作者：杨雷 编辑：小市妹

最近，不少猪企相继发布了半年度业绩预告，总结起来就是四个字：“业绩变脸”。

7月14日，正邦科技（002157）公告称，预计2021年上半年亏损12亿元~14.5亿元，同比下降149.64%~159.99%。去年同期，这家公司盈利24.17亿元。

同日，牧原股份(002714)公告称，预计今年上半年实现的归属净利润盈利94亿元至102亿元，同比下降12.83%至5.42%。去年同期，这家公司归属净利润同比增长7026.08%。

7月15日，新希望（000876）公告称，预计2021年上半年归属于上市公司股东的净利润为-29.5亿元至-34.5亿元，比上年同期下降193.24% ~209.04%。去年同期，这家公司盈利31.64亿元。

龙头养猪企业因经营优势，保持了盈利状态，但业绩不可避免在下滑。其余养猪企业没有这么幸运，已经陷入亏损。

为什么会出现这种现象？

背后的原因是：饲料原料价格上涨（养殖成本上升）、生猪销售价格大幅下降，最终导致企业业绩波动。而其中，猪价下跌是最关键因素。

中国养猪网数据显示，从2021年年初到现在，外三元猪肉平均价格相比年初高点跌幅均超56%，这意味着生猪价格腰斩了。再看期货市场，生猪2109期货今年开市以来跌幅超过40%。

现货、期货遭遇双杀，已经明确给了外界一个答案：本轮猪周期热潮已过，已经进入下行区间。

“猪周期”的循环规律一般为：肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价再次上涨...

目前，猪周期正处于“母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌”阶段。对此，还有猪企喊出了“做好迎接行业冬天来临的准备”的口号。

在A股，猪肉概念股跌幅较大。数据显示，有28家涉及到猪肉概念的公司年内是下跌状态。从下表可以看到，新希望、天邦股份、双汇发展、正邦科技等知名养猪企业今年来跌幅都超过了30%。

猪价大幅下跌，既让养猪户们亏损，也有投资猪肉股的股民们损失惨重。现在大家最关心的是，拐点要到了吗？

答案是没有。

猪周期的上行和下行周期一般以一年半到两年循环一次。从历史数据看，2018年5月至12月，猪肉价格是下跌期间。从2019年上半年开始，因非洲猪瘟影响，猪肉又开始了新一轮上涨，直到2020年7月份，猪价一直保持在高位，这个上涨阶段持续了近一年时间。

有观点认为，今年下半年猪价会先反弹再回落。还有悲观观点认为，到2022年，国内肉价将跌到10元/斤。甚至还有行业大佬认为肉价有可能会跌到4-5元/斤。

猪周期主要受供给和需求两个重要因素影响，如果生猪供需保持平衡状态，按照以往猪周期运行规律（保守估算按2年推算），可能明年下半年会出现一个拐点。

但是，如果供给持续过剩，那么猪周期拐点时间将一步推迟。

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