​01PART 周一市场综述

今天市场没什么特别的亮点，基本上就是高低估值切换的感觉。一波医药医疗杀得狠今天涨涨，低迷挺久的旅游酒店也出来冲刺一下，还有就是中兴为首的5G科技板块也是有起来的迹象，基本上就是在对冲掉锂电芯片回调的节奏。盘面就像高度估值切换一下的意思，杀得久的站起来一下，冲的久的下来歇歇，没有太明确的一个方向出来。倒是中兴为首的一些大科技下低估风格和板块可以值得关注一下。

所以今天重点跟大家聊聊可转债的一些投资逻辑。周末我们万家举办了首期的“股票投资特训营”，上完课之后其实不少同学会有一个疑惑，就是用学完的知识来筛选可转债的正股，会发现很多都下不去手，而下得去手的，往往都是价格不会低于110，而溢价率奇高，我随便给几个例子：立讯转债（立讯精密），价格119，溢价率64%；健帆转债（健帆生物），价格125，溢价率38%；三花转债（三花智控），价格133，溢价率35%；东财转3（东方财富），价格150，溢价率8%。

发现没有，基本上如果你用买转债的逻辑去选，这些转债是不可能入池的，而如果用选股票的逻辑来选，这些正股肯定都是毋庸置疑的好股票。这样一个悖论之下，到底转债投资的逻辑是怎样呢？

我总结了一下两年多转债赚钱的经验，在转债身上赚钱，原因无非就是3个：1、正股上涨带动；2、妖债炒作暴涨；3、转债下修小赚。（不包括打新和配债，这部分不算转债投资的范畴了）

在这个当中，转债下修的涨幅一般是最少的，但是是最容易预测潜伏的，其次则是正股上涨带动（其中正股上涨带动又分慢步小跑型、妖股炒作型、突发利好型，难度也是递增式），最难的是潜伏到妖债。

但是对应的收益，其实也跟难度呈正相关，大概的收益及难度排序如下：

妖债＞突发利好债≥妖股炒作债＞慢步上涨债＞下修转债，当然，同一个转债在不同阶段也会处于这几个不同的情况，就像我们曾经重仓的模塑转债，也是从下修博弈变成突发利好再到妖股炒作到如今基本上是纯妖债炒作，而在不同阶段的它，价格、规模、溢价率、正股表现也都发生了不同程度的变化。所以我们买入并持有一个转债，也需要明白已经赚了什么钱，继续持有赚的是什么钱，卖出是放弃赚什么钱，这样一来你对转债的买卖自然就有了更明确的判断标准了。

回到最初的逻辑本身，既然我们知道了转债赚钱无非就是赚3种钱，那么有没有可能找到这三种赚钱方式下对应的转债特征呢？其实是有的，我也给大家总结了一下：

1、下修型：溢价率特别高价格特别低、有回售和到期压力；

2、正股小步慢跑型：正股走势良好，基本面优质，符合股票课选股条件的一部分逻辑，转债没什么特别，就是跟着正股走；

3、突发利好型：说明是突发，怎么可能有特点；

4、妖股炒作型：正股盘子不大，题材众多，尤其符合热门赛道题材，如大科技、医美、碳中和这种；

5、妖债：转债盘子特别小。

这样一来，大家就可以回去对照一下手上的转债，是符合哪个特点，想要赚的是什么收益，心里就有底了。

但是以上只是说了赚钱的逻辑，还没给大家讲防风险的逻辑，毕竟投资中，保住本金是第一位，而投资可转债保住本金的方式就更简单了，浓缩为一句话就是：价格足够低，确保有债底。

啥意思，就是转债买的价格越低越安全，其次就是确保这个转债没有违约风险就可以了。满足这两个条件，风险控住了9成。

今晚的转债投资逻辑大概就聊这么多，大家可以收藏文章之后再仔细研究对比一下手上或者想买的转债情况。

写到这里，看到外围今晚的情况似乎不容乐观，欧洲三傻英德法分别跌幅都超2%，德国更是洪水加持下跌幅达2.71%，美股标普500也跌了1.25%。好消息是，A50目前来看还算坚挺，但是大家明天要做好一定的心理准备和对应的预案哦。

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02PART转债资讯

1、润达医疗（润达转债）公告2021年上半年业绩预增公告，上半年净利同比增75%-93%，净利润为1.95亿~2.15亿。润达医疗主要做试剂和耗材的，半年报利润创了历史新高，目前价格不算贵，就是溢价率有点高，可以关注一下；

2、亚太股份（亚太转债）公告获得长安马自达的《先期采购目标协议书》，公司将作为长安马自达的零部件开发和生产供应商，开发和生产 SUV 车型的前制动器产品，预计将于 2023 年开始供货。金额不多，预计就9000万左右，但是主要是展示一定的技术水平和绑定一些大客户的能力吧；

3、龙大肉食（龙大转债）公告2021年上半年业绩预告，预计盈利3-3.2亿，比上年同期增长：0.00 %- 5.00%。龙大其实最大的收入部分是屠宰，今年猪肉供应上来，其实主营理应是有所增长的，尤其是冻肉部分应该成本大幅下降才是，但是从业绩来看受益的点也不算很明显，可能是整体消费端需求今年相对还是比较疲软，龙大的股价也反映出这个预期了；

4、奇精机械（奇精转债）公告2021年上半年业绩预告，预计盈利5000万元，同比去年增长 63%左右。公司呈现产销两旺的局面，家电零部件业务、汽车零部件业务以及电动工具零部件业务销售收入同比去年同期均实现大幅增长；

5、威派格（威派转债）公告2021年上半年业绩预告，预计盈利6,160.00 万元同比增加 135.50%左右。主要是去年有部分订单资金确认延后，此消彼长，算不上是业绩有多大增长；

6、嘉泽新能（嘉泽转债）公告转让两家全资子公司，分别作价3.8亿跟10.7亿，一下子手上变现了14亿，交易完成后预计将增加公司2021年税前利润合计4.6亿元。卖掉的两家公司都是做新能源发电站的，分别是1.6倍净资产和1.4倍净资产溢价收购，作价算挺公道的，对于一个90亿市值的公司来说，手上多了14亿真金白银，肯定算是利好的。

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03PART 明日申购/上市

1、明天没有申购没有上市，后天伯特转债上市，估计中肉以上了。

特别声明：以上所述为本人投资思想记录，非投资建议，请勿照此投资，否则亏损自负。文章所引数据可能有错漏，仅供参考，请以上市公司公告为准。