一份文件有关。

“意见”出台 震动市场

有不少家长感慨，培养一个小孩，越来越累，更越来越贵。

各学龄段儿童的周末时间被各类补习班所填充，社会上甚至出现“不上补习班、就跟不上正常学习进度”等说法，对于家长来说更是一笔不菲的支出。2019年《钱江晚报》进行的一份调查结果显示，在杭州养育一名初中生每个家庭的平均支出竟然高达8.8万元。

在国家放开三孩之际，如何降低养育成本、真正让家庭从源头解决养育之忧，成为全社会关注的焦点。

在这样的背景下，7月24日新华社等多家官媒公布中共中央办公厅及国务院办公厅印发《关于进一步实践义务教育阶段学业负担责任和校外培训负担责任的意见》（下称“意见”），明确了辅导培训服务行为的边界并释放了监管信号。

八项措施中，资本市场尤其关注其中的两项——其一，《意见》明确禁止学科类培训机构上市融资，不得资本化运作；其二，《意见》要求强化收费监管，并为这类机构明确了公益属性。

家长长舒一口气的同时，好未来、新东方、高途等教育股旋即大跌，新东方、豆神教育（300010.SZ）均宣布业务将受到重大不利影响，科德教育（300192.SZ）宣布子公司K12课外培训业务受到重大影响。

资本正在离教育股而去

一度热捧教育股的资本，正在离它远去，这些被扶持的教培企业（尤其是K12教培企业）本身尚在盈亏线挣扎。以前三大上市K12教培股为例，在近期财报中高途和好未来先后录得亏损，新东方虽然在2020年录得盈利，但旗下新东方在线（01797.HK）业绩却一路亏损。

复盘高途过去一年多股价走势，可谓“惊险”，公司以“众人皆亏我独赚”的态势迎接数十轮沽空、股价节节高攀的战事仍历历在目，随后就被卷入同业营销大战由盈转亏，加上此次《意见》出台后的暴跌，公司目前股价仅剩3.5美元/股，距离最高的近150美元/股跌去超97%。

二级市场上，一些基金经理及时清仓了教培股，让不少基民长舒一口气。比如作为“公募一哥”、顶流基金经理张坤的易方达亚洲精选基金，一季度还重仓好未来和新东方，但在最新公布的二季度报中显示清仓了在线教育股。与之相反的是重仓了新东方、成立不足两个月的博时全球中国教育基金，因净值大亏成为舆论焦点。

从火热的营销烧钱大战，直接被打入禁地，资本不得不及时止损，抛下尚无自我造血能力的教培企业。社交媒体上不乏教培领域员工被减薪和裁员的信息，剩下的一片废墟中还能否生长出新的花园？

教育股将何去何从？

BT财经发现，遭遇杀跌的上市公司并未坐以待毙，目前它们的出路已经有两种。

其一，不少公司发布公告，与投资者积极沟通公司经营现状。例如尽管股价震荡跌停，中公教育在7月26日早间公告称主营业务不存在重大影响，这是因为从政策导向上看主要是从小学到高中的K12培训面临监管，但中公教育主要面向成年人进行非学历职业培训，并没有开展K12类业务。

另外，学大教育、科德教育也通过公告与投资者沟通了K12业务的占比。

在投资论坛中，已经有投资者认为此轮杀跌中不乏“错杀”。

其二，对于业务重心已经在学科类教培的公司来说，转型已经是唯一的出路。

高途前不久刚刚推出全新的面向成人的公考、管理等领域的职业教育App，好未来也在探索成人教育品牌的路上有所动作，并推出了英文戏剧、书法、围棋等可以和课堂内容培训互补的素质教育类产品。

尽管如此，市场普遍认为这些全新的业务条线“刚需不刚”，恐怕再难获得如从前的高估值。

与此同时，在《意见》要求下，已经上市的头部教培企业还需要从公司业务中剥离出K12相关业务，并按照要求成立非营利性机构作为这些业务的经营主体。

一个时代落幕了。

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