布局100家口腔医院,携手柏林大学等高校,通策医疗加速渗透!
通策医疗是国内口腔医疗服务企业的标杆,致力于打造有使命感、将医学精神和科学精神完美结合,集临床、科研、教学三位一体的大型口腔医疗集团。截至2020年报,公司拥有已营业口腔医疗机构50家。
据天风证券研报分析,通策医疗是国内口腔医疗服务企业龙头企业之一,致力于打造有使命感、将医学精神和科学精神完美结合,集临床、科研、教学三位一体的大型口腔医疗集团。
一、民营口腔医疗服务龙头企业
通策医疗经过十余年的发展,在浙江省内建立了以杭州口腔平海院区、城西院区和宁波口腔医院三家总院为中心,辅以各自具有管理关系的分院的三个“区域总院+分院”的区域医院集群。区域总院具有医疗资源和学术水平等方面的优势,有利于在一定区域内形成品牌影响力;分院则有利于快速推开品牌影响力,较快地积累客户资源,获取市场份额。
“区域总院+分院”模式发展成熟,盈利能力持续提升。公司建立统一的采购及物流平台,实现采购集约降低整体成本,确保公司毛利率及净利率水平稳定、提升。2020年受疫情影响,公司业务仍实现增长,2020公司实现营业收入20.88亿元,同比增长8.12%,实现归属于上市公司股东的净利润4.93亿元,同比增长5.59%,毛利率、净利率仍保持较高水平。2021年Q1公司营业收入达到6.31亿元,同比增长221.59%,比2019年同期增长60.12%;归母净利润1.64亿元,同比大幅扭亏,比2019年同期增长73.62%;净利润增速快于收入增长,体现出公司盈利水平持续提升;2021年Q1实现毛利率47.52%,比2019年同期提升0.85个百分点,实现净利率29.65%,比2019年同期大幅提升2.95个百分点。
浙江省内业务为公司主要的收入来源。公司2014-2020年浙江省内医疗服务收入保持24%的复合增速,2020年浙江省内医疗服务收入达到18.74亿元,疫情影响下,收入仍实现8%的增长;省外业务2019年增长提速,2020年4-12月浙江省内门诊人次167万人次,占比达到86%,同比2019年同期增长16%。
二、口腔医疗服务行业快速发展,渗透率提升仍有较大空间
居民口腔健康意识提升,口腔医疗行业发展迅速:随着中国经济水平的提高,居民对于医疗服务的需求增加,人们对口腔健康的关注度也有所提升,促进了中国口腔医疗服务市场的发展。《中国卫生健康统计年鉴》的统计数据显示,2019年中国医院口腔科门急诊达1.74亿人次,同比增长11.7%,2010-2019年复合增长率为8.6%。根据MedTrend预测,未来三年中国口腔行业规模将以15%-20%的增长率高速发展,同时中国也将是全球口腔领域发展最快的国家之一。
国内口腔专科医院数量逐年递增,行业整体收入规模稳定增长:根据卫健委统计数据,2019年国内口腔专科医院达885家,2010-2019年复合增长率达12.7%。国内口腔专科医院总收入呈递增态势,由2010年的52.2亿元提升到2019年的287.7亿元,年复合增长率为21%。
种植增长计划有望促进公司市占率提高,带动收入增长。公司在2019年推出为期三年的种植牙计划,根据市场细分进行差异化定价,在保持原有针对中高端种植产品的同时,推出低价位种植产品,满足高、中、低价客户的种植要求,重点覆盖之前没有关注的低价市场。2020年公司种植业务创收3.19亿元,疫情下依然保持增长,2017-2020年复合增长率为24%。
儿科业务是战略发展方向之一。2020年公司儿科业务创收4.01亿元,2017-2020年复合增长率为34.75%。国内儿童口腔诊疗市场增长迅速,一方面儿童口腔疾病率持续上升,《第四次全国口腔健康流行病学调查结果》显示,12岁儿童恒牙龋患率为34.5%,比十年前上升了7.8个百分点。5岁儿童乳牙龋患率为70.9%,比十年前上升了5.8个百分点。
三、省内布局规划长远,省外市场持续开拓
重点建设紫金港中心医院,提供高品质服务。2021年3月,公司租赁房屋用于建设杭州存济紫金港医院项目,紫金港医院定位于以口腔医疗服务为主,兼有疾病预防、保健、科研、教学等功能,规划牙椅数为540台,病床80张。以杭州口腔医院的医疗专家队伍为依托,以先进的医疗技术和诊疗设备为手段,引进先进的医疗管理和服务理念,为医疗需求者提供高档次、多层次、多样化的口腔医疗及保健服务。项目将于2021年下半年动工,预计2022年投入使用,项目前期计划投入项目资金2.7亿元,用于医院装修建设、设备采购。
公司通过蒲公英计划促进省内市场下沉。2018年6月,公司推出蒲公英计划,在浙江地区,未来3-5年,公司通过“蒲公英计划”进一步渗透下沉到主要县(市、区),联合各地有威望的口腔医生,布局100家口腔医院,促进公司在省内进一步下沉。蒲公英计划主打种植、正畸、儿科业务,依托存济医生集团资源,将专业化人才配置在蒲公英各分院提供医疗服务。截止至2020年年报,公司省内开业医院数量已经达到33家(不包括三叶),2021年新开分院包括临平、下沙、普陀、镇海、临安、富阳、和睦、台州、奉化、嘉兴等分院。
合作高校助力存济品牌建设。公司通过集团与中国科学院大学、浙江大学、杭州医学院、德国柏林大学夏里特医科大学等国内外知名院校和医学院合作,共享科研成果形成医教研一体化平台,提升医院医疗实力,为公司可持续发展提供有力保障。2015年7月24日,中国科学院大学校长丁仲礼院士,与通策集团董事局主席吕建明签署共建协议,共同创办中国科学院大学存济医学院。(天风证券)
总结:我们预计:①浙江省内医院坚持“区域总院+分院”模式快速扩张。紫金港等特色医院打造新高地,蒲公英计划提升下沉市场渗透率。②省外医院加强引入当地人才,迅速实现品牌落地和本地化。③三叶儿童口腔从儿科领域切入,布局长期口腔健康管理领域,提高巩固市占率。
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